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方正证券:忽略短期波动为明年初行情做准备

  利率结构性调整

  周四股指在中石油的带动下,再度大幅放量上涨,重回5000点大关。

  近期市场能够放量反弹并成功收回5000点,一方面得益于资金面有望在元旦之后得到明显缓解的预期,同时年内还有一周的时间,不会再有大盘新股发行,新股申购带来的资金面压力明显减轻。


  另一方面,近期南方绩优成长、南方成份精选、华夏回报、华夏优势增长、上投中国优势、上投摩根阿尔法、中海优质成长、博时新兴成长、博时精选以及博时价值等众多老基金陆续宣布打开申购赎回。此前市场的下跌主要是新基金的停止发行、老基金的停止申购有关,而近期逐步恢复,传递出管理层对于市场态度的转变,可视为一个较为明确的政策信号,是近期市场做多信心的来源。

  此外,下周将是2007年的最后一周,机构投资者明显存在拉抬市值的意向,近期大盘蓝筹股开始逐步止跌回升,于此有直接联系。

  昨日晚间央行再度加息,不过此次加息与以往不同,用利率结构性调整描述较为合适,因为一方面贷款利率上调幅度减小,为0.18个百分点,这样利差再度缩小,对银行存在一定程度的利空,不过央行此次同时下调了活期存款利率,从0.81下调到0.72,一定程度上缓冲了存贷差缩小的利空。

  综合来看,此次利率结构性调整,主要还是针对通胀采取的紧缩性货币政策,矛头针对流动性而非股市,对股市中长期形成利空,尤其是房地产行业,影响较大。而短期来看,对市场资金面带来的直接影响有限。

  我们目前一直倾向于将5000点作为一个有效的政策底,虽然此前多次跌破5000点,这一观点一直没有改变,此次利率结构性调整更多在于心理层面,会引发短期波动,我们认为目前开始到明年春节前,市场在资金面缓解的情况下,中期依然存在较大的反弹空间,投资者近期可以忽略短期股指波动,为明年初的反弹行情做好准备。

  取消粮食出口退税:平抑粮价“心理战”

  12月18日,财政部和国税总局宣布,从12月20日起取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮及制粉的出口退税,共涉及84类原粮及制粉出口产品。

  财政部表示,这样做是为了确保国内粮食供应,稳定目前粮食价格水平,缓解贸易顺差。此前,这些产品的出口退税率大多为13%。

  这一政策当即产生了立竿见影的效果--消息公布当天,郑州和大连交易所大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦等几乎所有涉及到的主要期货品种价格全部下跌,其中豆粕更是出现大跌。

  “财政部的这一做法,主要是为了防止国际粮价高涨的风险通过出口环节被传递到国内,并且稳定国内对粮价的预期。”国务院研究中心市场经济研究所副所长程国强表示。

  而这次政策调整从出台到执行时间很短,没有给出“缓冲期”,外界之前也没有预期国家将调控粮食出口。

  一个月前,农业部公开表示,今年中国粮食连续第四年丰收,总量有望达到1万亿斤,作为主要口粮的小麦和水稻都获得了增产,中国粮食储备充足,粮食安全完全得到保障,显示目前中国粮食供应并未出现缺口。同时,进出口在中国粮食总量中,一直占据较小的比例。

  但是,今年国际粮价大幅上涨,中国粮食出口也随之上扬。据海关总署统计,今年1-11月,中国共出口大米113万吨,增长5.8%,玉米487万吨,增长85.3%。

  其中,最引人注目的是小麦。今年由于澳大利亚和加拿大干旱而造成小麦大幅减产,国际市场小麦价格不断冲高。进入12月,芝加哥期货交易市场的小麦屡次冲破10美元/蒲式耳大关,达到历史新高,比年初上涨了两倍多,相当于367.5美元/吨,也就是超过2700元人民币/吨。而目前郑州交易所强麦品种尚在2000元/吨左右,国内外价差明显。

  在巨大价差的诱惑下,中国小麦出口猛增,据海关总署统计,中国仅10月就出口小麦13.6万吨,比去年增加630.2%,1-10月出口累计比去年同期提高了206.5%。

  这些数字引起了政府和学界的担忧。“今年由于国际粮价高,小麦、玉米及其加工品、深加工品出口猛增,从根本上推动了国内粮价上涨的预期。”程国强说,“我们需要警惕的是,在中国粮食连续第四年丰收、库存充裕的背景下,国际高粮价拉动国内粮食市场价格全面上涨的风险正日益升高。”

  但程国强承认,与国际上一些农产品出口大国相比,中国取消出口关税,其稳定粮价上涨预期的心理作用,可能大于对实际交易的影响。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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