方正证券：投资策略周刊

　　●方证视点

　　震荡探底格局仍将延续

　　11月份的最后一个交易日，沪指再度失守5000点，11月累计下跌18.19%，创下了13年以来的最大月跌幅纪录。同时深证成指11月跌幅也高达19.93%,创下11年来最大月跌幅纪录。

　　宏观调控持续增强的预期与年末资金持续吃紧，是造成11月股指出现大幅下挫的主要原因，目前来看，这两大因素并未有缓解的迹象。

　　根据国家统计局公布的数据显示，10月在房地 产价格持续走高的影响下，新开工项目出现反弹的迹象，同时由于食品价格再度出现快速上涨，推动了CPI快速上涨，而PPI10月数据也开始出现加速的迹象，结构性通胀向全面通胀发展的压力骤然显现。此前中央政治局在27日召开的会议中，将防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务，防通胀已经成为2008经济工作的首要任务。

　　每逢年尾，资金面一贯紧张，而今年12月，证券市场将再次迎来解禁高峰，不过这次主角并不是大小非的股改解禁，而是IPO发起人持股解禁。数据统计显示，截至11月份，今年IPO解禁股份合计为15.47亿股，而12月份IPO解禁股份将达34.94亿股，市值约571亿元，它甚至还超过了同期股改解禁的规模。之所以12月份IPO解禁突然放大，主要是由于大唐发电、招商轮船两家公司发起人持股即将解禁。

　　从定向增发解禁的情况来看，12月份，12家公司将解禁股份14.91亿股，市值约336.66亿元。在这些公司中，解禁规模超过10亿元的有7家。其中，万科A解禁4.35亿股，涉及到20家基金和保险等机构投资者，市值约135.98亿元。此外，新股发行的速度一直未有放缓的迹象，今日是中国中铁32.7亿股上市日。

　　“第六届中小企业融资论坛”12月1日在深圳举行，尚福林作了题为“深入贯彻落实科学发展观，大力推进多层次资本市场改革与发展”的讲话。他表示，当前推动以创业板为重点的多层次市场建设的条件已经比较成熟，近期创业板的具体筹备应重点做好制度安排准备、上市资源准备、技术系统准备，以及市场宣传与投资者教育等。

　　目前股指期货的推出时间表尚未明确，短期内以中石油、工商银行等为代表的大盘指标股依然没有止跌的迹象，考虑到12月市场的资金面以及解禁的压力，市场预计仍将延续震荡探底的走势，在成交量有效放大之前，建议继续采取防御型策略。

　　●焦点透视

　　尚福林：加快推进创业板市场建设

　　马凯:中国宏观经济政策下一阶段重点突出六方面

　　●行业及公司

　　中钢协上书国务院 建议规划钢企联合重组

　　财政部关税司长：明年1月1日钢铁出口税拟再提高

　　●本周投资策略

　　重点关注创投、煤炭板块

　　尚福林12月1日在第六届中小企业融资论坛上表示：中国创业板市场的推出条件已经成熟，并就创业板具体筹备工作作出了部署。此前市场寄于期望的股指期货时间表迟迟未能公布，年内推出基本无望，从尚主席最新讲话分析，创业板的推出有望先于股指期货，我们分析明年二季度推出创业板的可能性很大，受此利好影响，创投、科技类上市公司，是今后中期值得重点关注的领域。

　　煤炭是近期关注度较高的领域，07年国内煤炭价格持续走高，供求偏紧、国际煤炭价格与替代资源价格连创新高等多种合力，将推动2008财年煤炭价格继续走高，预计动力煤、炼焦煤的价格2008年上涨幅度分别为8%和10%左右。随着4季度合同煤价谈判的开始，煤炭板块的触发性因素有望出现，建议投资者关注2008年合同煤价上涨受益较大的煤炭公司。

　　风向标：中国石油 中国神华

　　关注板块：创投 煤炭 航空