增发方案重启 福田汽车短期盈利难

　　增发方案重启 福田汽车短期盈利难

　　本报记者 熊宇家 北京报道

　　历经一年多的福田汽车(600166)向戴姆勒-克莱斯勒(下称戴克公司)增发事宜于12月3日终止，同时启动了新增方案，保留与戴克公司在中、重卡领域的合作。

　　据悉，新增方案拟募资金额为12.32亿元，除向大股东北汽控股外，还包括其他10名机构投资者。与此不同，福田汽车一年前拟募资11.72亿元的定向方案，增发对象仅为北汽控股和戴克。

　　“在竞争充分的中、重卡领域，就算福田汽车能与戴姆勒公司合作，但由于新增募资金额相差无几，短期根本无法实现盈利。”国泰君安分析师张欣一针见血地指出。

　　募资悬殊不大

　　此次福田汽车新方案与原方案募资额相差不大。此前拟募资为11.72亿元，而新方案募资金额为12.32亿元。

　　据了解，北汽控股拟以现金认购4000万股；价格将按9.88元/股认购。其他特定投资者，以现金认购不超过7120万股，根据申购报价的情况确定；且新方案非公开发行股票数量为10000万股至11120万股。

　　“目前，中国整个股票市场价格，已发生了波动，同时新的定向增发，还未获得有关部门批复，值得期待。”张欣如是说。

　　与原方案增发对象北汽控股和戴克两家比较，新方案中增发对象中，除北汽控股外，均是机构投资者，其发行对象不超过10名。

　　福田董秘办告诉记者，“此次募资如果成功，将投向很多项目”。比如新增北京福田康明斯发动机有限公司注册资本金项目，拟投入募资25200万元；欧马可汽车厂产品升级换代建设项目，拟投入募资14620万元；北京客车分公司完善产品品种建设项目，拟投入募资19000万元；剔除了原方案欧曼重卡车身焊装生产线技术改造项目。

　　问题是，这么多的扩张，福田汽车准备好了吗？

　　汽车分析师陈光祖认为，福田汽车的快速扩张，已不是新形势下的首要目标，未来将面临产业链控制力和持续产品结构的挑战。

　　短期难以增利

　　11月4日，国信证券王颈新认为，福田汽车再次改变新的募资方式，但筹资手段依然有限。原因是项目扩张过快，随时改变，同时，与戴克公司在中国商用车领域的合作，均还没有得到相关部门的批准。

　　相对于项目扩张而言，联合证券投资经理殷凯叹息，本来已经有眉目的募集项目，已无法通过定向，得到这笔资金。

　　去年11月30日，福田汽车拟向戴克公司和北汽控股定向增发4.26亿股，募集资金约11.7亿元，用于欧曼重卡车身焊装生产线技术改造项目、技术研究院(二期)建设项目、轻型客车升级换代项目、以及归还银行贷款及补充公司流动资金。

　　一年后，福田汽车公告的募集资金项目，发生拐点。比如欧曼重卡技术改造项目，不在募集资金投向之列，而增加了康明斯合资公司注册资本金投入项目、北京客车分公司项目和欧马可产品升级项目。

　　虽然戴姆勒已无法通过定向增发入主福田，但鉴于福田在中国商用车领域的重要地位,戴姆勒可能与福田通过设立合资公司等形式合作。

　　“未来重卡市场增速将会放缓甚至回落，因此福田汽车即使与戴克公司合作成功，2008年业绩难有亮点，所以该企业转型进展尚有待观察。”这是中银国际分析师唐倩对福田汽车短期业绩的看法。

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