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ST星美重组难题:新世界地产解构16亿债务

  新世界地产(0917.HK)内地上市渐行渐近,但理想和现实之间总有一道鸿沟:对于已经进驻3个多月的新世界地产重组团队来说,如不能将ST星美(000892.SZ)高达16亿元的债务问题妥善解决,这道鸿沟就无法逾越。


  消息人士透露,新世界地产已经找债权人谈判过一轮,但未能达成一致意见。部分债权人出于对新世界地产背景看好,不肯接受新世界地产提出的债务打折重组方案。

  新世界地产战略入主

  12月12日,ST星美董事会发布更换改选公司高级管理人员的公告,在新增董事中何家盛来自新世界地产,曾担任新世界(中国)地产高级财务及项目行政经理。改选后,何家盛同时担任ST星美财务总监。ST星美新任总裁潘立夫则是新世界地产上海公司负责人,任新世界地产上海区域总监。

  何家盛和潘立夫均来自新世界地产高层,这说明重组ST星美不是区域公司的意志,而是新世界地产集团欲打造内地上市平台的表现。上述消息人士表示。

  值得关注的是,虽然新世界地产两高层已在ST星美任职,但新世界地产至今手上并未实际持有ST星美股份。

  ST星美代理董事会秘书胡宜东也向记者证实了这一点,胡向记者表示,新世界地产至今是以战略投资者和债务重组人的身份进入ST星美的。

  上述消息人士告诉记者,新世界地产是上海紫澜门系(上海紫澜门投资有限公司、上海紫澜门餐饮管理有限公司和上海新世界紫澜门大酒店)引入的。上海紫澜门系在今年8月份的股权拍卖中一举获得了约10.9%的股份,随后其宣布正与上海丰盛地产洽谈ST星美重组事宜。

  在目前ST星美的持股构成中,上海系7家公司共持有约27%的股票。而ST星美目前名义大股东金信信托仅持有约14%的股份。证券分析人士指出,如新世界地产和上海系股东都已谈妥,则其改选董事会成员在情理之中。

  另外,金信信托是被动成为大股东,其持有股份可能还将进行拍卖。而ST星美目前股权分散在14家机构和个人手中,其中多数为财务投资人,无心对公司进行战略投资,仅想从股票投资中获利。

  上海隆辉投资咨询公司及其一致行动人张怀斌共持有ST星美约6.28%股份。张怀斌告诉记者,多数小股东与他一样,只想ST星美能尽快摆脱目前困境,引入新世界地产这样的大公司来重组ST星美,多数股东表示赞同。

  据悉,新世界地产已经和几个大股东接触过,而这些大股东均是财务投资人,想尽快出手ST星美股份的想法为新世界地产进入提供了方便之门。

  截至2007年10月29日,ST星美每股净资产为-3.042元,净资产为-12.58亿元,负债约16亿元。

  胡宜东介绍,ST星美目前是净壳,只剩下了负债,公司处于停产状态。

  按照深圳交易所上市规定,如果ST星美不能在今年年底实现盈利将面临退市风险,而在重庆和其他地区仍有许多壳资源可与ST星美构成竞争,相比之下,新世界地产的借壳选择余地很大。

  因此,新世界地产在还没有实质性成为大股东的前提下,已经被众多流通股东请进了董事会和管理层。

  新世界地产先派人进驻管理层摸底债务情况,然后决定是否收购对象股份的情况是进退皆宜的安排。某证券分析人士在日前举行的华侨城2008新年音乐会发布上向记者分析道,其如果重组计划不能实施,则新世界地产不持有ST星美股份可以安全退出;如果重组计划能够实施,则新世界地产已经同几个大股东谈判了意向收购股份示意,还可以再向小股东手中继续收购股份。

  多位中小股东一方面在对新世界地产入主表示欢迎的同时,一方面又对自身持股前景表示担忧。

  新世界地产进来以后肯定要做增发,假如我们现在持有6%股份,到时候可能就被稀释成0.6%了。上海隆辉投资公司等流通股东代表对记者表示,新世界地产目前并不和中小股东沟通,这些中小股东也不知道ST星美前途如何。

  16亿债务包袱待解

  消息人士告诉记者,新世界地产是否要重组ST星美,最终决定因素在于16亿元债务的处理。

  在目前ST星美的债务构成中,原股东卓京投资拥有约4.8亿元的债权,另有少数股东也拥有规模不大的债权。消息人士表示,这部分股东债权拟通过债转股的方式解决,但是最终还没形成定案。

  多数债权人为银行,新世界地产试图与这些债权人谈判,争取以债务重组的形式尽量减少债务包袱,但是与新世界地产接触的银行债权人态度不一。

  银行债权减让涉及到风险管控和国资流失等系列问题,如果ST星美可以重组,那么银行很难依据现有风险管理规定对债权进行打折。前述消息人士说。

  而多方谈判目前还处于互摸底牌时期,多数债权方表示还不知道新世界地产的底线是什么。但是对于新世界地产来说,同样时间紧迫。一方面是与ST星美股东和债权方已经谈判了3个多月未见成效。另一方面是新世界打造内地资本平台的工作也很紧迫。

  具体进展都处于保密状态,但是听说新世界地产上海的房地产开发业务已经在整合和评估了,如果这部分资产注入,预计规模不下100亿元。一位流通股股东在电话中对记者说。

  新世界地产香港的一位负责人士日前与记者交流中表示,新世界地产传统上以旧城改造拿地为主,今后将逐步加强快速开发的住宅拿地比例。对于新世界地产来说,快速开发的住宅业务仍是新世界地产的业务重点。但是,随着自身持有的商业物业资产比重逐渐增大,新世界地产曾在今年年初考虑发行REIT融资。但因登陆香港资本市场的几只REIT产品股价都表现疲软,内地的REIT政策又一直没有放行,新世界地产目前已放弃REIT想法。

  据新世界地产网站资料,截止到2006年12月底,新世界地产拥有投资物业面积已达到2460万平方米。

  记者了解到,自130号文发布以后,包括新世界地产在内的港资公司资金进出内地房地产市场都受到了一定的限制。目前新世界地产仅凭借以前在内地项目的结售资金和内地银行贷款支持拿地和业务扩张。

  今年影响不大,预计明年会有明显影响。证券分析师分析说,内地地价上升迅猛,新世界在内地的买地等资本开支会扩大,同时受资金汇出入内地的外汇管制政策影响,新世界地产外部资金进来多数得依靠增加注册资本金。

  证券分析师认为,今年以来,新世界地产在内地几乎没有拿到规模较大的地块,土地储备增长速度也很缓慢。而在普通住宅快速开发上,由新世界模式转向快速开发,新世界地产开发速度还需要提高。

  今年7月,郑裕彤在上海接受媒体采访时曾表示,新世界地产最大希望就是在内地上市。而随着合生创展、复地等香港房地产上市公司回归内地A股的动作进入实质性操作期,新世界地产始终未见实质性举动。

  新世界地产已经在ST星美上耗费了3个多月时间,如若不能成功必然也对其寻找内地资本平台工作带来影响。证券分析师也指出,ST星美虽然债务包袱大,但是没有需要置换出来的业务和资产,对于借壳上市比较方便。

  大家都知道新世界地产要在内地上市,但是选不选ST星美,还是要看债务包袱处置得如何。胡宜东说。

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(责任编辑:张雪琴)
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