大股东搭架 煤电联营将给通宝能源带来啥

　　通宝能源昨日发布公告称，控股股东山西国际电力集团有限公司日前与阳煤集团就煤电联营战略合作框架进行了洽谈，已初步达成合作意向。这在明年电煤涨价趋势已定的背景下，无疑引起了人们的关注。

　　控股股东与阳煤集团战略合作内容也涉及到通宝能源。

昨日，通宝能源就相关事项进行了披露。公司指出，董事会已同意，在阳煤集团所属阳煤五矿改制为子公司后，与公司所属山西阳光发电有限责任公司相互参股经营，参股比例为35%至49%；此外，同意公司与阳煤集团所属企业共同投资建设阳煤五矿至山西阳光发电有限责任公司储煤场地下输煤通道（长约五公里），公司投资额占该项目资本金的49%。通宝能源并指出，公司经营班子将就上述事宜进行具体洽谈。

　　通宝能源是一家位于山西省的火力发电企业，由于资产规模不大及业绩并不突出，电力行业的研究员对其关注不多。记者所看到的几份研究报告中，业内人士对其关注的焦点，倒多是认为公司资产简单、干净，从投行经验来讲，是一个非常好的“壳资源”，同时结合其控股股东山西国际电力集团做强做大的远景规划，对公司抱有一定的资产注入预期。当然，分析师们对通宝能源的盈利能力也有一番估算，其中就涉及到通宝能源的电煤成本方面。他们指出，通宝能源在燃料方面，并没有多大的优势，公司目前的煤炭采购价格为随行就市，近一年来煤炭价格上涨幅度达到20%，这给公司带来了较大的成本压力，压缩了公司的盈利空间。

　　而昨日的公告中，我们看到通宝能源公布的资料指出，阳煤集团是全国最大的无烟煤生产基地和最大的冶金喷吹煤生产基地，在阳煤集团与山西国际电力集团的合作框架内，公司与阳煤集团所属企业的战略合作将有利于公司有效控制电煤采购和运输成本，对公司现有及未来扩充生产能力提供充足和稳定的燃料供应具有重要意义。此事项初步来看，会对通宝能源的成本控制带来很大的积极作用吗？

　　昨日，西南证券电力行业分析师陈毅聪接受了记者的采访，他没有针对通宝能源作评论，而是就宏观面上的电力行业公司应对电煤价格上涨的措施表示，电力公司参股煤炭公司，对于其煤炭采购的价格没什么大的帮助。

　　“除非它成为你的控股子公司，否则签订合同时，你必须以合理的市场价格进行关联交易。如果不这样，对方公司的大股东也不会同意??凭什么要让利给你呢？”陈毅聪很简明地指出了其中道理，他表示，向上游拓展，将煤炭公司纳为自己控股子公司的电力公司，现在已出现了一些。

　　当记者问到，大的电力集团与煤炭集团强强合作，签订长期合同，是否能在采购价格上获得优惠时，陈毅聪表示，这种合同也是意义不大，一般都是战略合作性的，没有具体条款，签订具体合同时最多也只能获得3%或5%的优惠。“当然，这种战略合作协议能保证长期的煤炭供应。”陈毅聪认为。

　　如果能听到来自于公司方面的详细解说，也许能对投资者有更多帮助。不过，昨日本报记者未能联系得上通宝能源的董秘，但公司证券部的一位人士说了一句：“这至少能保证公司在煤炭方面长期的量的供应。”

　　今年以来煤炭上涨趋势明显，同时，据本报记者从煤炭运销协会获知的消息，2008年重点合同电煤基本签订完毕，主要电煤价格每吨上涨30至40元，涨幅在10%左右。明年电煤价格上涨10%成了定局。

　　一位电力行业分析人士向记者表示，本轮煤炭价格上涨主要是成本拉动型的，从宏观经济运行趋势来看，可能还会持续一两年的时间，而由于今年通胀压力较大，煤电价格联动的形势还不明朗，所以电力行业公司普遍面临较大的成本压力。

　　不过，对于通宝能源昨日公布的事项，也有观察人士认为，不能单纯从行业面上来看。正如通宝能源昨日公告所指出来的，公司的控股股东山西国际电力集团与阳煤集团分别是山西省以煤为主和以电为主的特大型企业集团，双方的合作具有广阔的空间和双赢的前景。如果这一合作是在山西省的推动之下进行的，则通宝能源也可能从中获得更多的优势。

　　

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