东北证券：上海汽车 合资公司势头良好

　　1、前三季度业绩增长基本符合预期，整体运行态势良好。

　　前三季度公司实现主营业务收入769.46亿元，同比增长2191.12%；净利润38.83亿元，同比增长339.39%；前三季度每股收益0.593元，去年同期为0.27元；每股经营活动产生的现金流净额为0.38，去年同期为0.06。

　　2、合资公司发展势头良好，未来仍会以高与行业平均的增长幅度增长。

　　上海大众1-9月份销量接近34.5万辆，同比增长接近40%。上海通用1-9月份销量接近34.5万辆，虽然同比增速17%，落后于行业增长，但是其多款明星产品形成的产能利用率提高导致企业具有良好的规模效应。

　　3、自主品牌发展后劲很大，故事和实现收益都值得长期期待。

　　近期股价走弱，不排除上市公司和市场参与各方在可分离债发行前刻意打压股价的行为。10月底或11月初上海汽车可分离债的发行，将成为短期内推动公司股票价格上涨的催化剂。

　　4、继续维持推荐的投资评级。我们预测公司07年、08年EPS分别为0.92元、1.10元。鉴于中国股票市场的牛市氛围和对优质蓝筹的追捧，我们给出上海汽车合理市盈率区间为35－40，则公司的合理估值区间为32－36元。我们维持公司“推荐”的投资评级。

　　注：该股为东北证券金融与产业研究所2007年10大牛股之一。自年初自9月14日收盘，累计涨幅254.81％。

　　作者：刘立喜 东北证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。