上市公司高管难再言“不弃不舍”

　　刚刚结束的11月行情中，上证综指和深证成指的月K线均收于长阴线，双双创下十几年来的最大月跌幅，其中上证综指单月累计下跌1082.99点，月跌幅高达18.19％，创下自1994年7月以来的最大月跌幅。

比股指大幅下挫更有杀伤力的是个股的普跌，两市A股的平均股价由10月底的19.79元下降至目前的17.06元。正是股价的普遍下跌，两市主板公司的高管难以坚守阵地，绝大部分高管纷纷减持自家公司股份。

　　据沪深两交易所“诚信档案”记录显示，自9月12日至10月16日大盘上涨期间，两市A股公司共有92家公司发生了138条高管交易记录，其中卖出记录92条，卖出股份合计177.03万股，买入记录46条，买入股份合计37.88万股。沪市共有20家公司发生了37条高管交易记录，其中有13家公司24条记录为卖出，卖出股份合计117.9万股；有13条记录显示为高管买入，买入股份合计为9.59万股。深市主板公司中，有42家公司68条记录为卖出，卖出股份合计59.13万股；有30家公司33条记录显示为高管买入，买入股份合计为28.29万股。高管增、减股份比较突出的上市公司有两面针、天山股份、ST寰岛等，其中两面针7位高管均于9月19日将持仓量增加一倍，合计增持5.77万股；卖出股份较多的则是恒生电子，期间有4为高管分别在不同时间合计卖出61.56万股；天山股份高管王岩的父亲两次合计抛售22.85万股公司股份；ST寰岛离职半年内的高管肖玲在10月16日买入股票15.03万股。

　　自10月17日至11月30日大盘下跌期间，两市主板公司高管在增减持自家公司股份方面，表现出一定的分歧，沪市公司高管仍大规模抛售股票，深市公司高管则不断地建仓。据统计，沪市9家公司期间有36条高管卖出记录，卖出股份合计350.17万股，较之前一阶段的高管卖出情况，数量上明显放大；买入记录显示仅有莱钢股份和风帆股份2家公司高管，买入股份合计5.91万股。深市38家主板公司有50条记录为卖出，卖出股份合计55.74万股；同期却有50家公司107条记录为高管买入，买入股份合计为99.73万股，其中不乏安泰科技13名高管集体增仓的壮举。

　　整体来看，A股公司高管在这两个期间仍以抛售为主，上涨期间卖出股份的规模为买入股份的4.67倍，下跌期间卖出股份的规模为买入股份的3.84倍。另据统计，我国A股市场2007年前三季度重要股东二级市场股份增持量为54233.7万股，股份减持量高达440184.78万股，减持规模是增持规模的8.12倍，且减持数量创下了历史新高。如此看来，不管股市“大起”还是“大落”，上市公司高管都对市场做出了敏感的判断。尽管随着近期大盘底部的逐渐明朗，高管们的信心正逐步恢复，但减持仍将成为一种趋势和潮流。分析显示，由于股改持股期限的承诺，近年来能够实现流通的数量是明显增加的，2007年由于股改获得流通权的股份高达27亿股，2008年则猛增到153亿股，2009年进一步猛增到4013亿股。正是流通规模的大增，市场面临越来越大压力，必然导致大股东或高管减持股票将成为一种趋势和潮流。

　　业内分析人士认为，上市公司高管股份变动有三大动机：最主要的减持动机是为了套现，收回投资落袋为安；其次是在重大利好或利空消息对外发布前提早买入或卖出公司股份，以获取高额收益；再次是个别上市公司出于一些特别目的，通过高管增持或者减持行为影响股价。尽管高管增减持公司股份往往会形成“示范效应”，使得市场资金不断追捧高管买入股或冷落高管卖出股，但高管增减股份并不是股价涨跌的衡量标准。作为投资者，此时就应该密切关注公司大股东以及董事、监事和高管的减持频度、减持价格和减持数量，将他们减持的信息与公司的具体情况结合起来，对公司的基本面进行分析，谨慎判断公司的投资价值。对于高管“增持”行为，同样存在着不确定性和市场风险，应理性分析公司未来的发展前景，不要盲目跟风。

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