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慧远保银:11月28日十大权威机构推荐金股

机构:慧远保银
华峰氨纶(002064):行业高景气可望延续08年业绩继续保持

广发证券-买入

投资要点:

1、公司2008年业绩将继续保持高增长。因量增价涨,公司2007年业绩大幅增长。2008年公司将新增氨纶2万吨,预计产量将增长60%左右,同时国产设备可抵免所得税1亿元以上,我们预计,只要2008年氨纶价格不出现大幅下滑,公司业绩仍将保持高增长。

2、氨纶供求基本平衡高景气可望延续。2008年,国内新增产能6.25万吨,大部分装置将在下半年释放产能,我们预计2008年实际新增产能在3-4万吨左右,2009年新增产量在2-3万吨左右。而需求方面,以 15%左右的增速计算,2008年、2009年新增需求量分别为 2.93万吨和3.35吨左右。这就是说,2008年随着国内氨纶产能的集中释放,短期内供将略大于求,但2009年,如果需求仍然比较旺盛,供应将略显不足。综合来看,国内供求将基本平衡,行业景气可望延续。

3、业绩预测与评级。预计2007、2008、2009年公司每股收益分别为2.06元、3.20元和3.25元。按目前股价测算,公司2008年动态市盈率仅为13. 42倍。无论是华峰氨纶相对于整个化纤板块,还是化纤板块相对于整个A股市盈率,都存在一定程度上的低估,给予买入评级。

东方海洋(002086):产品结构调整后的快速增长

东海证券-买入

投资要点:

1、IPO项目提前完工。公司2006年底上市,募集资金项目为水产品加工贸易基地,目前低温冷库项目已经投入使用,今年可贡献利润500万-600万左右。水产品加工项目将于今年底进入试生产,明年将实现60%的产能效益。公司目前拥有5.8万吨水产品加工能力和8万吨冷库冷藏能力。

2、水产品加工订单饱满,人民币升值对利润影响大。公司水产品加工业务订单饱满,对日贸易以3年期长期订单为主,对欧洲客户以1年期订单为主,客户关系稳定。但由于公司以美元结算,人民币升值导致今年毛利率下降。公司打算未来调整货币结算方式,把人民币升值影响降到最低水平。

3、定向增发预案内容简介:公司2007年11月20日发布增发预案。拟增发4000万股,增发价格不低于13.88元/股,募集资金5.7亿元,大股东东方海洋集团将以现金认购200万股。

4、拟定向增发收购海域质量优良,适宜海参养殖。定向增发项目拟在崆峒岛20158亩海域和担子到9995亩海域以底播方式养殖海参,其中担子岛原养殖条件较好,投石量较小,崆峒岛今年年底已经开始投石,争取在今年少量投苗。我们预计,若投入海参大苗,崆峒岛和担子岛明年就可产生少量利润,全部达产的时间应有所提前。另外,这两片海域自然条件良好,其投苗成活率、捕捞率应高于其他底播方式养殖海域。

5、我们预计2007-2009公司每股收益分别为0.48、0.66、0.95元,基于公司的成长性我们认为给予公司08年35倍PE比较合适,公司的合理价格为23.1元。

6、主要风险:海水污染、台风等自然灾害危险以及海参价格市场风险。

亨通光电(600487):光纤光缆行业中的领跑者

东吴证券-强烈推荐

投资要点:

1、行业正在复苏:从2005年起光纤光缆行业逐渐复苏,未来3G以及FTTH的推进将把行业带入一个新时期。我国光纤光缆行业在3-5年内将保持15%左右的增长,但由于行业整体供过于求,竞争依旧激烈。

2、公司处于行业龙头地位:目前公司光纤光缆市场份额稳居第二,公司有优秀的管理能力,集团公司旗下资产质量良好。

3、预制棒项目进展顺利:公司增发引入100吨预制棒项目完善产业链,同时为公司扩张打下基??/p>

4、具有优质资产注入预期:集团公司的优质资产——通信电缆与电力电缆有注入上市公司的预期,将大幅提升每股收益。

5、业绩预测:未来公司07-09年每股收益分别为0.56、0.75、0.98元,考虑到公司成长性以及未来资产注入预期,给予08年35倍市盈率,则公司短期合理价格为26元,考虑资产注入预期,长期价值为32元。给予强烈推荐的投资评级。

美的电器(000527):外延性增长提升超额收益收益

光大证券-买入

投资要点:

1、美的集团此次资产整合力度与速度都超出我们预期。由于目前美的集团以市值管理为价值导向,我们认为作为集团唯一国内家电融资平台,在此次股权整合后,未来仍有进一步整合集团的白电业务的动力,并且其进程可能较此前预期要较为乐观。出于对现有业务的判断,我们维持2007-2009年每股收益为:0.98,1.47,2.07元,潜在收益率为36%,我们提升投资评级为“买入”,一年目标价为45元。

