牛市运行趋势不会改变

　　今年第十次上调存款准备金率，提高幅度1个百分点，且创20年来的最高水平，达14.5%。我们认为此举对证券市场的影响不大，充其量仅是将近期的筑底过程变得较为复杂，整理的时间适当延长一点，并不影响明年股市再度上涨的预期。

　　这次上调准备金率与过去不同之处在于，这次幅度达1个百分点，力度加大，超过人们的预期。由于最近一段时间，股市处于阶段性调整格局，上调准备金率可能会暂时抑制多方的热情。股市在上升途中时，利空兑现当成利多对待，但在弱市中的效果可能不会如此简单。

　　上调存款准备金率对股市虽有压力，但不必悲观，不必太计较短线波动，准备金率上调尚不足以改变牛市的运行趋势。如果着眼于2008年，尽管各机构对高点的判断有分歧，但一般都有良好的预期。另外，一级市场还有强大的后备力量，目前一级市场尚有3万余亿元的“打新”资金，不可否认，其中相当一部分资金是专门从事无风险投资的，专门申购新股，一旦二级市场转暖，会吸引部分资金回流。

　　在最近的调整中，股指下调幅度超过21%，风险得到较大程度释放，上证指数在4800点附近经过多次试探，显示了一定的支撑作用，经过此轮调整，部分品种逐步显示出了建仓的价值。