预计筑底的过程会比较复杂 目前状态下不宜盲目看空

机构：重庆东金
加息利空并未对市场造成冲击，交通运输、有色金属等板块走势活跃，此外新能源、化工、医药等板块也表现较好，市场热点较为明显。加息是否能成为新行情启动的导火索，将有待于成交量、涨幅等因素的综合判断，当前市场热点仍以二、三线低价股以及政策扶持受益行业个股为主，目前状态下投资者不宜盲目看空，而应该有选择的逐步逢低介入潜力绩优品种。

以弛宏锌锗为代表的有色金属、乐山电力为代表的新能源等表现强劲，指标股中国石油等走势较为疲软，对指数有一定的拖累作用。近期由于宏观调控压力加大与外围市场动荡加剧，导致市场心态不稳，在这种错综复杂的宏观背景下，预计市场筑底的过程仍会比较复杂。在技术面和基本面因素的共同作用下，成交量能否有效放大将是制约股指反弹力度和高度的关键因素。由于市场对于加息的消息还需要一个理解和消化过程，再加上权重指标股虽然止跌，但也需要一个筑底的过程，因此我们认为近期大盘不会快速上涨，更可能在震荡中缓步盘升。

应该说这是一次很怪的利率调整。不仅在于没有像以往安排在周末来加息，以减缓对市场的冲击，更重要的是，央行对于不同期限的存款利率采取了方向相反、幅度不等的调整。活期存款利率不仅没有加息，反而减息，而三个月期的加息幅度又最大，这在央行以前调息中是没有先例的。

尽管宏观政策再度风紧，但落实到企业利润上的影响，要综合分析多方面因素；总体上看是多空互现，向暖的趋势仍占上风。升值加快对我国出口无疑是负面影响；但基于工业企业利润率高企和工资高速增长的预期，投资和消费应能稳步上行，因而预计明年的经济增长只是略有减速。升值之路虽然坎坷，但是前途光明。

在本轮调整之前，新增基金开户数滞后于指数走势，这是正反馈效应的一种表现；而调整展开之后，新增基金开户数走势领先于上证指数。典型的，近两周以来基金开户数的剧增，反映出中国居民基于长期牛市判断，日益呈现出强烈的入市抄底的意愿，只要市场企稳上行入市潮即有加速的趋势，而这又可能再度触发市场的上涨趋势。