（周评）东方基金王瑞：下调有限 持续盘整

    编者按：为指导投资者理性分析大盘走势，搜狐证券特邀东方基金研究员王瑞做客，对一周市场进行点评，并重点板块投资，就后市应重点关注哪些板块、个股对投资者提出合理化建议。

主题：东方基金周评第八期

时间：2007年11.30日16.00-17.00

嘉宾：东方基金 王瑞

东方基金研究部研究员，理学硕士，五年证券行业从业经历。

嘉宾精彩观点

·大盘呈低位盘整态势 ·权重股企稳回升 ·基民心理趋成熟 ·市场下调空间有限 将持续盘整 ·机构投资风格呈多样性 ·经济长期向好 市场仍乐观 ·市场估值趋合理 下行空间有限 ·货币从紧对资金压力不大

大盘呈低位盘整态势

主持人：大家好。首先，请王瑞研究院为大家点评本周股市。

东方基金王瑞：大家好！本周市场表现仍比较弱势。上证综指在周三创出本轮调整新低4778.73点后，做空动能大为释放，中石油等大盘权重股开始企稳，主要指数下探速度大为放缓。在周边股市回暖的刺激下，周四市场大幅反弹。总体上看，大盘基本呈现低位盘整态势。

     政策面上，中央防经济过热、防明显通胀的表态给市场以明年货币政策将从紧的信号，新所得税政策、节能减排政策又带来上市公司经营业绩增速较快、经营环境由于挤出效应而向好的预期。

人民币升值速度不减，美股由于美联储降息暗示而大幅反弹，周边市场回稳。我们对跨年度行情谨慎乐观。

 权重股企稳回升

东方基金王瑞：从板块来看，经过近一个月的大幅调整，石化、金融、地产等大盘股、权重股开始出现企稳迹象。行情大幅调整格局下，参股券商股大幅回落，有退潮趋势。在国务院批转节能减排统计和考核方案的通知下发的刺激下，环保板块集体走强，预计新上项目环保门槛提高和淘汰落后产能的挤出效应，以及大气、水体的污染治理将给相关上市公司带来中长线发展机会。

    银行、证券、保险等金融板块也出现一定幅度的调整，尤其证券、保险调整幅度较大。在非对称加息的和明年业绩继续大幅增长的预期下，银行表现较强，调整幅度不大。

    与此同时，长期落后大盘的信息电子、医药股表现抢眼，在行业出现周期向好和相关政策如医改利好支撑下，一些技术领先核心竞争优势突出的小市值成长股未来看好。有色金属板块继续回调，煤炭开始回稳，钢铁、电力相对估值不高。

 基民心理趋成熟

主持人：本周前半周市场继续下挫，基金将会也遭受一定损失，基金公司管理规模是否也受到影响？

东方基金王瑞：市场连续三个月单边上扬，连续突破五千点、六千点，出现调整在所难免，从目前幅度来看也属正常。基金也蒙受一定的净值损失，对于市场的新情况和未来市场的投资机会转换，我们也在进行积极应对。从管理规模来看，基本保持稳定，显示基金投资者的心理越来越成熟了。

主持人：截至11月27日，已有47只开放式基金净值跌破1元，四季度新基民几乎全线被套。基民眼下该采取什么投资策略？

东方基金王瑞：市场的起落尚属正常，作为基金投资者，应该对中国证券市场的前景抱有信心，对基金公司专家理财的专业水平也应充满信心。市场经一波调整，从幅度来看，下行空间已有限。

市场下调空间有限 将持续盘整

主持人：本周国际证券市场大幅震荡加快了国内市场的调整速度，周四股指在4800重要技术支撑位获得支撑后，大量场外资金介入，出现了较有力度的反弹，这是中期见底的信号还是超跌反弹呢？

东方基金王瑞：近阶段，境内市场、美股、港股等均表现出较大幅度震荡行情，国内市场在目前位置，受到周边市场的影响和进场资金的支持下出现反弹，反映市场继续向下调整的空间已比较有限，但显然市场调整的时间还不够，预计市场还将盘整一段时间。

