新股定位:武汉凡谷(002194)

    武汉凡谷(002194) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
广发证券   38.34-43.13元  根据我们的研究分析，通信行业按07年业绩计算的平均
                          市盈率水平在40倍左右，基于凡谷电子在行业中的龙头
                          地位及未来几年平均保持30％左右的净利润增长的良好
                          成长性，我们认为公司按07年的业绩计算，市盈率水平
                          保持在40－45倍左右的水平是合理的，根据这个市盈率
                          水平，我们估计的公司二级市场的定价将会在38.34－
                          43.13元左右。


国元证券   29.75-33.32元  初步预计公司2007、2008年的每股收益分别为0.95元和
                          1.19元。参照国内通信设备行业和近期上市的中小板块
                          公司的市盈率，我们认为可按08年25－28倍市盈率对公
                          司进行估值，预计公司上市后股价的合理区间为29.75
                          -33.32元。建议询价区间为19.24-23.08元。


国泰君安   36.13-38.18元  预计公司收入未来5年将复合增长27.5%，随国际设备商
                          毛利率趋降，凡谷毛利率将每年下降1个百分点，开拓
                          市场管理费用、营业费用将上升，预计按公开发行后股
                          本计算2007-2009年EPS分别为0.93、1.27、1.47元，3
                          年复合增长26%。给予通信行业平均估值08年30倍PE，
                          以及PEG=1.5倍，合理价格36.13-38.18元。考虑到中小
                          版上市公司的定价一般不超过06年30倍PE，建议询价区
                          间为20-22.06元。


国都证券   22.4-28元      根据我们的盈利预测，公司2007-2009年业绩按发行后
                          股本计算为0.95、1.12、1.34元/股，由于公司在该行
                          业内存在竞争优势，我们按照20-25倍PE估值，合理价
                          值为22.4-28.0元/股。


中信建投   36-40元        预测公司07、08、09年分别实现收入10.02、12.56、1
                          5.97亿元，归属于母公司所有者的净利润2.06、2.55、
                          3.17亿元，全面摊薄EPS0.96、1.19、1.48元。给予公
                          司股票08年约1倍PEG即25倍PE估值水平，对应合理目标
                          价30元，考虑到公司在中小板上市和A股的新股溢价效
                          应，首日开盘价可能达到36－40元区间。


长江证券   35.37-41.27元  预测2007年－2009年，武汉凡谷的EPS分别为0.934元，
                          1.179元和1.568元。通过与可比公司的比较，我们给予
                          武汉凡谷2008年动态PE30X－35X，目标价位35.37元－
                          41.27元。


海通证券   33.9-35元      公司作为通信主设备的元器件生产商，估值应略低于主
                          流通信主设备生产商。我们预计公司2007—2009年净利
                          润复合增长率为23.7%，6个月目标价区间为33.90—35
                          .00元，对应08年30PE、09年25倍PE。


西南证券   39-52元        预计所有募集资金项目实施后，公司的射频器件产能将
                          从55万套扩大到150万套。公司预计销售收入将增长15
                          1,820万元，税后利润28,033万元。通过对相类似公司
                          市盈率比较法、PEG法、同类市场板块比较法的结合，
                          我们认为公司价格在39-52元。


东方证券   28.27元        我们谨慎预测公司07年至09年EPS摊薄分别为0.87元、
                          1.01元和1.24元。参考通信设备行业主流公司估值，我
                          们建议给予公司08年28倍EPS的估值，即28.27元。


兴业证券   35.7-41.6元    我们预测公司2007-2009年的EPS分别为0.93、1.19、1
                          .59元。就估值而言，我们认为，以公司在国内的行业
                          地位，可给予公司2008年30-35倍PE的估值区间，参考
                          我们的盈利预测,公司合理估值区间为35.7元-41.6元。


中原证券   38.8-45.6元    预计未来两年公司营业收入平均增长率将达40％左右。
                          07年、08年每股收益分别为0.93元、1.21元。对应08年
                          市盈率25～30倍，公司合理价值区间在30.25～36.30元
                          。上市首日运行区间位于38.80～45.60元，首日涨幅8
                          4％～116％，08年市盈率接近35倍左右。