吉富减持成大：并非广发上市无望

　　本报记者 华观发

　　曾在广发证券争夺战中立下过汗马功劳的深圳吉富创业投资股份有限公司（下称深圳吉富）再次大幅减持辽宁成大（600739.SH）。

　　这是深圳吉富今年内第5次公告大幅减持辽宁成大。

公开资料显示，2007年5、6、7、8、12月，深圳吉富已经减持过辽宁成大。目前，深圳吉富已经将今年可减持的非限售5％股份在二级市场上全部兑现。

　　由于深圳吉富的特殊背景以及与辽宁成大的血肉关系，在广发证券借壳上市悬而未决的敏感时刻，深圳吉富的减持令人浮想联翩：难道广发上市前景黯淡？

　　接近广发证券高层的一位人士透露，“由于深圳吉富不被管理层认可，其最终可能被注销。” 已经卖出了手中广发股权的深圳吉富，手中唯一的资产就是成大的股权。在这种情况下，“减持是理所当然的。”

　　“深圳吉富减持辽宁成大并非对广发上市没有信心。”

　　不会影响广发借壳上市

　　“是不是广发证券借壳上市已经没戏了？”12月10日，持有辽宁成大的一位投资者这样发问。辽宁成大目前主要利润来自对广发证券的投资收益。广发证券要是能够在未来可期的时间内顺利上市的话，辽宁成大的股价预期应该只会升不会降，从逻辑上讲，深圳吉富作为辽宁成大的股东完全应该等待广发证券上市后再减持辽宁成大的股权。

　　辽宁成大持股广发证券27.31％股权，为其第一大股东；深圳吉富持股辽宁成大16.91％股权，相当于间接持股广发4.62％。

　　12月8日，辽宁成大发布公告，截止到2007年12月7日，深圳吉富已累计售出公司44,860,327股，这部分股权在成大实施10送6.5股转增1.5股的分配方案后，占公司总股本的5%。目前深圳吉富不再持有公司无限售条件流通股，仅持有68217703股（占公司总股本的7.6%）限售股。

　　辽宁成大2007年三季报显示，公司1-9月实现利润178017万元，其中投资收益为173480.68万元。其半年报显示，公司90％的利润来自于广发的贡献。

　　广发证券能否顺利借壳上市一直是市场以及投资者关心的焦点。由于深圳吉富的股东是广发证券的管理层和员工，深圳吉富如此坚决减持辽宁成大，直至将目前所有的解禁股份全部减持完，背后是否说明广发证券短期内已无上市可能？

　　辽宁成大高管以及广发证券内部人士均告诉本报记者，投资者的上述理解是错误的。

　　“广发证券并没有受到‘董正青案’太大的影响，公司目前经营稳健、有序，业绩良好。我个人认为，深圳吉富减持的我们公司股票并不能说明广发证券管理层已对上市没有信心。”

　　12月10日，辽宁成大一位高层接受本报记者采访时表示，目前不管是广发证券股东方还是管理层都非常支持广发证券能够顺利借壳上市。

　　据介绍，除深圳吉富以外，辽宁成大其他的非流通股股东也对辽宁成大进行了减持。根据辽宁成大的公告，今年1月份，深圳宜发创业投资有限公司已累计售出辽宁成大10,297,979股，占公司总股本的2.07%。

　　“账面上，目前深圳吉富已经获利丰厚，减持是很正常的。”辽宁成大的上述高层这样告诉本报记者，考虑到证券市场的波动性很大，减持这部分已解禁股份以锁定利润是完全可以理解。

　　据了解，深圳吉富这5次减持辽宁成大的价格区间为36?60.5元，按照这个价格，深圳吉富已至少套现20亿左右。

　　1998年10月，就在辽宁成大进入广发证券成为第二大股东的半年之后，广发证券受让辽宁省国资局所持辽宁成大2560万股股份（占总股本18.61%），也成为辽宁成大的第二大股东。

　　2000年，广发证券筹备上市，广发证券将所持4600余万股辽宁成大法人股（由当年2560万股配售增持而来），全部转让给广发证券工会委员会，一般称为职工持股会，转让价为每股1.5元，总价7024.32万元。

　　2004年年底，深圳吉富从广发职工持股会手上受让了辽宁成大的上述股权，其成交价格只有0.75元/股，而辽宁成大当年三季度末的净资产为2.32元/股，折价率高达67.67%。

　　员工持股重回原点

　　深圳吉富在2005年广发证券打响对中信证券的反收购战时火线成立，由于触及证券公司职工持股这一敏感政策底线，管理层对其一直是“不审不批”。在借壳上市案中，管理层趁机发话，限期规范、限期整改吉富。

　　“减持辽宁成大完全是因深圳吉富特殊的股权结构决定的。”上述接近广发证券高层人士介绍，由于深圳吉富的股东共计2126人，而在新《公司法》的有关规定中，股东人数超过200人都属于公开发行公司，需要证监会的审批。

　　更重要的是，持股证券公司超过5％需要证监会审批。但证券公司职工持股一事，前有君安证券、后有大鹏证券曾经试图突破，均告失败。

　　2005年中信证券借股改之机推行职工持股，被业内认为是“不可复制”的模式。直到现在，已经另有证券公司如东北证券和海通证券等等借壳亮相资本市场，职工持股这一整个业界颇为关心的问题仍然未有推进。

　　更何况，当初吉富成立之前并没有跟管理层通气，收购广发证券股权属于“先斩后奏”。“一般来说，收购证券公司股权事先就应该取得监管层的同意。深圳吉富成立后，曾多次向监管层申报，要求审批，但监管层一直没有明确态度，”随后，管理层在广发借壳一事中，最终表态。

　　2006年4月28日，吉富在广州召开股东大会，决定以不低于广发证券2005年末每股1.25元的净资产价格，悉数出让所持广发证券12.23％的全部股份。随后，出售所持辽宁成大16.91％股份变成吉富唯一需要打理的事务。

　　据了解，接手深圳吉富持有的广发证券股权的正是七喜控股（002027.SZ）、宜华集团等广发证券担任主承销商和股改保荐人的关系密切公司。

　　广发证券谋求职工持股的意愿起始于陈云贤时代的1999年。当年完成第二轮增资扩股后的广发证券修改公司章程，明文规定：一经法律政策允许，现有股东应以不高于净资产的优惠价格，向公司职工或职工持股会转让不少于其出资额的10％的股权。

　　随后广发证券将所持辽宁成大股权全部转给公司职工持股会，到2004年吉富成立，再到2006年吉富决定自己今后被消亡的命运，广发谋划多年的员工持股计划可谓再次回到原点。