两税合一影响旅游有限 行业平均所得税率18.7％

　　　最近三年，旅游行业平均所得税率为18.7％，行业中只有丽江旅游（002033）和黄山旅游(600054)可以从明年开始实施的“两税合一”新政策中获得税率降低的益处。但由于旅游行业的特殊性，大部分旅游企业的税率不会因此而提高，从这个意义上讲，新政策对旅游行业仍为利好。

　　行业影响有限

　　分析人士表示，由于旅游上市公司旗下子公司享有各种税收优惠政策的现象较为普遍，导致旅游行业上市公司整体实际税率远低于33%，所以本身税率已经偏低的企业不会直接从两税合并中受益。

　　平安证券《旅游行业投资报告》统计显示，22家旅游行业上市公司中，剔除4家表现异常的公司，其余18家公司2004年、2005年和2006年所得税与利润总额相比计算所得的实际所得税率是18.7%，比25%的新税率低6.3个百分点。

　　但是按照过渡性照顾的原则，原本享有所得税优惠政策的公司在短期内仍能享受优惠税率。因此，短期内旅游行业上市公司整体仍将受益，但幅度可能并不大。

　　曾光表示，由于许多旅游景点类公司地处西部，所以可以利用西部优惠政策获得税率减免，比如桂林旅游执行“先征后返”的企业所得税优惠政策，即按33%税率缴纳企业所得税,再由桂林市财政返还18%，而西藏旅游按照《关于西藏圣地股份有限公司资产重组后享受企业所得税优惠政策的通知》及《减免税审批表》，西藏旅游及下属子公司——西藏国风广告有限公司自2003年起至2010年，免交企业所得税。

　　除景区类公司之外，还有一些公司可以申请高新企业所得税优惠。如锦江国际、中青旅等公司的所得税率定为15%，原因在于这两家公司分别利用所在区域的优惠政策申请了优惠税率。

　　曾光表示，从长期来看，随着新企业所得税法过渡性照顾逐步失效，部分旅游行业上市公司将不再享受优惠税率，实际所得税率将逐步上升。但是对于那些属于国家鼓励类企业，将继续享受所得税优惠政策。而且可以在一期时间满了之后继续申请优惠，所以对这些企业而言，两税合并的影响有限。

　　两企业税率降低

　　申银万国研究所认为，黄山旅游是所得税并轨受益最大的旅游业上市公司之一。其发表的报告称，黄山旅游的企业所得税率为33%，随着2008年内外资所得税率并轨为25%，公司2008年起的净利润将因此增厚12%。

　　同样可以由所得税调整而增厚业绩的为丽江旅游。和黄山旅游一样，丽江旅游适用的所得税率为33%，而由其控股75%的子公司丽江云杉坪旅游索道有限公司系中外合资企业，目前享受的是15%的所得税率。

　　中投证券行业研究员曾光认为，2008年所得税并轨后，玉龙雪山索道因所得税并轨而增厚12％的利润，但云杉坪索道公司能否继续享受15%的优惠所得税率具有一定的不确定性。

　　“如果合资公司所得税率上调到25%，则所得税并轨将使得公司2008年业绩仅增厚约4%。但由于丽江地处西部，可以利用西部企业优惠的政策，继续申请所得税优惠。这样的话，如果其所得税率保持15%，则所得税并轨将使得公司2008年业绩增厚约8%。”