2、受让华凌集团股权,产能迅速扩长,增厚每股收益0.044元。近日公告美的集团将以资产置换方式收购合肥华凌50.05%股权、广州华凌100%股权及中国雪柜95%股权。并将其间接拥有的合肥华凌50.05%股权、广州华凌100%股权、中国雪柜95%股权转让给美的电器,其余合计净资产为负数的非主要生产经营公司股权继续由美的集团间接持有。

3、重庆美通股权收购,长期提升公司成长空间:美的电器收购集团30%的重庆美通的股权,目前重庆美通主营业务为大型离心式商用空调,1-9月实现126.57元,虽然对公司现有业绩影响不大,但是大型离心式商用空调销售净利率极高,推算将高于10%,未来增长性较好,公司目前已单独设立商用空调事业部,大力发展商用空调,收购美通股权表明美的集团坚定发展股份公司商用空调的决心。

4、美的集团资本市场运作游刃有余,市值管理致使资产整合动力加大。

5、风险分析:公司资产收购仍然存在一定不确定性,因此会对公司股价造成波动。

桂冠电力(600236):长期值得看好的优质水电公司

广发证券-买入

投资要点:

1、广西电力装机结构正发生变化,火电装机比重加大,利用率下滑、煤炭供应紧张、煤价上涨使得广西2008年火电经营困难加剧。预计2007年广西新增发电机组580万千瓦,其中火电350万千瓦左右,2007年广西火电装机占比接近50%,广西以水电为主的发电结构正发生改变。2007年9月广西火电利用小时数下滑500小时,预计随着新增机组的增加,2008年火电利用小时数还将下滑,公司关停36万千瓦小火电,对公司经营业绩来说是利好。

2、未来集团公司岩滩和龙滩水电资产的注入仍继续是公司发展的最大亮点。公司2007年收购四川茂县两个18万千瓦水电,预计全年两个项目增加净利润1.5亿元左右; 除该俩水电站外,公司其余4个水电站全部位于红水河中游流域,节能优先调度可以从政策上保障公司水电资产不受电力过剩的影响。

3、集团公司121万千瓦装机的岩滩水电站年设计发电量56.6亿千瓦时,实现净利润1.8亿元左右,注入上市公司后,短期增厚业绩不大;在建490万千瓦龙滩水电站一期,2007年已投产3台,剩下4台机组相继在2008-2009年内投产,年设计发电量187亿千瓦时,按目前临时核定电价0.307元/千瓦时(含税)估算,达产后净利润在10亿元左右。龙滩项目的注入将极大地增大公司的市场影响力,但目前最大的问题是注入没有明确的时间表。

4、我们预测2007-2009年公司净利润分别为 3.64、5.82、6.05亿元,考虑股本扩张对业绩的摊薄,2007-2009年每股收益为0.256元、0.348元和0.362元。我们预测公司合理价值在13.92元左右,给与“买入”评级。

三维通信(002115):上市及收购紫光网络提升综合竞争力

广发证券-买入

投资要点:

1、收购紫光网络带来协同效应致08年业绩同比增幅明显。合并紫光网络的报表效应,将会使公司收入和利润与06年相比增长近3成。同时收购紫光网络有利于公司无线覆盖产品一体化的生产,提升无线覆盖产品竞争力;同时紫光进入三维通信后,无源射频器件的研发与市场拓展能力将会得到提升,未来公司面对主设备厂商(如爱立信等)的销售收入将会得到快速增长。

2、三维技术研发能力处于行业前列,多市场的拓展分散风险。三维通信与行业龙头京信通信相比还存在较大的差距,但公司在数字化覆盖产品、数字电视发射与转发设备的研发方面处于行业前列,未来2年综合竞争力提高将会带动无线覆盖业务增长加快,09年开始,3G无线覆盖业务开始贡献规模较大的收入。08年开始无源射频器件、数字电视覆盖设备将成为公司新的增长点。

3、利用华讯投资平台和管理层直接持股实现了股权激励。利用华讯投资的平台引进了新的CEO李钢,将会有效提高公司的市场拓展能力和管理水平。管理层直接持股和通过华讯投资的间接持股已实现了管理层的股权激励,减少了未来相关成本的发生。

4、未来三年净利润复合增长率超过 45%。我们预计公司 07-09净利润同比增长45.4%、48.8%和 47.8%。以PEG1.2的水平,我们对公司的估值在27元左右。

S南航(600029):充分享受国内航空业景气的上市公司

招商证券-强烈推荐

投资要点:

