通用有意再购上汽通用五菱15.9%的股权

　　编者按：

　　10年前通用合资上汽，是跨国公司出于中国市场存在的本能反应；5年前联合上汽收购柳州五菱和韩国大宇，是出于提高远东和中国市场份额和占有率的考虑；而正在中国进行的扩股上汽通用五菱，寻找第二合作伙伴，则是出于全球范围内的竞争需要。

　　瓦格纳对于中国市场三个阶段的不同战略考量，反映的是中国乃至全球汽车业竞争气候的变化。

　　广西区政府最终能否答应出让股权，最重要的是要看通用开出了怎样的条件。除了通用能拿出购买股权的真金白银外，关键要看通用对SGMW设定的发展战略能否打动广西区政府。

　　为了获取更多的投资回报，增强对上汽通用五菱(SGMW)未来发展话语权的掌握，通用中国高层日前正频繁与广西自治区政府接洽——希望收购其持有的SGMW15.9%的股权。

　　“通用的高层几乎每个月都在与广西区政府接触”，知情人士称，上汽通用五菱在微型车市场的迅猛发展，使通用不再满足于目前所持有的股权比例。

　　2002年6月4日，通用汽车借助上汽集团联手兼并了柳州五菱汽车，成立投资总额为9960万美元的SGMW。在新公司中，上汽集团以50.1%的股份成为大股东、柳州五菱汽车有限责任公司(简称五菱集团)占15.9%的股份，而通用汽车(中国)的占股比例为34%。

　　虽然上汽是最大的控股股东，但由于SGMW在上汽体系中重要的作用，上汽让出股权的可能性不大，所以通用只能将目光投向小股东——五菱集团。

　　五菱集团是广西区政府授权经营的大型国有独资企业，所以要收购五菱集团的股份，通用只有从广西区政府入手。

　　SGMW五年

　　11月18日，SGMW合资后5周年庆典仪式在柳州“五菱足球场”举行。虽然整个庆典过程没有通用高层的身影，但在庆典活动前一周，通用中国总裁兼总经理甘文维刚刚到过柳州。在召开的公司高层工作会议上，甘文维对五菱今年取得的成绩给予了高度赞赏。

　　根据最新数据统计，今年前10个月上汽通用五菱销量突破48万辆，市场份额超过43%，销售收入突破144亿元，实现税金8.76亿元，继续保持行业第一。SGMW已经提出了2007年全年销售52万辆的销售目标。

　　而在五年之前，由于未转制的五菱汽车负债累累，当时对微车市场并不了解的通用不敢贸然接手这块“烫手的山芋”--虽然五菱集团更乐意与通用合资成立中外合资企业，但通用还是拉来了“老朋友”上汽集团。

　　“当时五菱汽车给我的第一印象就是质量不稳定、存货很多、内部管理紊乱，有大量的应收帐款没有收回……”一位SGMW前高管回忆，最终在双方政府和发改委的支持下，上汽通过资产划转获得了五菱50.1%股权，而通用出资4000万美元持有34%股权，这个比例是能进入合并报表的底限。

　　通用未曾料到，SGMW在2002年合资伊始便充分集成股东各方优势资源，在研发、采购、制造和销售等方面不断积聚成长的能量。2002年10月上汽派出新的总经理沈阳，接任上汽第一任总经理葛随亮，葛离职时的审计报告显示：SGMW当时资产已经保值增值12%。

　　此后的SGMW更是一鼓作气，牢牢抓住市场机遇和通过低成本优势，从合资前的2002年到2005年，上汽通用五菱产量从14.9万台增至34万台，销量从14.7万台上升到33.7万台；销售收入从37.7亿元上升到111亿元；市场占有率从18.87%上升到30.71%；税收从2.8亿元上升到7.4亿元；净资产增长比率达107.07%，成为中国微车市场的“老大”。2006年SGMW超越上海通用成为中国市场销量最大的重用车企业。

　　通用重估SGMW

　　SGMW的业绩使通用在华的两个合资企业，分别获得了乘用车市场和微型车市场的第一，并远远地将其全球竞争对手丰田甩在了身后。随着SGMW销量大幅提升，SGMW已经成为通用在全球战胜丰田的又一“法宝”。

　　2006年通用仅以29万辆的微弱优势险胜丰田，如果没有SGMW，通用则已经被丰田超越。而目前微型车也是丰田增长的主要业务之一，2006年4月到2007年3月，丰田旗下的大发品牌微型汽车完成了61.6万台的累计销售量，位居世界微型车市场排名第一。两个企业在微型车市场的竞争，很可能成为通用和丰田在全球位置的关键。

　　此前从来没有进入过微型车领域的通用目前在北美市场销量持续下滑，世界老大地位正受到严峻挑战的时候，通用已充分意识到微型车所能带来的销量的提升。

　　就在不久前，通用已经派遣了一支“小分队”进驻SGMW协助其全球市场的开发。而通用汽车总裁瓦格纳也表示：“可以考虑将SGMW的产品通过通用汽车的渠道资源出口到其他国家。”

　　“通用已经将SGMW作为其全球小型车的生产基地，并正积极制订其未来的发展战略。”知情人士透露。但问题是在SGMW的股权结构中，通用只占有34%股权，在董事会中偏弱。

　　目前SGMW最大的合作伙伴上汽集团正在潜心进行自主品牌荣威的开发，未来通用对SGMW所设想的战略能否实施，还要取决于大股东上汽集团的态度。

　　而且34%的股权也只是SGMW能进入通用合并报表的底限，就此与丰田一争高下，从股比上看也有点牵强。通用迫切希望扩大在SGMW的股权比例。

　　广西自治区的态度

　　“SGMW投资30亿元年产量30万台的柳州发动机工厂已投产。SGMW大规模投资发动机厂除了满足SGMW配套需要外，同时也给广西区政府暗示了一个承诺--表明未来将进一步在柳州进行投资的决心。”SGMW一位高层分析。

　　“政府与企业所期望的不一样，企业更注重单一项目所获得的回报，而政府要考虑的是整体的地区价值，对于区区15.9%带来的投资收益，广西区政府显然更加看重来自于企业的税收和企业带来的整体经济效益。”

　　事实上SGMW对广西区政府而言，已经创造了一个税收神话。2006年SGMW加上五菱集团总收入超过210亿元人民币，与合资前的年销售收入48.4亿元相比增长了3.5倍，相当于再造了三个五菱。从合资前的02年到05年，SGMW税收从2.8亿元上升到7.4亿元。

　　SGMW的业绩也拉动了广西自治区的汽车产业链发展。上汽通用五菱对广西区内的零部件供应商的采购额每年占到公司全年采购额的70%以上，并保持年采购额30%以上的增长。随着业务的快速发展，处于全球500强之列的汽车零部件企业，如西门子、德尔福、李尔、伟世通等纷纷落户广西自治区。在柳州阳和工业园落户的40多家零部件企业中，就有三分之二是上汽通用五菱的供应商。2006年柳州五菱柳机成为了车用汽油发动机行业第一；柳州五菱专用车厂和柳州延龙汽车厂的专用车产销量双双超过10000台。

　　“广西区政府最终能否答应出让股权，最重要的是要看通用开出了怎样的条件。”有知情人士强调，“除了通用能拿出购买股权的真金白银外，关键要看通用对SGMW设定的发展战略能否打动广西区政府！”(俞凌) (来源：21世纪经济报道)