智慧选股:青山纸业(600103) 6元飙股手握百万亩林地资源 关停小造纸受益菲浅！

机构：东方智慧
智慧选股:青山纸业(600103) 6元飙股手握百万亩林地资源 关停小造纸受益菲浅！

热点解析：

“节能减排”作为十一五期间的重要任务被提升至了相当的高度,而造纸业作为传统的高污染行业,“节能环保”政策对造纸业无疑正在产生着重大影响，按照计划,07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加了大型造纸企业的销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。

经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08 年将超预期增长145%。而且自今年6月25日起，国内双胶纸提价100元／吨，7月1日起，铜版纸提价100 元/吨，轻涂纸提价100 元/吨。以文化纸为代表的造纸产品频繁提价显然成为了造纸板块厚积薄发的突破口。在目前“双喜临门”的局面之下，受益于其中的造纸业的龙头企业不但能享受行业景气度高涨的业绩惊喜，更将借此契机快速提高市场集中度，巩固行业地位并进一步做强做大。纵观当前的造纸类上市公司，青山纸业（600103）作为一档仅有6元的林纸一体化企业，在人民币持续升值、文化纸价格暴涨、以及关停小造纸惠及大造纸的背景下，其内在估值的大幅提升无疑蕴涵着的巨大投资机会。如果再加上青山纸业参股中科国际信托，并持有福建兴业银行及兴业证券股权及参股永安林业、福建水泥等参股金融及交叉持股题材，目前的股价显然被严重低估，造纸行业作为景气行业中罕见的估值洼地，青山纸业更是造纸板块中最具比价优势的超跌股之一，强烈的价值回归愿望必将引爆该股后市的报复性反攻行情！今日该股丝毫不理会大盘暴挫百余点的跌宕起伏，逆市拉升攻击性长阳无疑昭示着该股的价值回归行情已经展开，投资者对该股应给予必要的重视！

投资要点：

1. 仅有6元的林纸一体化龙头：公司投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程??建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。目前一期“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。该项目已被列入全国林纸一体化首批实施项目，建成后预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米。此外，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08 年将超预期增长145%。

2. 参股信托题材：早在2000年，公司即出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。此外，还投资1226.83万元持有福建兴业银行698.76万股股权，及投资92.4 6万元持有兴业证券0.06%的股权。

3. 交叉持股概念想象空间巨大：公司持有永安林业(000663)1170万股一般法人股，占该公司总股本的5.77%，为该公司第三大股东。持有惠泉啤酒(600573)882.79万股一般法人股，占该公司总股本的3.53%，为该公司第三大股东。持有福建水泥(600802)69.85万股法人股，占该公司总股本的0.18%。在全流通的大背景下，未来增值空间广阔。

一、坐拥160万亩林地 价值超百亿？

自今年6月25日起，双胶纸提价100元／吨，7月1日起，铜版纸提价100 元/吨，轻涂纸提价100 元/吨。产品提价已经成为造纸板块厚积薄发的突破口，此外人民币的持续升值为公司带来的进口成本下降、造纸行业设备利用率不断提高、各类纸价稳步反弹等多个利好因素的正面影响，我国造纸行业尤其是林纸一体化企业的景气度明显提升。此外，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08 年将超预期增长145%。

造纸行业作为典型的资金和技术密集型产业，其规模效应显著，生产集中度有不断加大的趋势。国家产业政策对行业的引导的一个重要方向即是林纸一体化。只有解决上游资源瓶颈问题，造纸企业才能在激烈的竞争中保持高利润。而公司作为我国造纸行业的龙头企业，具备极强的林业资源优势。依托福建省丰富的林地资源优势，投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程??建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目建成后,预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米,可持续发展优势极为突出。目前,森林价格一路走高，从前几年的2万元/亩上涨到现在的最高7.5万元/亩。对于材质一般的速生林来说，每亩价值也近万元。据此估算，公司160万亩森林资产完全建成后，其内在价值将至少在100亿元以上！从公司目前发展林纸一体化的战略来讲，几乎完全克隆着岳阳纸业的发展道路，而这也正是代表了造纸业未来发展的主流方向，在岳阳纸业近30元“天价”的召唤下，刚刚6元出头的青山纸业未来的前途自然不可限量。

二、参股“中科信托 越看越像安信信托”

常言道“物以稀为贵”，在“大金融概念”中，在前期对券商与银行进行爆炒之后，市场资金更乐于追逐更加珍贵的“信托概念”，从安信信托今年1月从5元多起横空出世，目前股价已是34元，翻了6倍后，依然强势不改。陕国投从今年初的6元一路狂飙至20元，涨幅也是3倍有余。在如此强大的示范效应下，青山纸业（600103）作为参股信托的“老前辈”，其实实在在的信托题材却似乎并未被市场所提及，其实公司早在2000年，即出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权，参股信托的题材可谓纯度十足。此外，其投资1226.83万元持有福建兴业银行698.76万股股权，在兴业银行上市后，该资产目前的总市值已经达到3.9亿，增值竟高达30多倍！再加上其投资92.4 6万元持有兴业证券0.06%的股权，未来的投资收益增值无疑将更上一层楼。

三、交叉持股增值空间广阔

除了金融股权的大幅增值，公司的法人股投资成绩同样让人惊艳。公司持有永安林业(000663)1170万股一般法人股，占该公司总股本的5.77%，为该公司第三大股东。持有惠泉啤酒(600573)882.79万股一般法人股，占该公司总股本的3.53%，为该公司第三大股东。持有福建水泥(600802)69.85万股法人股，占该公司总股本的0.18%。在全流通的大背景下，未来增值空间显然极为广阔。

从技术走势来看，该股今日逆市放量拉升攻击性长阳，强势创出本轮行情新高，技术形态上已形成典型的复合底向上突破之势，主力资金志在必得的强烈做多愿望已显露无遗，后市有望继续展开加速上攻行情，可重点关注！(东方智慧)

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