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管理层暗推A股定价低于港股 泡沫挤压在持续

    在中国中铁(601390.SH)以“先A后H”模式启动全球发行计划后,内地第三大保险商太平洋保险将采用相同模式上市。据悉,证监会发审委将在今天审核中国太平洋保险(集团)股份有限公司(以下简称“太保”)首次发行A股的申请。

  与此前中国神华和中国石油两大“海归股”相比,中铁、太保两只新大蓝筹股有着共同的鲜明特征:A股招股定价均低于H股。分析人士认为,A、H股的价差风向突变,预示着管理层正在坚定推动A、H股价格定价新模式,而A股挤压泡沫的调整短期内也不会改变。

  中铁、太保掀开“先A后H”时代

  中国中铁今天在A股市场挂牌上市,4天之后其H股(0390.HK)也将在香港市场挂牌上市。作为第一个“先A后H”发行的公司,中国中铁的A股和H股定价的差异自然引起了人们的关注。如果按照其最高价5.78港元计算,其H股发行价将高出A股4.8元招股价20%左右。

  这种差价模式颠覆了以往中国神华和中国石油等大盘股所延续的A、H股价差模式。以中国石油为例,其A股发行价格为每股16.7元,而当初其H股发行价格不过1港元。

  中国中铁已经连创两项纪录,除了是第一只“先A后H”的股票外,它还刷新了申购冻结资金之最——A股申购冻结资金3.385万亿元,超过此前中国石油的3.37万亿元。

  紧接中国中铁之后,太保也将先发A股、再发H股。根据太保预披露的招股说明书,太保集团计划发行10亿股A股,A股发行募集资金在扣除发行费用后,将全部用于充实资本金,以支持其业务持续增长。

  中国保监会披露的数据以及太保的财务报表显示,“A股发行完成后,太保集团拟发行不超过9亿股H股,H股发行价格将不低于A股价格”。

  管理层用意深远

  北京的证券市场观察家昨天对记者表示,从原来的“先H后A”,变成“A+H”,到现在的“先A后H”,“这既是中国股票发行制度的尝试,也代表着一种必然趋势。”

  A股价格应该高于H股,这种投资思路在本轮牛市启动以后几乎成为常态,蓝筹股回归后更遭到了各路资金的狂热追捧。虽然11月以来,A股市场连续陷入低迷,数万亿元市值蒸发,但从目前的市场状况判断,管理层显然更倾向于进一步扭转A、H股价差过大的局面,而如果市场真的对此达成共识,调整显然还将继续。

  消息层面称,中国证监会今后将不再轻易批准“A+H”同步上市的个案,而是倡导“先A后H”。有观察家指出,抑制股市泡沫过快增长,对抑制流动性过剩,尤其是抑制楼市持续过热,具有重要的战略意义。

  IPO解禁高峰将在岁末到来,12月份的规模约为1365亿元。市场预计,中国中铁上市交易有可能分流数百亿元的资金,这对市场又是一次大的考验。

  

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(责任编辑:郭玉明)
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