光大证券：华仪电气 业绩快速增长，估值基本合理

　　公司的780kW机组是在华仪金风750KW机型上加以改进，有自主产权，技术比较简单成熟。公司在07年产出20台左右的基础上,08年直接进入大批量生产阶段，计划销售780kW机组300-500台，目前780kW的主要零部件都已定好。公司目前正在洽谈的装机在5万千瓦左右的风场有三四个，相信近期订单会有突破。

　　1.5MW风机08年一季度出样机：

　　公司1.5MW的样机预计会在08年3月份左右做出来，样机的进程比我们此前估计的07年底做出来略有推迟，主要原因是德方Aerodyn公司对中国同时签订了5家的技术转让，造成时间安排推迟延后。华仪电气08年1.5MW样机出来后，预计会小批量生产30台左右，如果一切顺利，09年将进入大批量生产阶段。

　　风机业务08年开始大幅贡献利润：

　　我们预测公司780kW机组07、08、09年分别销售20台、350台和400台。1.5MW机组08年、09年分别销售30台和100台。风机业务对公司2008、2009、2010年的EPS贡献分别为0.36元、0.66元和0.84元。

　　电器业务稳定快速发展：

　　公司从事电器业务已经有20年的历史，2007年获得高压开关行业唯一“中国驰名商标”的称号。公司电器产品品种繁多，可以说是“小而全”，以后公司电器产品的发展战略是“大而精”，2007年，公司电器业务受上市的品牌效应影响，收入利润同比增长60％以上。我们预测，未来几年公司电器业务的销售收入仍能保持35%以上的增速，08年公司由于两税合一，利润会有较大幅度增长。

　　目标价34元，投资评级“中性”：

　　我们对公司07、08、09年的EP预测为0.34元、0.87元和1.31元。

　　我们按照08年分业务估值，给电器业务08年30倍PE，风机业务08年50倍PE，得出公司的合理目标价位34元，所以我们认为公司目前的股价已经合理的反映了公司的估值水平，给予“中性”评级，但短期因为金风上市会带动整个风电设备板块，所以短期股价可能会有较好的表现。

　　风险提示：

　　风机质量风险和资金需求风险。

　　作者：韩玲 光大证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。