德邦证券：短期继续调整 中期持续看好

    德邦证券研究所：吴炳华

　　港岛市场周二恒指高开447点后于窄幅上行，下午进一步上升至29235，收报29226点，劲升725点；国企指数升310点，报17497点，大市成交仅900亿元；期指收报29410，升876点，比现货高水184点，成交52334张。

港股经过连续调整后周二大幅反弹，这和我们看好周二的市场相符。但由于周二美股出现巨幅下跌，因此香港市场下跌的概率极高，我们认为港股的一方面因为指数再次上冲30000点遇到技术关口，另一方面，由于国A股市场可能遭遇较为严厉的宏观调控政策而致使投资者对中资大盘蓝筹股的担忧以及次债影响并没有完全消除，所以港股暂时遭到抛压。更有甚者，由于周二美股的大跌将直接导致港股出现大幅下探之势，因此短期港股可能持续下调。但是我们认为国内经济将持续向好，虽然短期遇到较为严厉的宏观经济调控，而且调控的目的是为了实体经济市场能够长久健康地持续发展。我们坚信国内经济的稳健将为港股提供坚实的经济基础，同时美国对次债损失持续无限的注资有可能逐步消除次债负面影响，因此中长期我们没有理由不看好港股，而不断的调整将是中期逐步介入的机会。而且其机会将大于国内A股。

　　板块表现看，周二本地地产股全线上涨，这主要预期美联储减息，同时香港跟进。事实表明这种预期完全符合。因此周二信置（００８３）及太古Ａ（００１９）升超过７％，收２７?９５元及１１０?６元；恒地（００１２）亦升７％，收７６元；新地（００１６）涨逾６％，收市报１６５?５元。此外中资股的中石油（０８５７）升２?２％，收１５?６６元；中石化（０３８６）扬４％，报收１２?５２元。中资电讯股亦不断向好，网通（０９０６）、联通（０７６２）及中移动（０９４１）上涨超过３％，分别收盘于２４?４５元、１６?４元及１４５?５元。新股东岳（０１８９）上市第二日尾市获追捧，收报２?０４元，升超过７％。下跌12%。虽然香港市场连调后周二出现反弹，但我们预计市场依然还会出现反复，特别是美国市场的拖累使得港股短期还将出现下探。但恐慌之中也许中期机会已经到来。

　　周二美联储宣布降息0.25%并表示经济成长正在减速，导致美股周二午盘重挫，道指跌幅一度超过300点。收盘时美国三大指数全面大跌，道琼斯工业平均指数下跌294点，报13432.8点，跌幅2.14%。纳斯达克综合指数下跌66.6点，报2652.4点，跌幅2.45%。标准普尔500指数下跌38.3点，报1477.7点，跌幅2.53%。纽约证交所成交量822,276,000股；下跌股与上涨股之比为2392:773。纳斯达克成交量1,352,245,000股；下跌股与上涨股之比为2062:922。由于美国经济增长速度很可能出现下降，因此投资者担心影响公司基本面，故市场受到情绪化的抛售，估计对世界资本市场将产生一定的影响。故我们认为港股暂时还将下探为主，因此短线建议观望。

　　综合判断，中期我们持续看好香港市场的同时，我们建议短线适当观望为佳。

　　

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