“八二”现象越演越烈 投资主题悄然转换

机构：重庆东金
受房地产市场降温消息以及宏观调控预期影响，盘中金融、地产等权重股板块继续杀跌，这对指数影响很大。但是，以中体产业为首的奥运；以长百集团和西单商场为首的商业；以华立药业和西藏药业为首的医药；以中科英华和歌华有线为首的科技等各种小板块表现非常强势，不少个股封上涨停板，在大盘大跌百余点的情况下，两市上涨家数也明显高于下跌家数，市?鞍硕?毕窒笤窖菰搅摇?/p>

目前是主流机构调仓的时机。

事实上，从上周行情中已经可以发现，虽然以中国石油为代表的部分大型蓝筹股仍然“跌跌不休”，但从沪深两市分类指数运行状态中可以发现，部分行业已经开始点起“冬天里的一把火”，比如，食品、公路、电子元器件、农业股以及长期处于阴跌通道中的部分深圳中小板个股，已经悄然走出了与大盘相背离的走势。

盘面中的种种现象已经表明，主流机构已经逐步向二、三线蓝筹靠拢，主力调仓的行为直接导致了股指的大幅震荡，预计后期股指仍将维持一个宽幅震荡走势。从主力调仓的方向来看，以商业、医药以及饮料食品为首的消费板块成为主力新宠，增仓迹象明显，而地产以及部分高位的银行股成为主力减持的重点。

板块的分化显示在通胀压力较大的情况下市场资金已开始从宏观调控影响较大的板块向消费升级等抗通胀板块转移。从目前市场所面临的市场环境来看，11月份CPI高达6.9%，GDP高位运行，经济在高速发展的同时伴随着通货膨胀的产生。我们认为在温和通货膨胀背景下，围绕消费升级下的投资主题将有爆发的机会，这在近日的行情中已经明显表现出来，比如酿酒行业在上周五的整体爆发，商业零售、医药、传媒娱乐股的成功筑底反弹等等。预计这一投资主题将在明年一季度的行情中继续演绎继续深化。操作上建议投资者摒弃一些估值过高的一线蓝筹股，寻找成长性好，股价处于低位的二、三线蓝筹，争取做到节奏与主力同步。

同时，业绩大幅增长，有高送配预期的股票仍然会是市场关注的焦点。据相关公开信息表明，目前已经有500多家个股发布了业绩预增公告，投资者要重视业绩增长在50%尤其是在100%以上的个股。经验显示，年报推出大比例送股方案的个股往往会连续上涨，走出抢权填权行情。那些滚存利润和公积金高，总股本和流通盘小的个股，往往具有较强的股本扩张潜力。在市值管理的动力牵引下，中小板块上市公司也有动力做大股本规模，吸引机构资金的介入，因此，在年报中往往会出现高比例送转增股本的特征。而且，中小板股票由于发行价格高，所以，资本公积金也高，这也赋予高比例送转增股本的能力。中小板的优质股将成为年报高送转增股本题材的热门股。

此外一些重组后基本面实质性改观、业绩持续增长能力强的重组股也值得关注。

对于金融地产股，我们认为，基于人民币升值、两税合一等等因素，这两类股票长线仍然看好。预计在消化消息面利空之后，银行股明年仍有较大机会。对于地产股，不排除一些小地产公司会有调控中发生资金链断裂，而对一线地产股来说，行业低迷时正是企业扩张良机，投资者仍可以选择像万科这种龙头地产股，金融街等受调控政策影响比较小的商业类地产股也可关注，而且虽然地产股最近因遇利空而大幅下跌，但有部分股票今年的业绩仍会很突出，特别是在第四季度有楼盘结算的地产股值得关注。

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