双环科技：未被发掘的纯碱涨价题材股

机构：慧远保银
朋友发来信息，说我前几天推荐的三友化工涨势很好，在感谢之余问我还有好股票没有，他的朋友想买三友又觉得高了点。其实这次纯碱价格的上涨是经济全面过热的一个反映，发展速度降不下来，纯碱的价格就还要涨，当初看好三友是因为其优越的地理位置和较高的毛利率。

如今三友不敢买了就买双环科技吧，公司在油改煤上面很有成绩。

近期，纯碱的价格出现了较大幅度的上调，目前的价格已经涨至1800 元/吨，与今年九月初的价格相比上涨了24%。一方面下游产业的快速发展对纯碱的需求不断提升，纯碱的产能扩张有限，供应偏紧从而拉动价格上涨；另一方面，煤炭价格的不断上调，导致生产成本上升，从而推动价格上升。我们认为，由于国内产能增速低于需求增速、出口增加、能源价格上涨等因素，纯碱行业将进入景气周期，未来纯碱价格将保持上涨态势。

煤炭是双环科技生产纯碱的主要原料之一，生产一吨纯碱约需要0.5 吨的动力煤，今年以来动力煤的价格涨幅在10%左右，但纯碱价格的上涨完全可以消除煤炭价格上涨带来的不利影响。另一主要原料原盐的价格目前依然保持在低位，而且公司地处原盐储量丰富的云应盆地，具有天然的资源优势。

公司计划明年将目前的联碱生产线填平补齐，联碱的产能可提升至80-100 吨，产能的提升为公司未来的发展奠定了基础，在纯碱行业进入景气周期的情况下，明年公司的业绩将步入高速增长期。

公司投资的山西煤炭项目设计产能30 万吨，预计明年的产能将达到40-60 万吨，在煤炭价格看涨的情况下，该项目未来的盈利水平将会进一步提升。

公司的财务状况一般但是比起去年同期已经有了很大改善，油改煤后有效的规避了原油价格暴涨的风险，加上纯碱涨价的利好，公司2007-2010 年的每股收益分别为0.187、0.445、0.484 和0.518元。相对于2008 年的市盈率为25.44 倍，仍然值得投资。

公司的前十大流通股东全部为基金和券商其中海富通系和上投摩根系都重仓持有，显示出机构的重点关注。

从技术上看，公司股价小幅走高，短期均线开始多头排列，相对于纯碱的走势，目前股价还有潜力，可多关注。

作者：慧远保银?启明星 www.qingbao123.cn

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