*ST黑龙：确定股改重组方案

　　*ST黑龙（600187）日前确定股改方案，公司潜在控股股东国中（天津）水务有限公司同意，豁免*ST黑龙因委托国中水务收购3个水务资产股权形成的17500万元债务，另外每10股流通股送现金2元，以换取所持非流通股股份的上市流通权。

　　“股改+重组”是暂停上市公司目前最常用的股改模式。其着力点在于恢复公司的造血机能，获得持续发展能力。

　　*ST黑龙已于2006年5月暂停上市，当务之急要解决公司的恢复上市问题。*ST黑龙2006年实现盈利，具备了恢复上市的基本条件，但按要求实现恢复上市的目标，还必须获得可持续发展能力。这也进一步突出了公司进行重组，提高资产质量和盈利能力的必要性。

　　本次股改是*ST黑龙恢复上市的关键工作之一。一方面，现控股股东黑龙集团持有的公司股票目前被债权人查封、冻结，或者轮候查封、冻结，不具备送股条件；另一方面，*ST黑龙有巨额负债，用资本公积定向转增股本，作为是一种资产处置行为，需要取得债权人同意，并需要取得国资管理部门的批准，这需要较复杂的报批程序和较长时间的报批过程；再则因定向转增非流通股对应的净资产减少，需要黑龙集团与国中水务重新拟订股权转让价格，需要重新签订一系列协议，履行相应的批准程序，这也需要一定的时间。

　　从对价水平来看，国中水务约定以42000万元获得黑龙集团持有的22972.5万股*ST黑龙非流通股，本次股改豁免公司债务17500万元，其持股成本上升至59500万元，相当于每股价格2.95元，已远远高于*ST黑龙停牌前0.98元的股价，是目前公司每股净资产的8.94倍。而流通股股东共获得5213万元的净资产对价，每股流通股获得0.5346元。以公司2007年度中期每股净资产0.33元计算，相当于流通股每10股获付16.2倍的现有每股净资产，对应的净资产比停牌前增长162%。

　　此外，国中水务承诺，保证注入的3个水务资产2008年度净利润合计不低于2800万元。在恢复上市后的一年内,注入其旗下的全部水务资产。

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