1、对国内民航业的看法:景气加速上升。国内客运需求:维持15%——18%的增长将持续较长时间。预计07年增长17%左右。历史经验数据显示航空增长率约为GDP的1.5倍。随着中国经济的持续快速增长,航空业呈现加速增长态势。国内民航飞机供给:按照民航总局规划,十一五期间,每年引进飞机160架左右,扣除每年淘汰20架左右,年复合增长率约为12%。未来几年增长率呈逐年下降的趋势。根据未来国内航空业的供求分析,我们认为未来国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。因此行业景气度的进一步提高,也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。

2、对中国航空业国际航线的分析:受制于国外航空公司的竞争。世界民航客运周转量维持低速增长:国际民航组织预测,2007年世界航空旅客运输周转量增长5.8%,达到41770亿客公里;2008年增长5.6%,达到44112亿客公里。

3、南航在国内业务的优势地位,使其业绩更具爆发潜力。按照我们的行业观点,我们认为未来几年内由于国内行业运力增长落后于行业需求,国内市场的行业景气持续提升值得期待。而国际航线竞争相对更为激烈。

4、公司4季度业绩存在扭亏可能。从10月份经营数据来看,预计公司仍保持较好的赢利状态。而11月份国内航空市场依然维持高度景气状态,淡季不淡特征明显。我们对公司4季度业绩扭亏抱以信心。

5、我们预计公司07、08年EPS分别为0.5元和0.85元。我们给予公司08年40倍的PE水平,目标价34元/股。

广电运通(002152):拿单能力增强保障业绩快速增长

光大证券-增持

投资要点:

1、预计公司在07年、08年和09 年每股收益将达到1.40元、1.97元和2.48元,同比分别增长91%,47%和33%。公司产品进口替代进程加速,产品日益获得重要客户认可,因此拿单能力日益增强。考虑行业和公司的成长性,按08年50倍PE 估值为100元,给予“增持”评级。

2、拿单能力提升保障未来盈利,国产ATM龙头地位日益巩固:今日公司公告获得中行约1.24亿ATM设备购销合同,包括设备、软件以及3年的后续保修服务。合同约定将分两批,分别在15个自然日和30个自然日内运抵银行,因此该合同销售收入在2007年确认可能性很大。预测07年销售收入较去年同期增长91%,达到7.7亿元。拿单能力增强主要体现在:(1)重要银行订单的突破。(2)农行等原有重要客户订单的维持。(3)出口销售呈加速增长趋势。

3、风险分析:订单的波动对业绩波动影响明显。公司主要面对银行、地铁、高铁等大型客户,单一客户采购计划的变动将可能引起公司收入和利润的波动。

三维通信(002115):稳健增长之外的或有惊喜

东方证券-增持

投资要点:

1、公司核心业务是无线网络优化,行业市场容量约为每年50亿元,行业集中度较低, 06年公司市场占有率为4.2%,仍有较大的发展空间。

2、作为无线网络优化子行业在A 股的唯一的一家上市公司,资本实力加强,激励机制进一步完善,优秀的管理团队、突出的市场能力,有利于市场拓展。如未来三年内,公司市场占有率每年提高1%,则公司主营业务增长率将达到25%。

3、近期收购杭州紫光网络技术有限公司51%的股权,有效扩充了公司的产业链,快速完善了公司的产品系列,并进入爱立信等主流电信设备制造商的采购名单,未来存在获得大额订单、业绩快速爆发的可能。

4、调研印象:管理层务实进取,市场能力突出;激励机制到位,内在发展动力强劲;新收购的紫光网络,业务互补,整合风险小;稳健成长的同时,积极寻找新的跨越式发展机会。

5、不考虑3G规模建设的因素,我们谨慎预测公司2007-2009年的EPS分别为0.51、0.82、1.02元,净利润的复合增长率为30%,合理的估值建议为08年30倍PE,6个月目标价24.46元,给予增持评级。

6、催化剂:(1)旗下紫光网络与爱立信合作的重大进展;(2)3G规模建设启动;(3)实施新的收购整合。7、潜在风险:(1)竞争加剧导致毛利下降;(2)流通股本小,流动性风险;(3)系统性风险。

金螳螂(002081):中高端市场策略取得良好成效

华泰证券-推荐

投资要点:

1、中高端市场策略取得良好成效。目前公司的业务瓶颈集中在人才瓶颈上, 一个项目经理需要3-5的成长期,自然增长的速度较慢,无法跟上公司业务发展的需求,公司有意识地减少项目个数,将有限的人力运用到更优质的项目上,未来公司有意通过开办学院等多项措施来加快人才的培养速度,人才培养将成为公司业绩持续增长的最有力的保障,就目前而言中高端市场的持续拓展已经成为公司目前业务增长的主要动力。

2、省外市场加速拓展。北京奥运、上海世博会和天津滨海开发为公司拓展省外市场提供了良好的契机,目前公司的省外业务收入已经占到主营收入的50%左右,相较于2006年21.90%的占比大幅提升,省外市场开拓取得良好效果,为公司保持行业领先的地位打下了坚实的基础,未来公司有可能会通过收购一些具有一定管理水平和市场影响力的装饰公司来加大省外市场的开拓力度。

