做多动能有待积蓄扩容压力不减 资金面制约反弹

　　周二市场在中国石油、中国石化等权重指标股的反弹引领下一度快速走高，沪指上行至4971点遇阻回落，盘中钢铁、中小板板块集体走强，唐钢股份、武钢股份、科达光电、亚通股份等个股表现尤为突出，但市场人气依然较为低迷，盘面上成交量始终无法有效放大，至收盘两市股指小幅收阳，在周三即将面临两家大盘新股发行的压力下，投资者观望情绪进一步加剧。

　　本周新股发行再次提速。12月4日至7日共有5家新股上网发行，其中，包括大盘蓝筹股中海集运、国投新集，以及中小企业上市的证通电子、嘉应制药、绿大地。从发行规模看，中海集运发行股数为23亿股、国投新集发行股数为5亿股，均是发行规模较大的新股。由于中海集运是国内最大的集装箱航运企业，并且是全球主要的集装箱运输公司之一。航线覆盖全球，现共经营74条国际航线以及17条内贸航线。公司船队规模全国排名第一、全球排名第六。显然，作为又一家大盘蓝筹新股IPO，必然会对资金面形成不小的吸引力。无独有偶，国投新集以煤炭采掘、洗选和销售为主营业务，公司同时具备独立完善的产、供、销体系，在行业内具有一定的竞争优势。可以预期的是，这两家基本面不俗的新股同时发行，短期资金面的压力将会显著增加。

　　与此同时，中国证监会发审委周一毫无悬念地通过了对中国太平洋保险（集团）股份有限公司拟发行10亿A股的首发审核。太保路演或将于本周启动，并有望于本月底登陆沪市。此外，中国第二大煤炭央企中国中煤能源股份有限公司也已经确认提交了A股发行申请，计划募集资金约320亿元，并有望在年内上市。显然，整个12月新股发行丝毫没有减缓趋势，在这样的背景下，不排除部分二级市场资金转战一级市场的可能。A股市场面临的扩容压力仍然不小。

　　从建设银行、中国神华、中国石油等超级大盘股的发行上市看，大盘股给市场带来的资金“挤出效应”确实不可忽视。表现在盘面上就是资金的“挤出效应”已重挫了大部分个股的股价。而经过了超过千点的下跌后，以周二的收盘价计算，沪深300指数的2007年市盈率大致在37倍附近，2008年市盈率也仅仅在28倍附近。在投资者尚未丧失牛市冲动热情的背景下，当前沪指在4500-5000点区间已经具备一定的投资价值。

　　值得关注的是，继南方隆元和基金兴安之后，将于明年1月份到期的基金科讯“封转开”有望在12月份展开，这也是易方达基金公司的首例“封转开”案例。再加上各类以各种形式进行的持续性营销基金，年末老基金持续性营销又将进入历史高峰。可以预期的是，随着市场估值压力的释放和外围资金的逐步加盟，A股市场的阶段性调整走势有望出现实质性转机。事实上，前期A股市场的持续下跌尤其是中国石油的跌跌不休，确实对部分投资者的预期产生很大的冲击，而经历此次短线的冲击后，市场中的一些投资机会已涌现出来，部分优质品种在此轮的下跌过程中被市场所错杀，未来的价值回归必然引发强劲的反弹行情，近期钢铁、地产股的表现就有目共睹，其中的投资机会值得重点关注。 （武汉新兰德 余 凯）