株冶集团：整合预期提高 反弹动力强劲

机构：世基投资
在双倍上调存款准备金以控制贷款规模的同时，QFII扩容、新基金审批“开闸”同时公布显示了管理层不希望因货币政策对股市造成太大冲击的意图。尽管因市场心理因素，两市大盘双双跳空低开，但周一大量申购资金解冻，大盘反弹趋势确立使得低开成为这些唯恐踏空的观望资金选择入市的时机。

银行、地产休整之时，大盘放量上涨，热点活跃，这有助于反弹的深化，虽然上证指数5200点上方区域存在一定压力，但大盘震荡反弹的趋势有望延续。从今天的市场热点来看，有色金属板块无疑是反弹的领军品种，平均涨幅接近5%。这主要是因为，自10月调整以来，有色金属板块平均最大跌幅接近40%，超跌具有较强的反弹要求，而今天的消息面又出现诸多利好有色金属板块个股的消息。中国铝业吸收合并包头铝业获得证监会有条件通过，江西铜业联手五矿有色收购加拿大北秘鲁铜业公司，锌业股份大股东股权转让事宜获批，这刺激了相关个股的大涨。建议投资者关注前期深幅调整，近期底部蓄势充分并具有整合预期的有色金属股，比如600961株冶集团。

株冶集团（600961）：全球排名第九的锌生产基地，锌深加工产品比例达40%，综合回收率72%以上，处于国际领先水平。为消除关联交易，通过完善产业结构以规避主营业务单一的风险，今年上半年，公司以非公开发行股票的方式向公司控股股东株洲冶炼集团和其他投资者发行10000万股，收购大股东所拥有的10万吨铅冶炼系统、稀有贵金属综合回收系统和供电、动力、水处理等辅助生产系统，使得公司的生产、产品体系更加完善。公司收购的稀有贵金属综合回收系统具有从铅锌生产系统排除的废渣中回收铟、银、金、铜等有价金属的能力，该系统铟的产量在国内排名第一。铟是电子、电信、光电等产业不可或缺的关键原材料，70%的铟用于制造液晶显示产品，国际市场需求量保持30%的速度增长，该项目将成为公司又一利润增长引擎。

公司投资8亿元实施锌冶炼节能降耗技改项目和锌合金生产线技改，这不仅改变公司产品生产结构，增产高附加值产品，而且对公司在节约原料及用电，改变产品结构，降低固定成本，提高电锌产量等方面发挥较大作用。此外，公司还投资17亿元实施实施循环经济项目常压富氧直接浸出搭配锌浸出渣炼锌。项目预计2008年6月试生产，完成后将新增电锌产量10万吨/年，另外搭配处理锌浸出渣16万吨/年，实际产电锌13万吨/年。届时公司锌产能将达到50万吨，铅产品产能10万吨，产能进一步扩张。长株潭城市群获批“全国资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验区”，作为株洲主要企业，株冶集团致力于减少排污，提高资源综合利用率，其循环经济项目恰好是“两型社会试点”所重点发展的方向，有望获得地方政府扶持。

2007年11月7日公告，公司实际控制人湖南有色金属股份公司拟IPO发行不超过10亿股A股，但湖南有色下属水口山集团和公司构成同业竞争。由于湖南有色集团业务纷杂，有色金属品种较多，未来的整体上市方案将是涉及业务拆分、资产整合、矿山资源注入、整体上市的综合方案，要兼顾多个上市公司的利益，市场对湖南有色可能整合存在同业竞争的下属公司的预期较高。2007年12月8日公告，控股股东吸收合并第三大股东全鑫公司，使其成为控股股东的全资子公司，拟将其吸收合并后予以注销。合并后，公司控股股东集团有限公司直接持有公司的股权由原来的39.57%增至44.49%。株洲冶炼集团率先整合将提高株冶集团的整合重组想象空间。该股上月随有色金属板块持续调整，最大跌幅超过50%，目前已在21元上方构筑小圆弧底形态，随着有色金属板块因中国铝业等央企加速整合全线复苏，该股有望大幅反弹，可重点关注。(余炜)

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