关注内需和税改红利

　　　上周在国际市场震荡反复以及政策面的作用下，沪深两市宽幅震荡，收盘时上证指数重返5000点上方，周跌幅为-1.65%，深成指一周下跌-1.59%，两市成交有所放大。

　　央行对于第二套房以户为单位计算、美国降息幅度低于预期引发全球市场的调整以及资源型央企明年起交纳10%利润三条相对负面的消息成为上周下挫的外部原因。

受调控影响直接的金融、地产、石油石化等板块应声下挫。与此形成鲜明对比的是，与消费相关的行业继续高歌猛进，国家统计局公布了11月份社会消费品零售总额为8105亿元，同比增长18.8%。这一名义增速比上月提高0.7个百分点，再创近10年来新高。天相医药、商业、酒店旅游、日用品、家电、食品等消费相关行业明显抗跌，市场结构性分化特征愈演愈烈。

　　国务院已于近日公布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，两税合并将提升上市公司明年的整体业绩。从目前情况看，金融、房地产、食品饮料、通信、煤炭、钢铁、石化等行业的实际税负水平高于25%，它们将受惠于税率的下调。另外，除税率降低外，农、林、牧、渔的上市公司中，部分将不需要缴纳所得税，其余的也只需减半缴纳。对于明显受益于税收调整的上市公司投资者可作为中线跟踪的对象。

　　上周连续反弹过后出现的放量杀跌往往预示着新做空动能集中释放的开始，近期新增做空的能量主要来自金融和地产板块。市场成交量明显萎缩预示着杀跌动能的减弱，也是阶段性企稳的重要信号之一，建议密切跟踪。预计中短期内上证指数将在4800点-5200点区间内震荡，5000点仍是运行的中枢。后市投资者除市场本身角度外，需重点关注两个外部因素。一是全球股市的影响，二是我国宏观调控政策面的变化。

　　在控制好仓位的前提下，围绕投资机会的挖掘是目前主要的策略。近期我们结合中央经济工作会议精神，强调以下两类投资机会。一是要重点布局在消费、出口中增长最为显著和持续经营能力更强的行业，如商业、食品、医药、能源、机械设备等；二是基于产业政策下的结构调整，要寻找在经济增长模式转变中获得良好发展机遇的装备制造、新能源、环保设备、新材料等行业中的优势企业。

　　

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