承销商为出版传媒开价超7元

　　昨天，辽宁出版传媒股份有限公司（出版传媒，601999）在上海举行IPO路演。保荐人平安证券现场发布的报告认为，出版传媒合理价值区间在7.20至7.80元。

　　路演现场观望气氛较浓

　　平安证券称，7.2-7.8元的价格，相当于出版传媒2006年静态市盈率为45-49倍，2007年动态市盈率为38-41倍。

　　目前两市中的传媒板块市盈率均较高，其中今年刚上市的粤传媒（002181）昨天的市盈率为67倍，博瑞传播（600880）为59倍。

　　不过，对于这个报价，昨天前来参与路演的机构观望气氛较浓，在现场的百余名机构投资者并没有私下讨论，会场十分安静。原定一小时的互动环节在50分钟左右提前结束，机构投资者一共提出了5至6个问题。

　　解释两大疑点

　　第一个提问来自于中国国际金融有限公司，问题直指出版传媒2007年主营业务收入相较2006年同期有所下降的事实。出版传媒的2006年度营业收入为9.99亿元，而2007年度1-6月为4.21亿元。

　　对此，出版传媒总会计师许学阳说：“这主要是因为出版行业的关系，上半年主要在策划，下半年才是收益的时候。我们每年的营业收入都很稳定，并且在逐年增长”。招股书显示，出版传媒2005年营业收入为9.73亿元，2004年为9.86亿元，并没有太多增长。

　　此外，机构投资者还对教材出版发行实施招投标制以后对公司的影响。对此，出版传媒董事长任慧英表示，虽然政策有变化，但至今为止的中标者仍然是过去长期出版教材的出版社。任慧英说：“这和国家的要求有关，教材出版的招投标不同于其他的项目。国家对于‘课前到书，人手一册’的要求是非常严格的。一般只有长期从事教材出版的公司才会被认可。”

　　收入来自出版和发行

　　出版传媒的收入主要来自出版和发行两大业务，而在出版业务中，教材教辅类占主要比重。以2006年为例，全年3.38亿元的出版业务收入中，有2.53亿元来自于教材教辅，约占出版总收入的75%左右。在发行业务中，2006年教材教辅的发行收入约占公司发行收入总额的38%左右。

　　任慧英昨天重申，中宣部和国家新闻出版总署已同意，除国家明令承担政治性和公益性出版任务的辽宁人民出版社和辽宁民族出版社之外，目前留在辽宁出版集团有限公司内的另外4家出版社???辽宁少儿出版社、春风文艺出版社、辽宁教育出版社和辽宁音像出版社，在公司上市后及条件成熟时，以收购或增发方式进入上市公司，届时，出版传媒的核心竞争能力将进一步增强。