活期储蓄利率是否变动受关注

　　若活期储蓄利率继续“按兵不动”，不仅加剧了负利率状况，助长商业银行继续“沉湎”于利差，对宏观调控措施的落实未必是好事

　　１１月份ＣＰＩ较上年同期增长６．９％，为１３１个月来新高，刷新了此前于今年８月份和１０月份创下的６．５％的近１１年高点。

这使得活期储蓄利率是否上调，受到商业银行和储户的共同关注。业内人士呼吁，活期储蓄利率继续“按兵不动”，不仅加剧了负利率状况，而且可能导致货币紧缩措施治标不治本。

　　去年以来，我国已经加息多次，但活期储蓄利率仅在今年７月加息时提高了０．０９个百分点，由０．７２％上调到０．８１％。这也是５年多来的首次上调，与定期储蓄动辄一次加息０．２７个百分点形成鲜明反差。活期储蓄利率几乎不动，让商业银行捡了大便宜，储户则吃亏。我国目前的储蓄活期化特征特别明显，活期存款在储蓄中的占比很高。央行上海总部本周公布的统计数据显示，１１月份，沪上中资金融机构人民币企业存款和储蓄存款分别增加５３５．２亿元和１２３．３亿元，同比分别多增３５．８亿元和２３．６亿元。其中，企业活期存款和活期储蓄存款分别增加４９７．３亿元和１２０．７亿元，同比分别多增５９．２亿元和１８．２亿元。当月，沪上中资金融机构新增保险公司存款２２３．７亿元，其中８５％为活期存款。再看工商银行２００６年年报披露的数据，２００６年该行公司存款平均余额中，定期和活期分别为７８６５亿元和１９２７７亿元；个人存款平均余额中，定期和活期分别为２２０５１亿元和１０３５６亿元。

　　今年以来股市活跃，以及ＣＰＩ高企，在某种程度上加剧了储蓄活期化现象。一方面，居民储户希望通过股市获取较高的收益，资金进出频繁。即便股市出现高位震荡，仍有大量资金以活期形态在场外等待机会，或参与“打新股”。另一方面，ＣＰＩ高企造成负利率，加息在年内已实施了５次，再度加息是预料中的事情。在强烈的加息预期下，居民储户十分看重资金的流动性，而不会轻易选择中长期储蓄定存。从近几期凭证式国债销售的冷热对比中，就可以看出中长期定存的受欢迎程度。２００７年凭证式（五期）国债于本月５日至２０日发行，其中３年期和５年期的票面年利率分别为５．７４％、６．３４％，分别高出同档期储蓄定存税后收益率０．７８１个百分点和０．８６８个百分点。由于票面年利率高于之前发行的第四期凭证式国债，本期国债销售情况较今年前几期好转，但与去年当天售罄的抢购场面仍有差距。在本期国债发行的第六天，沪上银行仍能买到３年期品种。

　　看看国债销售“吃力”，就不难理解储蓄为何大量活期化。如此大量的活期储蓄存在，商业银行自然乐开怀。多家上市银行承认，存贷利差放大及活期存款比例提高，降低了负债成本，是银行业绩大幅增长的主要因素之一。这也不难理解，一是我国商业银行盈利主要依赖于存贷利差；二是贷款利率上调多次，活期储蓄却只是微调了一次，利差收益的增加不足为奇。既然利差收益能够带来滚滚财源，商业银行放贷的积极性可想而知。监管部门已经多次“告诫”：商业银行应积极落实国家各项宏观调控措施，合理控制信贷规模，正确处理商业银行短期经营目标和国民经济长期持续发展的关系。因而，有专家提醒，若活期储蓄利率“按兵不动”助长商业银行继续“沉湎”于利差，对宏观调控措施的落实未必是好事。

　　相比之下，居民储户的活期储蓄吃了大亏，负利率现象进一步加剧。与目前市场上的现金管理类理财品种相比，活期储蓄的弱势越来越明显。在新股连续发行引起短期利率急剧走高的背景下，近日，货币式基金出现整体收益走高的态势，多只基金的７天年化收益率达到了４％以上。相比之下，０．８１％的年化收益率，对活期储蓄来说太不公平。有一种观点甚至认为，如果活期储蓄利率继续被商业银行大赚的话，将影响到社会资源配置的公平性，等于普通民众用微薄的劳动收入补贴了银行的巨额利润。

　　最新一次上调存款准备金率的幅度为１个百分点，显示出政府加大宏观调控力度的决心，下一步该是出手上调活期储蓄利率的时候了。