中金：明年底太保合理估值将超45元

　　作为太保集团主承销商的中金公司，在昨日下午四点的“分析师预路演”上给出了一份及时的投资价值研究报告，认为太保集团A股在2008年底的每股合理估值区间为45.3元至52.07元。

　　据参加这次会议的一位保险分析师透露，在对太保集团旗下的寿险、财险以及资产管理等各项业务进行分析后，中金公司分析师认为，“在10%折现率和其它假设下，太保集团在2008年底的每股合理价值区间为45.3元至49.2元；而基于可比公司的相对估值，根据中国人寿、中国平安目前A股股价所对应的新业务价值倍数，太保集团在2008年底的每股合理价值区间为46.64元至52.07元。”

　　中金的投资价值研究报告是在分别使用了绝对估值法和相对估值法后，推导出太保集团合理价值区间的。中金分析师同时认为，阔步向前的太保寿险、规模与效益同步增长的太保财险也是太保集团吸引人的地方，太保“寿险老三、财险老二”的市场地位多年难撼。从推进内含价值高的寿险产品到发展利润率高的非车险业务，太保集团为提高盈利能力走的每一步棋都清晰可见。

　　在谈到整个保险行业发展时，中金分析师还表示，只要A股市场维持在5000至6000点之间，2008年保险行业的净利润增长基本能保持在30%至40%。他表示并不赞同目前市场上关于“保险公司主要靠投资股票赚钱”的说法。他认为，对于追求长期投资回报的保险公司来说，炒股只是起到了锦上添花的作用。

　　太保集团另一主承销商瑞银证券的投资价值研究报告也于昨日出炉。瑞银证券主要采用了评估价值（AV）方法，综合考虑了太保集团的净资产价值和当前有效业务价值（EV），以及新业务将带来的潜在利润，给出的合理价值区间为每股42.2元至55.9元。

　　业内人士对于中金及瑞银的评估基本认可。“综合各种因素后，每股40元以上的估值还是比较合理的。”上述分析师认为，就目前来看，太保集团未来在效率提升上还有很大空间。(黄蕾/上海证券报)