李伏安：次贷危机对中国银行业改革的四点启示

　　“中国经济展望论坛”由北京大学中国经济研究中心 搜狐网 金融界 中信出版社共同主办，邀请众多学者、政府领导、企业家盘点2007经济，展望2008发展，并对改革开放三十周年来中国经济的发展作一次全面的回顾。

　　李伏安：次贷危机，第一个，参与的机构，打包的机构，评级的机构，你尽职了没有，评的过程中认真评了许多。各类参与创新机构各尽其职，对他们的尽职有足够的制约机制。

　　在这个基础上，要充分披露信息，就是这些村民没有还款能力的，他贷仍然有人贷的，假如我是一个富翁，比尔盖茨，目标就是捐赠性的，就是救助没有房子住的人，我还是要贷的。不能说他们都是还得起的，把不愿意捐赠的人到捐赠的人买产品。这是信息披露的问题。投资方和发起方他们的交易就是信息不对称的，经济市场价值决定对信息完全准确了解基础上，风险的判断和定价，没有充分的信息披露，是第二个大的问题。

　　第三是监管，金融监管在金融市场上决不能说走向市场化的东西，就不需要监管，市场本身的监管能力，市场会自己去监管，这是空话，金融市场没有这个，监管的能力，监管的到位程度，监管的覆盖面是解决这个东西第三个条件。

　　第四，在创新的复杂产品过程中，怎样让这些信息没有损失掉，信息不会遗漏。欧洲的投资者坐在办公室通过模型分析，怎么了解这个产品在美国的真实情况，这是我们金融创新当中非常要强调的。这个时候重新检讨去年银监会推出创新指引的时候，这些道理和原则讲得非常充分，这件事情使我们更加坚信，中国创新既要推，又要有很好的指导，需要各个市场参与者，各个市场参与主体监管者的协调和配合。次级债这个事情涉及贷款，涉及借款人、企业、个人，涉及贷款公司，最后打包中介公司，投资者是投资银行，评级是评级机构，转到欧洲市场是货币市场。所有的金融链条都卷进去了。现在变成全球的问题以后，全球的中央银行都卷进去了，没有很好的协调机制，监管标准不统一，不明确，欧洲那边要信息，美国监管这边不允许提供，这样的一套体制是没法转的。在全世界我们管不了，在中国搞经营创新的话，业务创新要做，这是目标，监管要做，协调更要做。2008年可以预测的是李伏安2008年一定忙得要命。