国投新集 离长三角最近的亿吨煤基地

　　引子

　　美元持续走弱，国际油价不断高企，每桶原油价格距离一百美元只有咫尺之遥。能源再度成为制约全球经济发展的主要瓶颈。

　　对于中国，近三十年改革开放所创造的奇迹正在逐步转化为内在的生命力。面对未来，我们需要建立可以持续发展的绿色能源战略，需要更多符合这一发展战略的大型能源企业。

　　随着国投新集能源股份有限公司A股的发行上市，一个离长三角最近的亿吨煤基地上市公司即将展现在世人面前。

　　十年磨一剑

　　1997年11月27日，经国家经济体制改革委员会批准，国投新集能源股份有限公司以发起方式设立，总股本为96,322.39万元。其中，国投煤炭持有40%的股份；国华能源持有30%的股份；煤电总公司持有30%的股份。

　　由于紧靠经济发达但资源缺乏的长江三角洲地区，国投新集的区域优势非常明显。区域优势使国投新集更加贴近主要客户所在地，运输距离较西北及北方煤炭生产基地相比近1000公里以上，从而具有供应灵活和运力成本低的优势。伴随着华东地区经济的快速发展，市场对煤炭的需求也不断增长。目前，按国投新集煤种设计并已与该公司签订供煤意向的电厂有26家，其中省内18家、省外8 家，意向供煤量2007-2010 年分别为1,580万吨、2,190 万吨、2,850 万吨和3,210万吨。

　　同时，煤种的环保优势也是国投新集的竞争力之一。该公司所产的煤种属于气煤和1/3焦煤，质量稳定，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量的本质特征，是深受客户欢迎的环保煤。其中全硫含量低于0.4%，这一特征使用户在使用过程中，能够最大限度地减少对大气的污染，省却对环保方面，特别是脱硫装置的巨额投资，且燃煤热效率较高。

　　十年来，国投新集坚持煤炭主业，加强管理，提升技术，拓展市场，取得了优良的业绩，并给股东带来了丰厚的回报。由于该公司具有较强的盈利能力，归属于母公司所有者的净利润逐年提高，吨煤息税折旧摊销前利润高于同行业上市公司平均水平。

　　2004 年，该公司实现净利润17,675.56 万元，实际向股东分配现金股利13,235.00万元。2005年实现净利润33,150.10 万元，实际向股东分配现金股利1,919.00 万元。2006年实现净利润36,969.92万元，实际向股东分配现金股利50,696.71万元。由于煤炭售价的上升，该公司主营业务收入呈逐年上升的趋势，2005 年和2006年分别比上年同期增长47,177.43万元和32,284.50 万元，增幅分别为25.52%和13.91%。

　　良好的业绩和规范的管理为国投新集赢得了市场声誉，也提升了该公司的资信，确保了融资渠道的畅通。国投新集被中国工商银行、中国建设银行、中国银行等多家银行评为AA+级信用企业；截至2007年6月30 日，各银行对公司的授信总额为81.7亿元，尚可动用授信额度为34.22亿元。本次募集资金到位后，该公司的资产负债率进一步降低，偿债能力也因此有所提高。

　　亿吨煤基地

　　根据《国家发展改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》，国投新集矿区总面积约1,092 平方公里，含煤面积684平方公里，划分为11个井田和4 个后备区，资源储量101.6亿吨，生产建设总规模3,590万吨/年。国家发改委的批复，确立了国投新集作为全国13个亿吨煤基地的大型煤炭企业之一的战略定位，同时也为国投新集打造成以“煤炭采选为主、煤电并举”的大型企业奠定了基础。

　　如此宏伟的蓝图，必须依托整个行业的持续增长和市场的实际需求。

　　据统计，我国煤炭消费与经济增长的相关系数为0.5-0.6，根据国家“十一五”规划，“十一五”期间国民经济增长速度预期为年均7.5%，据此测算煤炭需求将保持年均3.75-4.5%的速度增长。随着国民经济的强劲发展，电力需求量保持较快增长速度，全国五大电力集团和地方电力企业都在纷纷建新电厂，同时对老厂进行技改升级，这为消化国投新集新增产量提供了广阔的市场空间。由于国投新集地处经济发展较快的华东地区，能源和电力需求将高于全国的平均增长速度。

