联合证券：中海发展 重催化剂悄悄来临

　　上期报告中08EPS预测约1.62元。预测假设为内贸煤基准运价上涨10%、08年全球油运市场盈利恢复到2006年水平、油价同比上涨约13%。

　　内贸煤基准运价上涨幅度将高达20%，调高08EPS至1.75元。公司根据最近与货主谈判的情况估计上涨幅度约为20%，正好落在我们上期报告所作的上调幅度区间在10%-30%之间的判断。08上涨20%，内贸煤业务同比将多贡献EPS0.35元，因此我们将08EPS预测提高至1.75元

　　运力投放时间将大大提前。由于船厂效率的提高公司原有订单投放时间大提前，估计09年总有效运力增幅将由原来的6%提高到15%左右，相应09年EPS预测调高至1.90元。

　　进一步扩张散货运力，积极参加国矿运。公司可能在最近再下4艘30万吨级VLOC（铁矿石船）和10艘5.73万吨（内贸煤运输）的散货船订单。

　　提高内在价值区间。08EPS约1.75元。考虑到公司业务的稳定性，我们认为股票一年期内在价值约40-44元，隐含的08年动态市盈率23-25倍；如果未来油运行业复苏超出预期和内贸油运输燃油附加费增加，那么内在价值还有提升空间，继续给予“增持”评级。

　　风险提示：全球经济显著放缓及国际航运价格的不确定性。

　　作者：朱远颂 联合证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。