升值 内需 央企资产注入 泰达荷银看好两大主题

　　近期股市出现较大幅度的调整，就市场明年走势和值得关注的投资主题，记者专访了泰达荷银基金管理公司首席策略分析师尹哲。他表示，本币升值、逐渐完善的社保体系和科技革命将成为未来牛市的三大引擎，而2008年看好两大主题：升值＋内需、央企资产注入。

　　要素价格提高牵动各行业

　　在泰达荷银四季度投资策略报告中，泰达荷银认为“科学发展观”与“和谐社会”将是未来发展的两大主题，同时也势必映射到相关投资板块上。对于“科学发展观”，尹哲解释称如果通过市场化手段，核心就是要提高要素价格，尤其是矿产、土地、森林、环境等自然资源要素。这包括对外的本币升值和对内的资源供给和价格调控等。要素价格的上涨，自然会向中、下游传导，形成通胀压力。应对该问题，从“和谐社会”的主题出发，一方面势必完善和扩大社会保障、社会福利体系，提高保障水平。而同居民生活最相关的是CPI中的食品价格，因此，大力提高农业的劳动生产率势成必然。另一方面，通胀会导致大家名义财富增加，从而刺激消费扩大和从城市向农村的梯次消费升级。要素价格上涨在企业方面会形成成本压力，而政府正是需要这种压力促进企业进行整合、并转向高附加值的行业和产品。

　　因此，尹哲认为上游资源类公司，尤其是我国具有定价权或者地域属性强的矿产，如煤炭、稀土、森林、水电、化工原料、土地等资源板块将明确受益。下游消费类中具有定价能力的啤酒、家电、航空（行业集中度高、品牌资源）、电信、白酒、旅游景点（垄断资源）和梯次升级的汽车、房地产、航空等行业将长期受益。中游则重点关注行业集中度低，具有整合潜力的钢铁和高附加值的机械、电子元器件行业。当然，还有对应全面经济繁荣的金融、运输业。

　　尹哲指出，目前本币升值所带来的牛市已经走入下半场，接下来能够将牛市延续的因素就是社保完善以及科技创新。可以认定2008年将是国家社会保障体系完善的一个重要起点，而社会保障的完善不仅将促进投资者进行理财，还将给资本市场提供强大的资金后盾。而科技创新将令中国成为并能在相当长的时间内保持全球制造业基地的位置。

　　2008年看好两大主题

　　尹哲表示，2008年的市场比较看好两大主题：升值＋内需、央企资产注入。“首先我们要做的就是在这两大主题前提下，寻找业绩确定、能够高成长的公司。”尹哲说。因此与之相关的工程机械、医药、科技和航空股是明年比较看好的行业。尹哲称，近期市场中最简单的选股方法就是寻找2008年度市盈率在30倍以下、2008年业绩将增长30％以上、最近一波调整中跌幅在30％以上的个股。同时符合这三个条件的个股，都值得关注。