黑猫股份：依托于汽车行业的高速发展

机构：慧远保银
小时候学校用的资料都是油印的，用炭黑作颜料，那个时候认为炭黑的主要用途就是油印和做电池。现在看看大街上跑得多如牛毛的汽车，才知道轮胎才是炭黑的使用大户。

全球89.5%左右的炭黑消费总量用于橡胶加工行业，其中轮胎用占67.5%，非轮胎汽车用橡胶制品用占9.5%，其他橡胶制品用占12.5%，因此橡胶制品是炭黑的主要消费领域，而其中主要又是汽车用橡胶。

未来3～5年我国汽车产销量增速依然会维持在15%以上，因此轮胎行业将会继续保持快速增长势头，未来炭黑需求将会继续保持稳定增长。

黑猫股份是炭黑行业龙头公司是具有原料采购优势的炭黑行业龙头，目前公司具有炭黑生产能力26万吨，其中软质炭黑5.5万吨，硬质炭黑19.5万吨，特种炭黑1万吨，另外公司还有两条炭黑生产线在建，预期2008年下半年公司炭黑生产能力将会达到30万吨。近年来，在原料油供应紧张的情况下黑猫股份成功利用三地（江西景德镇、陕西韩城和辽宁朝阳）设厂便于原料采购和靠近市场的优势，实现了规模的快速扩张。自2004年以来公司产量一直位居国内第一位置，是国内炭黑龙头企业。由于具有一定规模，公司在韩城和朝阳都建设尾气发电装置，解决了炭黑生产用电问题，降低了生产成本。

公司计划在内蒙地区建设15万吨炭黑生产装置，由于当地具有丰富而低廉的煤焦油和煤气资源，该项目如果可以成功实施，该地区未来有望成为公司主要的盈利增长点。在能源价格带动下国内煤焦油价格也会逐步上涨，但由于公司收购了20万吨煤焦油深加工项目，因此公司产品价格上涨幅度将会低于原料上涨幅度，因此预期公司2008、2009年产品毛利率分别为21.12%、21.32%，呈现上升趋势。

公司的财务指标是相当不错的，3季度实现每股收益0.50元，存货也控制得比较好，唯一的缺点就是资金回笼差了点，但是今天刊登了国产设备投资抵免企业所得税约2,189.28万元公告,这将极大地改善公司的现金状况。预期2007～2009年公司净利润分别为78.6、102.5和145.1百万元，分别同比增长42.5%、30.4%和41.6%，EPS分别为0.883、1.151和1.630元。

截至3季度末公司的前十大股东有7家是基金，证券公司，社保基金也现身其中，合计持有1463.48万流通A股,分别占总股本16.47%，流通A股38.11%，说明主力介入程度还是比较高的。

从技术上看，这几天大盘连创新低，黑猫却有探底回稳的迹象，显示其优秀的质地为市场所认同，投资者可多关注。

作者：慧远保银·启明星 www.qingbao123.cn

我司非证券投资咨询机构，为证券行业专业信息整理采集公司，所有信息均站在第三方立场提供，不作为投资依据。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。