市场资金今日面临关键性大考

　　⊙上证联 沈钧

　　大盘周二反弹无量，呈冲高回落态势。盘面上个股虽涨多跌少，但涨幅超过5%以上的股票数量并不多，显示市场缺乏追涨动力。市场人气低迷主要来自两个方面：

　　新股频发导致资金面紧绷

　　从上周五开始，8个交易日内，共有9只新股IPO连轴转发行，本周三是中海集运和国投新集网上申购日。

从发行规模看，中海集运发行股数为23亿股、国投新集发行股数为3.5亿股，均是此轮密集发行周期中规模较大的新股。且中海集运发行完后下周就上市，资金收益率相应上升，一级市场低风险高收益又会分流了二级市场资金。加上周三在发行两只大盘股的同时上市两只小盘股，新股申购与新股上市同时对资金面构成双重压力。考虑到随后将连续发行嘉应制药、绿大地、东晶电子和九鼎新材四只小盘股，市场近期扩容压力大增。另外太平洋保险IPO已过会，计划发行10亿股A股，拟募集资金450亿元；中国第二大煤炭央企中国中煤能源股份有限公司也已经确认提交了A股发行申请，计划募集资金约320亿元，并有望在年内上市。年底新股发行加速导致资金面持续绷紧，资金紧张程度很可能超过今年以来的历次新股发行，将对二级市场资金面构成较大冲击。而在资金供给方面，开放式基金发行速度趋缓，同时还要面对赎回压力，资金面不平衡令市场暂时难以摆脱弱势格局。

　　市场信心恢复需较长过程

　　近日中央经济工作会议在京召开，2008年宏观经济政策尤其是货币政策从紧已无悬念。货币政策从“适度从紧”到“从紧”的转变、稳步加息、严格控制商业银行信贷规模，这将使许多高高在上的周期性股票面临结构性调整，大盘蓝筹股也会备受压力。中石油对指数的拖累也不容忽视。由于中石油面临开采成本上升、特别收益金以及成品油价格管制三大减利因素，尤其是2008年如果石油资源税从从量税调整为从价税。机构研究报告显示，如果征收3%的从价税，中石油和中石化的2008年净利润将分别下降5%和4%。中石油A股的估值吸引力仍然不足，目前仍处筑底阶段。市场信心尚需从弱势调整当中逐步恢复，五千点上方已累积了超过40万亿的套牢筹码，需要有一个充分的调整消化的过程。

　　近期沪深两市指数双双在半年线区域争夺，均线的空头排列尚没有任何改观。由于整体市场人气仍然不足，股指上方过重的套牢压力以及市场资金的紧缺导致大盘反弹难以继续。两市股指沿10日线下行的趋势目前仍没改变。不过，如果市场能够安然顶住今日资金面压力的话，我们对岁末年初的筑底行情就心里大致有底了。

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