　　为实现上述发展战略，国投新集制订了未来两年的发展计划。

　　首先是两个矿井建设计划。国投新集目前正在建设板集矿井及选煤厂，计划在2009年下半年建成投产。该矿井井田地质储量5.41亿吨、可采储量1.99 亿吨，设计生产能力为300万吨/年。同时，国投新集已开始建设口孜东矿井及选煤厂，计划在2011年建成投产。该矿井井田地质储量7.71 亿吨、可采储量3.93亿吨，设计生产能力为500 万吨/年。

　　其次是矿产资源勘探计划，为公司可持续发展和生产能力的提升奠定基础。国投新集将在现有已取得的安徽省亳州市老庙-杨村勘查区煤矿详查、安徽省颍上县罗园-连塘李煤矿普查、安徽省阜阳市口孜集煤矿普查、安徽省阜阳市刘庄深部勘查区煤炭预查探矿权基础上完成预查、普查、详查和勘探工作。

　　再次是市场开拓计划。国投新集将在立足省内大型电厂的基础上，积极开拓省外市场，与省外大型电力、冶金、建材、石化等企业建立战略合作伙伴关系，提高抵御市场风险的能力，提升公司的收益。另外，在现有运能的基础上，通过独资或合资方式购买自备列、租用自备列等多种渠道，增加运能，矿区专用线尽快形成自营，使公司的煤炭快捷运输出去，保证产能与运力的匹配，满足战略大户的需求。

　　最后是实施煤电并举计划。根据国家对煤矿衍生资源综合利用、发展循环经济的政策要求以及安徽省“皖电东送”的“十一五”发展规划，国投新集计划在“十一五”至“十二五”期间建设并投入运行板集坑口电厂（2×600MW）和刘庄坑口电厂（4×600MW）。目前，该公司正在进行相关筹备和报批工作。

　　矿井现代化

　　国投新集目前取得的矿产资源将在未来几年内持续保持优势，并将在未来5-10年内建成年产3,590万吨的生产能力，呈现快速发展的趋势。

　　根据国土资源部《关于暂停受理煤炭探矿权申请的通知》，至2008 年12月31日在全国范围内，除特别批准的项目外，全国暂停受理新的煤炭探矿权申请。而根据淮南市煤炭运销协会的统计数据，国投新集矿区101.6亿吨的资源储量约占华东地区总储量的7%。

　　资料显示，国投新集（含刘庄公司）四对生产矿井新集一矿、新集二矿、新集三矿、刘庄矿地质储量总和为27.80亿吨、可采储量10.81亿吨，现合计生产能力为1,055 万吨/年，剩余开采年限分别为41 年、38 年、19年和160年。在建的两对生产矿井板集矿和口孜东矿地质储量总和为13.12 亿吨、可采储量5.93 亿吨，设计生产能力分别为300万吨和500万吨，投产时间分别为2009年下半年和2011 年，建成剩余开采年限分别为49年和60年。

　　利用资源优势，建设大型现代化矿井是国投新集未来发展的远大构想。

　　国投新集矿区地质构造、水文条件中等，煤层数量多，含煤系数高，主要可采煤层厚度大，且分布稳定，煤炭储量丰富，煤质优良，资源开发的总体条件比较好，具有建设大型矿区的优势。目前，国投新集正在加快实施二次创业的发展规划，将相继建成刘庄、板集、口孜东、杨村、口孜西、罗园、连塘李等一系列现代化矿井。

　　国投新集已经具备建设大型现代化矿井的技术条件，刘庄矿（一期）已建成投产，并成为国内首个数字化矿井。在建设刘庄矿（一期）过程中，井筒建设在地质条件异常复杂的情况下，首创“冷冻、注浆、凿井”三平行作业新技术，缩短井筒建设工期30%，800米深井筒实现了当年开工当年到底，获省科技进步一等奖；矸石提升为国内首次研究并使用箕斗提升系统，较传统工艺提高效率2倍以上；主井塔高90.8米，为亚洲第一井塔；信息化建设方面首次实现了煤矿管理信息化，矿井安全监控系统和设备自动化控制系统的综合集成。

　　为了提高公司的市场竞争力和抗风险能力，国投新集计划在“十一五”到“十二五”期间建设并投入运行板集坑口电厂（2×600MW）和刘庄坑口电厂（4×600MW），届时将产生煤电一体化的协同效应优势。

　　管理现代化

　　自公司设立以来，国投新集牢牢抓住建立现代化企业制度为企业发展带来的契机，先后获得全国五一劳动奖状、全国精神文明建设先进单位、全国工业企业管理现代化创新成果奖、半月谈思想政治工作创新奖特等奖、科技先导型企业、全国煤炭工业优秀企业、中国企业信息化500强等国家级荣誉。

