空头欧佩克：市场基本面不支撑百元油价

　　王尔山12月5日开盘的纽约商品期货市场，明年1月份交货的轻质原油价格上涨1.34美元至89.66美元/桶，上涨了1.52%。伦敦北海布伦特原油期货价格上涨47美分至90美元/桶。上涨了0.52

　　%国际原油重拾升势，跟当日在阿联酋首都阿布扎比召开的石油输出国组织(欧佩克)部长级会议有关——来自13个国家的代表团正在那里讨论石油配额问题。

　　近两周时间里，原油市场因为预计这次会议做出增产的决定，价格从今年11月21日的99.29美元/桶的历史最高点持续下滑到90美元附近。

　　但5日会议结束之际发表的公告指出，欧佩克10个受到产量协议限制的成员国将维持每天2725.3万桶的总产量不变，直到下一次会议为止，而下一次会议定在明年1月，地点在维也纳。

　　此间观察人士分析，次级债危机导致美国及全球经济出现衰退，可能会使得石油需求下降。欧佩克维持产量不变的决定可能是在这样的背景下作出的。

　　事实上，敏感人士已预料到了这一结果，过去的一周内，部分欧佩克官员已经在某些场合重申，欧佩克没有必要增加产量，因为市场供应非常充足。

　　在开幕辞上，欧佩克轮值主席国阿联酋石油大臣哈米利首先发言：“尽管石油输出国组织(欧佩克)成员国做出相当大的努力，提高闲置产能，确保市场供应充足，价格却仍然维持在接近历史高位的水平。这主要缘于投机增加，后者已经使价格脱离基本面。”

　　这已经不是海湾国家第一次这么表态了——11月28日，沙特石油大臣纳伊米在新加坡出席“中东与亚洲石油高峰论坛”时，也说，“目前的市场基本面与价格之间没有任何关系，根本就不匹配。”

　　欧佩克成员国在频繁地传递这样的一个信息：除了美元疲软造成超过10%的油价升幅之外，还有一个值得注意的现象是市场基本面与价格已经发生偏离，它跟产量无关。

　　牛市心理推动投机力量

　　至于投机因素,对油价上涨的作用程度，剑桥能源咨询公司(CERA)在11月30日发表的一份报告有这样的描述：如果单看市场基本面，油价应该处于每桶50多到60多美元，目前油价高出这个区间的部分，尤其是70美元/桶以上的部分，其主要动力来自“非基本面的因素”。

　　这个因素被归纳为“牛市心理”，其对油价的作用原理在于，大家都看好这个市场，认为价格在未来一段时间仍将继续上涨，而这个想法由于经常可以找到事实依据，逐步超越市场基本面，成为价格背后的主导力量。

　　问题在于，价格一旦脱离基本面而与心理挂钩，必将导致价格更容易出现波动，且波幅加大。以西德州中质原油(WTI)为例，在2007年前11个月，其交易区间就达到每桶50到99美元那么宽。

　　然而，研究机构的专题报告也好，欧佩克各国石油大臣们的明确表态也好，对于投机这个因素，除了知道它对于油价高涨也要负责，还没有看到如何解决这个问题的建议。

　　为什么还不抛弃美元？

　　另一个问题是，美元疲软，改用其他货币结算是不是一个选择？

　　早在2006年，欧佩克第二大成员国伊朗已经要求买家用美元以外的其他货币结算石油合同。今年10月，两家日本公司首开以日元作为结算货币的先河，跟伊朗签订进口石油的合同。

　　伊朗作为欧佩克第二大成员国，其做法不可能不引人注目。然而一年过去，其他欧佩克成员国没有仿效，只有科威特在今年5月决定改变美元作为单一结算货币的传统，转向用一揽子货币结算。而在该组织以外的主要石油生产国比如俄罗斯，也没有放弃美元而改用其他货币的迹象。

　　12月4日，刚刚在多哈闭幕的海湾合作委员会(海合会)首脑会议决定维持现有政策，以美元结算。卡塔尔首相阿勒萨尼在会后指出，“海合会关注美元疲软。目前没有改变货币的决定。”

　　其实这只是再次确认了阿联酋外交大臣阿卜杜勒在12月3日会议开幕当天的说法，当时他说，跟美元脱钩一事不在讨论议程上。

　　海合会作为中东地区重要的区域性组织，其成员国分别为阿联酋、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特和沙特阿拉伯，总部设在沙特首都利雅得。2001年12月，也门获准加入海合会卫生、教育、劳工和社会事务部长理事会等机构，参与海合会的部分工作。

　　现在欧佩克跟随海合会宣布不会考虑跟美元脱钩，这个决定后面的考虑，可以引用美国剑桥能源咨询公司(CERA)主席尤金早些时候发布的意见作为参考。

　　尤金认为，石油生产国的情况如此不同，以至于它们之间直到现在还没有就转向一种新的结算货币达成一致，估计也很难达成共识。比如沙特作为欧佩克最大成员国，依赖美国提供安全保障。因此，对于沙特，放弃美元而转向另一种货币不仅是一种经济考虑，更是一种政治考虑。

　　又比如欧佩克作为一个组织，从最近几年的油价高涨当中积累了巨大的美元资产，单从2002年到现在，其总额已从1990亿激增至7000亿，因此，如果他们放弃美元而改用另一种货币进行结算，就要首先考虑此举造成的美元继续贬值的后果，也就是说，他们能不能承受7000亿美元资产贬值的损失。

　　非欧佩克石油生产国也面临类似问题。一个例子就是俄罗斯。

　　作为欧佩克以外的主要石油出口国，虽然不是美国的盟友，放弃美元可能不是一个政治考虑，却肯定是一个不简单的经济考虑。这是因为，过去9年间，俄罗斯通过石油交易，从一个濒临破产的国家走到今天拥有4400亿美元外汇储备，以及1800亿美元“石油稳定基金”，俄罗斯是不是愿意看到这笔财产贬值？

　　换句话说，尤金指出，除了个别例外，比如一直跟美国不和的伊朗和委内瑞拉，恐怕没有哪个石油生产国愿意立即放弃美元而转向另一种货币。