澳元、加元、卢布乘着油价翅膀高飞(图)

　　悬念留到2007年年底。

　　现在的问题，不是美联储“是否”要降息，而是2007年结束前，是降息至4.5%，还是4.25%。

　　美元摇摇欲坠，大宗商品市场坐不住了。石油期价攀上98美元/桶的历史新高，离100美元/桶只半步之遥；黄金登上848美元/盎司；铁矿石厂家也在叫嚷，要提高明年铁矿石交易价格，毕竟美元持续贬值摆在那里。

　　基于商品货币与大宗商品价格同涨同跌的惯例，10月，澳元、加元等商品货币短短一月内涨幅超过30%，一句古语警醒着每个投资者：“高处不胜寒”。

　　澳元：升值还有空间

　　澳大利亚人最近很快活。

　　悉尼的Andy准备趁这个大好时机去美国度假。所谓“大好时机”，不是旅行社打折优惠，而是美元更“便宜”。“全托了美联储不停降息的福，现在1澳元能兑换到0.93美元，同样花那么多澳元，如今能在美国参观更多景点。”

　　在澳大利亚西海岸，铁矿石出口商John看着越来越昂贵的澳元，更笑得合不拢嘴：“美元贬值带来的利好是双重的：以美元计价的铁矿石涨价、澳元不断升值。这时持有升值中的澳元，是件划算买卖。”

　　澳大利亚商会(Australian Chamber of Commerce & Industry)CEO 皮特?亨迪(P. Hendy)明确表示，澳大利亚经济处于上升趋势，经济前景强劲，第三季度销售收入和利润增长均高于第二季度，预计第四季度还将持续上升。

　　11月7日，澳洲央行宣布加息25个基点至6.75%，金融市场预计，澳央行将于12月或2008年第一季度再次加息，进一步打开澳元升值空间。

　　摩根大通证券(J.P. Morgan Securities)新兴市场策略分析师莫瓦德(A. Mowat)指出：“无论是美联储持续降息，还是关于美国经济衰退与美元无序贬值的担忧，都没有影响到铁矿石、石油等大宗商品出口强劲的态势。相反，美元贬值刺激澳洲铁矿石价格进一步上涨，反而有利于扩大澳洲贸易顺差，使澳经济迅速从美国次级债危机中恢复过来。目前整个澳洲都在加大资源开采投资，澳元升值又进一步激发居民消费热情，澳洲经济将在未来一两年时间内维持快速增长，澳元还可能迎来一波升势。”

　　加元：又快乐又痛苦

　　至少现在，没有人置疑，加拿大经济会否因加元升值，走向衰退。

　　10月底，加拿大财政部长费海提(J. Flahert)明确表示，加元大幅上涨，部分体现经济的强劲势头。

　　加拿大经济强劲，得益于原油出口外贸收益大幅提升；原油价格上涨，源于美联储持续降息与美元贬值。加元汇率随之一举突破1美元整数关口，最高摸高0.93美元。

　　“没人能预计到加元还会升值多久，就像没人敢判断油价的最高点在哪里。油价仍在攀升，加元上涨动力就不会消失。”花旗环球金融(Citigroup Global Markets)分析师马克马哈尼认为。

　　美元加元走势，与两国货币利率期货差，存在极强的相关性：用美元两年期利率期货值，减去加元2年期利率期货值，得到的差值与美元加元走势对比，就会发现，当前两国2年期利率期货差值，已经进入负值区域，意味着金融市场预期，未来两年内，加元利率会超过美元利率。

　　“这有点像一场赌博。”雷曼兄弟策略分析师杰恩斯指出，“在看好加拿大经济的分析师眼里，美联储持续降息是强心剂。加拿大70%石油出口都流向美国，尽管石油价格站在90美元/桶上方，如果美国降息带来经济复苏机会，石油需求量将依旧旺盛，加拿大石油外贸顺差将进一步提高，经济活力将更强。”

　　如果这个赌注押错了呢？另一种情况是，美联储持续降息，仍旧无法挽回美国经济下滑趋势，这轮“90美元油价泡沫”破裂，则强势加元与高油价将抑制加拿大原油出口竞争力，加元将迎来贬值。

　　杰恩斯说：“从短期而言，看涨加元的重要因素，仍是油价上涨与美元贬值。但长远而言，加拿大经济强劲增长的活力，是决定加元是否被高估的决定因素。现在加拿大经济有点过分依赖石油等大宗商品出口贸易，一旦美国经济衰退或全球经济放缓，各类大宗商品需求量锐减，加拿大经济将面临产能供应过剩，加元可能因此一蹶不振。”

　　俄罗斯卢布：商品货币新贵有隐忧

　　石油价格攀上95美元/桶，作为全球第二大石油出口大国的俄罗斯，赚得盆满钵满。

　　卢布俨然成为又一只新兴商品货币。商品货币的特征就是油价涨得越猛，它升值越快。现在卢布正巧赶上多年不遇的升值好光景。

　　自9月25日卢布对美元的官方牌价跨过25卢布兑换1美元的整数关口后，卢布汇率一直随油价攀升，继续走高。11月1日俄央行公布的外汇牌价是24．6724卢布兑换１美元。据俄罗斯央行预测，2008年卢布升值幅度为0%～10%，该预测是以国际油价的三种不同走势为基础做出的。

　　黄金储备升值，也在助推卢布。2006年底，俄罗斯黄金外汇储备高达2789亿美元，居世界第三位。今年黄金价格大涨，又给俄罗斯黄金财富锦上添花。

　　有看涨卢布的，就有看跌卢布的。俄罗斯经济发展，过多依赖原油等大宗商品出口，它患有经济学中的“荷兰病”，即由极少数产业复苏，振兴国家经济。金融市场有这样的说法：“石油价格涨跌，不仅关系卢布能再升值多少，也间接决定俄罗斯经济增长进程。”

　　一旦石油贸易需求滑落，俄罗斯就可能很快陷入衰退，介时，卢布将面临沉重贬值压力。

　　眼下卢布升值对俄国经济发展的负面效应已经开始显现。俄罗斯一些企业出口压力徒增。据俄罗斯经济发展和贸易部的初步统计，2007年前９个月，进口增长37.3%，出口增长11.4%，贸易顺差减少14.8%，贸易顺差持续减少，通常被市场看作该国货币已有潜在贬值压力。