　　建矿初期，国投新集在全国行业内首创项目法人责任制的建设模式，依靠科技进步推动煤矿建设和发展，实行“以煤养煤、滚动发展、自我造血”的发展方针，用6年半时间建成了660万吨原煤生产规模，创造了闻名全国煤炭行业的新集发展模式和新集经验，被作为“煤矿建设中投资省、造价低、建设快的范例”并写入1997年的《中国的能源政策》。在国家举办的“辉煌的历程——建国50周年成就展”中，该公司作为“全国第一家运用市场机制建成的现代化煤炭企业”被荣列进中国煤炭工业的“十项第一”。

　　国投新集具备优秀的管理和技术团队。该公司45岁以下的员工比例为93.47%，中级以上专业技术比例为11.91%；高级管理人员和核心技术人员平均年龄为44岁，均具备高级专业技术职称。其中总经理刘谊先生、副总经理郑高升先生享受国务院政府特殊津贴，并在煤矿建井与生产技术上取得创新与突破，多次获得安徽省科技进步一、二等奖。总经理刘谊先生曾获得第十届中国十大杰出青年、全国劳动模范等称号。

　　未来新引擎

　　行业向好，优势明显，此次A股发行将成为国投新集持续发展的新引擎。

　　目前，国内和国际煤炭价格双双持续创出新高，反映出国内外煤炭需求都保持了强劲增长的势头。今年10月29日，国内秦皇岛市场大同优混煤（6000大卡）的车板价达到了500元～510元/吨，再度创出历史新高，较上月末485～495元/吨又上涨了大约15元。11月2日，澳大利亚纽卡斯尔港的现货煤价达到了82.08美元的历史新高，自从9月份以来飙升了24%。

　　同时，煤炭库存、投资等数据显示煤炭行业健康状态。2007年9月底，全社会煤炭库存量15848万吨，比去年同期的14974万吨增长5.8％，而同期煤炭产量增长了8.1%；2007年1～9月份煤炭行业的固定资产投资增速为24.8%，明显低于29.3%的城镇固定资产投资增速。

　　另外，煤炭产量保持平稳。今年 1-9月原煤累计产量约为171191万吨，其中4-9月产量基本每月保持在20000万吨。

　　国投新集本次募集资金将全部投向板集矿井及选煤厂项目。该项目总投资为24.95亿元，其中包含贷款利息1.34亿元。板集矿井及选煤厂项目财务内部收益率12.69%，累计财务净现值3.50 亿元，投资回收期10.30年。

　　截至目前，板集矿井及选煤厂已完成投资8.03 亿元，其中银行贷款6.42亿元，尚需投入资金16.04亿元。一旦募集资金到位，将直接用募集资金以自有资金的方式投资，由此预计节省贷款利息0.88亿元，项目总投资由此降低至24.07亿元。

　　国投新集现有4 对生产矿井，生产能力为1,055 万吨，2009年板集煤矿达产后生产能力将增加到1.355万吨，新增300万吨。

　　本次成功发行后，国投新集的经营条件和财务状况将得到进一步改善，资产负债率将大幅下降，资产负债结构趋于合理，偿债能力和融资能力得到增强，财务风险进一步降低。特别是随着募集资金投入项目逐渐产生效益，国投新集的经济实力和市场竞争能力将得到进一步增强。

　　后记

　　没有未来盈利预测，这样的招股说明书似乎让投资者有些茫然。

　　本次募集资金到位后，由于募集资金投入项目需要一定的建设期，因此短期内对国投新集的收入和利润总量不会有太大的影响。相反，由于净资产的增加，净资产收益率会受到摊薄。

　　有时候，我们需要足够的智慧穿越数据和表格到达真实的彼岸。

　　看看不断上涨的油价吧。煤炭作为其替代品，投资增速却在放缓。当需求的增速超过供给的增速，煤炭涨价的势头在短期内已无法避免。

　　放在更长久的时间坐标上，能源的稀缺性一样无法改变。如果我们珍爱地球，煤炭的价值必然呈现上扬的姿态。

　　所以，随着募集资金投入项目的逐步完成并产生效益，国投新集的主营业务收入和利润将大幅度增长，净资产收益率也会逐步提高，国投新集的价值也将呈现不断上扬的姿态。（CIS）

　　——写在国投新集IPO之际

　　⊙张潮