世纪证券：法拉电子 管理出色 增长稳步

　　公司竞争力强。公司主营薄膜电容器，是国内薄膜电容器龙头厂商，在全球也居于领先地位。

　　管理出色、财务状况好。尽管主要原材料薄膜、锡等成本不断上升，公司产品价格趋于下降，但公司主业毛利率相当稳定，基本保持在36-40%这一较高水平，上半年较上年底还略有提高，表明公司产品结构升级能力强、成本控制能力出色。管理费用比例呈持续下降趋势，说明公司管理较为出色。上半年净资产收益率8%，全年将超过16%，处于较高水平。资产负债率低，仅9%，未来财务杠杆空间大，后续发展资源充足，债务风险极小。

　　未来三年将保持稳步增长，驱动因素如下：

　　年产5亿只的特种高性能薄膜电容器已开始投放市场，为公司开辟了新的利润增长点。

　　公司裸装电容、表面贴装电容技术居世界领先水平，前者已实现量产，后者适应电子产品的轻薄化趋势，已实现小批量生产。二者未来市场潜力不容忽视。

　　产品应用市场结构优化。照明(节能灯)、通信设备用电容器比重不断上升，已成为主导应用领域。公司已成为国际著名照明厂商如PHILLIPS、GE、欧伺朗等公司供应商，随着城市化发展、消费升级、以及电子产业进一步向中国转移，照明业务市场将稳步上升。随着全球电信投资复苏以及国内电信投资恢复上升，通信设备市场也处平稳增长趋势。受LCD替代的CRT应用市场所占重渐趋减小。

　　公司08年初将搬迁至海沧投资区，产能瓶颈将消除，为未来可持续增长奠定基础。

　　具有长期投资价值。预计07-09年EPS分别为0.59元、0.74、0.90元。鉴于公司竞争力强、成长稳定、净资产收益率较高、资产负债率低，我们可给予30-35倍PE估值，相应股价22-26元，公司具有长期投资价值。 (来源：蒋传宁) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。