凯乐科技：地产通信比翼双飞 价值低估

机构：世基投资
受中国石油大跌的拖累，上证指数今天再度考验4800点的支撑，但是从市场表现来看，个股开始逐步摆脱中国石油的影响，活跃度明显提高。尤其是前期调整幅度较深的房地产板块，在人气品种万科A、金地集团、保利地产、金融街的带动下，平均涨幅一度超过4%，11月房地产板块整体调整幅度仅次于有色金属板块，而房价上涨和人民币升值的趋势并不会因短期调整而改变，房地产股今年业绩依然靓丽，临近年底，不少资金已开始为年报行情布局，11月深幅调整的房地产板块显然获得青睐。

另外，近期中国联通、烽火通信等通信板块个股也先于大盘反弹，基于3G建设提速和中国移动回归A股的预期，通信板块也有可能继续活跃。建议投资者关注兼营通信材料和房地产业务的600260凯乐科技。

凯乐科技（600260）：作为我国名列前茅的高新材料开发生产企业，公司在原有合成树脂、 铝塑管等工程材料因市场竞争和成本上涨盈利能力开始下滑时，公司根据自身地处武汉的地利优势，凭借自身雄厚的科研开发实力优势，转型生产特种通信管材，目前光缆生产能力达到360万芯公里，行业排名第四，通信硅管生产能力达到30万公里，亚洲第一。公司和同样地处武汉光谷的长飞公司和武汉邮科院建立良好的长期业务关系, 为它们提供通信硅管，巩固在国内市场占有率第一的优势。今年九月公司发布公告，与印度信实通信基础有限公司签订产品供货合同，合同总金额为人民币约1亿元。由于公司在产品供货的速度及质量上赢得了印度信实的高度评价，被印度信实评为该公司在中国52家供应商中五大金牌供应商之一，公司表示，该合同若能顺利履行，将为公司带来预计1200万元左右的毛利润，也将使公司主营业务之一的通信材料制造和服务业务向海外的拓展取得重大突破，并为公司在开展海外业务方面积累经验，对今后进一步在国际市场拓展同类业务产生积极的影响。我国通信产业升级和数字电视的全面铺开使得光纤光缆行业全面复苏，预计公司主营业务能保持30%左右的年增长率。

为规避主营业务周期性波动风险，公司2004年开始涉足房地产开发，经过三年的经营，凯乐房地产滚动开发已形成良性循环。公司在武汉开发的“凯乐花园”位于武昌中心地带的中南商圈，面积近20万平方米，配套设施齐全，闹中取静，独具匠心。销售火爆，目前凯乐花园二期正在建设中。公司今年还成功获得长沙芙蓉区占地51,991平方米土地，可开发住宅12.5万平方米，而于2006年底购进成都九兴大道39亩土地由工业用地变性为商业用地的手续正在办理之中。公司目前在长沙、武汉、重庆、成都和公安有可供建筑面积约100万平方米，这将为公司在房地产领域可持续发展打下基?W钪匾�的是，这些土地储备正好位于西部国家综合配套改革试验区和可能的中部国家综合配套改革试验区，未来增值潜璃娤大�9�司公司计划定向增�?000万股——4200万股，募集资金最高不超过53800万元。公司本次非公开发行募集资金主要用于三个项目：长沙“凯乐湘园”项目开发，武汉“凯乐花园”二期项目开发；8600万元将用于硅芯管扩建工程，上述项目均为公司盈利前景较好的优势项目，定向增发若能如期进行将加快公司利润的实现。

该股业绩优良且保持稳定增长，股价却仍停留在年初的位置，动态市盈率不到30倍，近期反复震荡筑底，明显获得年线支撑，量能萎缩表明短线做空动能释放殆尽，在房地产板块大幅反弹背景下，该股后市有望补涨，可积极关注。(余炜)

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