央企整体上市 不仅是概念

　　在日前举行的中央企业负责人会议上，国务院国资委主任李荣融表示，将鼓励支持具备条件的央企实现整体上市。不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司。根据国资委确定的计划，在中央企业改革中，将积极引入战略投资者，推进产权多元化。

已经实现部分资产上市的企业，要通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，实现整体上市。

　　今年以来，央企及其下属上市公司之间的重组、注资、整体上市的概念已经形成了市场的某种默契。我国中央企业加快整体上市和回归Ａ股市场步伐。９家企业实现了境内外首次公开发行股票并上市，中国中铁实现了主业资产整体上市。中国远洋、中国神华、中国石油、中国铝业、中海油服、中海集装箱等６家企业Ｈ股回归Ａ股。鞍钢股份、中国船舶等１２家企业境内增发、配股。中船集团借助沪东重机整体上市，东方电气集团借东方电机实现整体上市，不仅在集团发展道路上跨出了一大步，也为广大的投资者呈上了一场名为“整体上市”的盛宴。实际上，各种迹象显示，央企整体上市有迹可寻。

　　去年底国资委首次明确七大行业将由国有经济控制，并提出到2010年培育出30至50家具有国际竞争力的大企业集团，以贯彻中央经济工作会议提出的“以提高竞争力和控制力为重点深化国企改革”。业内人士认为，从目前53家大型骨干型央企的情况来看，他们无疑位于中央着力控制和培育的30至50家大企业集团之列。多属于国家明确控制的七大行业，如航天军工、石油石化、民航、航运、电信、煤炭、电网电力，以及一些支柱产业（建筑）和高新技术产业（信息技术行业为主）的重要骨干企业，显然，他们将成为未来央企整合的主力军。

　　电力企业：目前，152家中央企业主业与电网电力相关的主要有五大发电集团，即华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中电投；两大电网公司国家电网和南方电网；此外还有三峡总公司和葛洲坝集团等9家央企。这9家央企一般都控股了至少1家A股上市公司。

　　航天军工行业：中航一集团下属的4家上市公司的整体上市概念却被炒作得十分热闹。这4家公司分别是西飞国际、贵航股份、力源液压和中航精机。然而目前确定的只有西飞国际一家。

　　航空运输业：目前，民航业是国资委重组的重点。2007年2月上旬，在《2007年国资工作重点??产业布局调整》中提出的整合民航业基本思路是：建立以一两家大型企业为主导，以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，并加大中央航空辅助企业的改革重组，推动中央航空公司与地方航空公司的重组，与地方的重组会加速，即“2＋X”方案。目前三大民航集团即国航、南航和东航均已上市。2002年中国民航集团一拆三，形成目前的三大集团的格局，而现在重组的思路是“2+X”，因此，三家航空类央企中可能会有一家被整合，并演变成地方性航空公司。

　　煤炭行业：目前，煤炭行业的央企主要有神华集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、煤炭科学研究总院、中国煤炭地质总局等。而目前国内20多家的煤炭类上市公司中，归属央企旗下的也仅有中煤能源控股的上海能源及煤炭科学研究总院控股的天地科技。但是，在香港上市的央企龙头企业神华能源已经回归A股，中煤能源的回归也已经指日可待。

　　石油石化行业：黑石集团入股蓝星集团在久经传闻后终于敲定，石化行业也展开了新一轮整合。日前停步已久的S上石化、S仪化终于提出了股改方案，虽然没有如市场预期的进行私有化，但毕竟有动作总比没有的好。

　　业内人士认为，对旗下子公司进行资产注入并进而完成整体上市，是最为便捷、代价最小的方式，A股市场目前的发展也完全可以容纳下这些大型集团的上市。优质资产必将获得超额收益，市场也会给予更高的估值水平，从而化解人们担心的市场泡沫。此外，将优质资产打包到上市公司中，一方面可避免集团的资产分割带来的效率上的损失，另一方面也有助于上市公司做强做大，更好地利用资本市场进行企业自身发展。

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