机构投资风格呈多样性

主持人：周四的反弹，基金重仓股十分活跃，明显是主流资金的参与所为，而前期逆市上涨的股票，今天反而涨幅减弱，接下来的行情会不会有出现2.8或1.9现象？

东方基金王瑞：周四的反弹，市场几乎是普涨，板块全线活跃，但个别前期逆市上涨的股票反而滞涨，这可能是部分抢超跌反弹的投资者获利出局所造成。未来行情出现今年以来的大盘权重股受市场异常追捧、而多数股票被边缘化的情况的可能性应该比较小了，未来机构投资者的投资风格将出现多样性变化，投资者将致力于挖掘真正的价值股、成长股，以达到投资的增值和回报的最大化。

经济长期向好 市场仍乐观

主持人：支持股市长牛的因素有哪些？

东方基金王瑞：之所以对未来市场仍较为乐观，首先是中国经济长期向好，许多行业的国际竞争力不断增强，反映到市场的核心就是，上市公司的核心竞争力不断增强，经营业绩持续增长；其次是由于弱势美元背景下的人民币升值趋势，这是国内流动性充裕的主要原因，而从国际经验看，本币升值过程中，不但伴随该国竞争力的增强，而且往往伴随该国虚拟经济的繁荣；当然，中国还有世界最具潜力的消费市场，以及最具潜力的体制改革空间，这些都让我们对中国经济发展和证券市场发展充满信心。

市场估值趋合理 下行空间有限

主持人：市场人士认为，尽管股指跌势明显，但很多股票跌幅已较大，继续下跌的空间有限，处于合理的估值区间。东方基金建议投资者如何操作？

东方基金王瑞：许多股票调整幅度已较大，剔出绩差股的影响，目前市场估值已接近或达到合理的估值区间，市场下行空间有限。建议投资者坚定信心。

主持人：后市重点关注哪些板块、个股？

东方基金王瑞：可重点关注那些估值不高、增长较快的成长股。

主持人：本周三有8只新股陆续发行，对于下周三发行的大盘股中海集运和国投新集，打新资金对于二级市场资金面是否构成压力？

东方基金王瑞：目前市场资金面问题实际是市场信心的问题，单从资金来看，压力不大。

主持人：亚行专家认为，高油价将影响亚洲经济发展。对中国经济会造成怎样的影响？

东方基金王瑞：高油价给世界经济都带来压力，对亚洲发展中国家来说，由于发展较快、能源渠道和品种不够多样化，压力相对较大。不过，国际原油供需基本为平衡偏紧，地缘政治因素和美元贬值因素为高油价的重要原因，随着欧佩克的增产，相信油价将有所回落。但是，油价相对高位的状态将持续，对于中国来说，做好节能减排和替代能源的开发具有战略意义。

货币从紧对资金压力不大

主持人：专家预测，年内还将加息27个百分点，如果通货膨胀没有如央行预期下降，那么央行是否将面临更大的升息压力？紧缩政策对股市的短期及长期影响如何？

东方基金王瑞：通胀压力有所加大，防通胀成为政府明年经济政策的目标之一，在这种背景下，央行面临一定的加息压力，未来预计将采取加息措施。不过，从紧的货币政策实际上对资金面的压力不大，在人民币渐进升值的过程中和外贸顺差较大的情况下，国内流动性过剩的局面逆转的可能性不大。搜狐证券调查显示：46.91%投资者认为此次下跌的主要原因是对于宏观调控预期不明朗造成的？21.87%投资者认为下跌是由于的机构获利回吐造成？东方基金持何意见？调查见链接：（https://business.sohu.com/20071128/n253644791.shtml）关于本次回调，投资者的认识有一定的道理里，但此次回调也许并不是某种单一因素造成的。简单分析，调整既有宏观调控预期影响，也有获利回吐因素；既有估值过高压力，也有对业绩高速增长持续性的担忧。总之，它是市场本身运行规律决定的。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。