3、项目毛利基本稳定,未来还有上升空间。公司的中高端市场策略,有效地和其它竞争对手形成了差异化竞争,低端市场的价格竞争对公司冲击不大,目前公司订单充裕,选择项目的空间较大,业务毛利率情况基本稳定保持在15-18%,,同时公司还将通过三级管理制度来加强项目管理,控制项目成本,未来毛利率水平在公司管理水平不断提升下还有一定的上升空间。

4、业务收入结构-----酒店装修成为重头、高档家装成为新增长点。

5、根据公司目前业务良好的发展势头,我们将公司07-09年的盈利预测从0.93、1.26和1.53元上调至0.93、1.35和1.74元,公司的合理价位应在54元,维持推荐投资评级。

上海机电(600835):未来资产整合提升公司价值

华泰证券-推荐

投资要点:

1、上海电气集团公司未来将利用上海机电作为机电一体化资产的整合平台,目前集团还有机床、重型机械(大型船用铸锻件、大型船用曲轴、重机及电站设备配套)以及部分印机资产。目前公司正积极整合相关印机资产,未来机床等相关资产的整合也值得期待。

2、上海机电目上海机电目前主要由电梯、印包设备、工程机械、人造板制造、液压气动和焊接器材六大业务组成,其中电梯业务占到了公司65%的销售收入,而毛利则占到了74%,随着人造板制造产能的扩大,印包业务的资产整合,工程机械、液压气动和焊接器材业务的快速发展,电梯对公司收入和利润的贡献度将逐步下降。

3、截止07年三季度末公司拥有36.9亿元货币资金,折合每股4.32元,同时公司还持有多家上市公司股权,未来可以随时变现,公司进行相关资产整合现金充裕,未来资产的收购将直接增厚上市公司业绩。

4、预计公司07-09年EPS分别为0.73元、0.84元和0.98元,我们认为公司08年合理PE为30倍,对应的合理价格为25.1元,目前公司股价基本合理,但考虑到未来公司对集团机电一体化资产进行整合将增厚公司业绩,我们给予公司“推荐”的评级。

东方电机(600875):水电和风电未来三年将有高速增长

中金公司-审慎推荐

投资要点:

1、公司订单十分充足,订单已不是影响成长性的首要因素。由于火电设备仍然是东方电气主营利润的最大来源,火电设备的增长空间是决定公司未来成长性的关键点。正如在本次交流会上的表态一样,公司不会在未来对火电设备进行较大规模的资本开支。东方火电设备的毛利率在三大动力中已处高端,提升空间有限,因此火电设备所贡献的主营利润未来三年年均增长超过10%的可能性不大。

2、水电和风电未来三年将有高速增长,不过由于毛利率偏低,对整体利润增长贡献有限。我们看好核电业务,但根据政府规划,“十一五”期间投资大约占到2006-2020年总投资的17%,核电的大发展应当在2010年之后。

3、我们维持盈利预测,认为东方电气的备考净利润在2007-2009年间将实现年均7%的增长,目前A股和H股对应08年市盈率分别为23.9和16.0倍,维持A股审慎推荐和H股持有的投资评级。

王府井(600859):连锁商业品牌的全国扩张

中银国际-优于大市

投资要点:

1、公司是国内率先实现跨区域的连锁百货运营商,规模优势和以往所开外埠店大多逐步进入高速增长期,这就为公司实现快速增长带来原动力。

2、百货业进入高景气周期,渠道的价值和对上游厂商的谈判能力日益增强。而国内居民可支配收入上升、城市居民消费习惯走向时尚、高端以及通胀背景将加速时尚商品的消费。

3、王府井是内资百货企业中跨区域发展的先行者,经过多年的培育,大部分异地门店开始实现盈利,走上了健康发展道路。由于优秀商业网点的稀缺,以及区域百货企业的逐渐强大,全国性百货连锁的进入壁垒将越来越高,公司已经形成的门店网络的价值将更加凸显,其行业整合能力也将大大提高。

4、更为重要的是我们认为处于快速成长期的王府井业绩在治理结构逐步改善的前提下,超出市场预期的可能性较大。公司在发展战略和内部管理逐步精细化都能领先一步,而和外资同类公司相比,成本控制仍然存在较大的改善空间。

5、考虑07-09年净利润复合增长率为51%,平均净资产收益率达15.9%,对比百盛和其他同业,以及采用对于现金流稳定的百货运营商更为适合的绝对估值方法,综合得出公司股票目标价为人民币51.2元,首次评级为优于大市。

作者:慧远保银·启明星 www.qingbao123.cn

blog:https://huiyuantouzi.blog.sohu.com/

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