宏观财经要闻 中国财政部:政府将为稳定猪肉市场斥资152亿元
中国财政部经济建设司副司长曾晓安周一表示，政府将斥资152亿元人民币出台多项措施支持猪肉生产，以保持猪肉市场价格的稳定。曾晓安称，政府将通过增加国家储备肉规模、合理调整储备的结构和布局，发挥国家储备"蓄水池"的作用，减少生猪价格波动的幅度。
评论：目前食品推动CPI上涨，政府需要从供给方面稳定食品类的价格，近期政府采取的包括取消小麦大豆等原粮及其制粉的出口退税以及保证猪肉市场供应等的措施，对于稳定食品类的物价水平有重要作用；从明年的走势看，政府的一系列保证肉类供应的措施显现效果，肉类价格不会继续出现大幅上升，而其他
农产品价格在国际国内双重因素影响下，可能继续高企；由于翘尾因素影响，08年上半年CPI依然会在高位运行；另外，面临的上游原材料能源价格的上涨依然值得关注，但是央行的企业调查问卷显示，中下游企业对于涨价比较谨慎，因此近期下游相关商品消费价格可能不会涨的那么快。
天相宏观金融房地产组 联系人 金春萍 石磊
每日市场回顾与展望
周一沪深两市在周五美国股市上涨的刺激下跳高开盘，上证指数回补缺口后逐波上扬，午后在
中国神华（601088）、
中国石油（601857）的加速拉升下，最高冲至5284点，尾盘略有回落，全天报收于5234.26点，上涨132.48点，深成指收于17153.93点，上涨345.25点，两市合计成交2053亿元，较上周五放大约三成。
从市场热点看，食品、商业、家电、医药等消费类板块表现强劲，中国石油、中国神华午后的加速上扬成为股指大涨的主要驱动力。上调个人所得税起征点至2000元将使得居民人均可支配收入增加，工薪阶层缴纳个人所得税的比例将由50％下降到30％。截至今年前三季度，投资对经济增长的贡献达到
41.6％，消费对经济增长的贡献为37％。随着我国各项宏观调控政策的陆续出台，消费对我国经济的拉动作用势必愈发明显。近期化工板块受益于各细分行业主导产品价格的上涨，表现强劲。在受益于草甘磷价格上涨的
江山化工（002061）、
新安股份（600596）以及
盐湖钾肥（000792）、
冠农股份（600251）为代表的钾肥板块率先启动后，昨日
兴发集团（600141）、
六国化工（600470）为代表的磷肥板块以及
山东海化（000822）、
三友化工（600409）等纯碱类龙头企业也开始大幅走高。11月国内黄磷价格从10500～11000元/吨上涨到15000元/吨左右，上涨幅度达到了约30%。纯碱的价格也出现了较大幅度的上调，目前的价格已经涨至1800元/吨，较今年九月初的价格上涨约25%。
中国联通（600050）为首的通信板块延续近期的良好涨势。前期超跌的中字头概念股在H股走高的引领下强劲反弹，
中海油服（601808）、中国石油、中国神华的涨幅均超过4%。
在外围股市走高以及视窗效益等因素的驱动下，股指连续四个交易日强劲反弹，不过昨日市场成交量的明显放大可能意味着短期将再次面临的一定的震荡，上涨速度将减缓。投资策略上，对于处于景气周期的钢铁、机械等行业，行业内的龙头是我们关注的重点。对于食品、商业、医药等稳定增长的行业，自下而上选择优势企业是主要的投资思路。
天相投资策略组 联系人 吴峰
行业公司信息点评
驰宏锌锗（600497）：投资弛宏国际矿业有限公司 成控股股东
驰宏锌锗今日公告称，公司拟投资1350万美元，增加弛宏国际矿业有限公司的注册资本金。
评论：弛宏国际矿业有限公司位于澳大利亚，原控股股东为云冶集团，公司注资后，持股比例占弛宏国际公司的53.22%，成为其控股股东。
我们认为，公司投资弛宏国际公司，有利于充分利用国外资源，加大产品控制力度，增加公司的资源、市场控制能力，有利于提升公司在铅锌市场的占有率和国际竞争能力。我们暂时维持对公司07、08、09年每股收益3.42、4.01、4.87元的预测，维持“增持”评级。
天相机械设备与金属材料组 联系人 谢波 施海仙
万业企业（600641）：销售超预期提升预增幅度
公司今日发布2007年度业绩预增修正公告，公司公布三季报时曾初步预测2007年全年净利润与上年同比上升180％以上，现根据实际经营情况，预计公司2007年全年净利润与上年同期相比，上升将达210%以上，具体数据将在2007年年度报告中披露。
评论：公司2006年净利润为14370.37万元，按照预增210%估算07年净利润至少为44548.15万元，每股收益为0.99元以上，目前股价对应的07年市盈率不到22倍，公司表示业绩预增的主要原因是中远两湾城销售情况超预期。我们注意到公司上半年确认了转让子公司股权的投资收益，此项转让使公司实际获得收益约2.07亿元，占公司全年利润总额的将近一半。我们认为公司业绩大增主要还是来自于一次性的投资收益，随着中远两湾城四期结算的接近尾声，公司还需要未来新项目的开工建设提供新的利润增长点。另外公司向战略投资者定向增发7000-10000万股，用于投资三个房地产项目，增发价21.76元/股，尚未通过证监会核准，不确定性较大。
我们预测公司07、08年的EPS分别为1.02元、1.05元，目前估值不高，给予“增持”评级。
天相宏观金融房地产组 联系人 张旭明 石磊
金牛能源（000937）：拟出资7000万控股*ST 沧化
公司发布公告称，12 月21 日，以人民币7,000万元的价格拍得沧化集团持有的*
ST沧化（600722）12,765.48万股股份，占总股本的30.29%；以人民币10万元的价格拍得深贵速90%的股权，深贵速持有*ST 沧化（600722）4,451.10万股，占总股本的10.56%。如果这次收购完成，公司将持有*ST沧化（600722）的股权比例达40.85%，成为*ST 沧化（600722）的控股股东。
评论：因为竞拍结果尚未生效，公司也未缴纳拍卖款，是否成为*ST沧化的控股股东还存在不确定性，所以暂不对公司的盈利预测进行调整，维持对公司07、08、09年每股收益0.84元、1.10元、1.43元的盈利预测，鉴于公司收购*ST沧化后将会对公司未来利用上游资源加快产业链建设有积极作用，我们维持对公司的“增持”评级。
天相能源与基础设施组 联系人 韦玮 苏晓光
连云港（601008）上调内贸煤炭装卸费
公司公告将从2008年1月1日起调整内贸出口煤炭港口包干费，由原 13.87 元/吨，调至18.5元/吨，除去代征代缴的港建费(3 元/吨)和铁路取送车费(2.13 元/吨)，港口包干费实际上调了52.97%；同时，将堆存费由原来0.8 元/吨天，调至 1.0 元/吨天，上调 25%。
06年煤炭装卸收入(内外贸合计)在公司主营业务收入中所占的比重在16%左右，我们将在和公司沟通后上调盈利预测。
我们前期的预测为：预计公司07-09年EPS分别为0.23元、0.25元和0.27元。
天相能源和基础设施组联系人 吴莉
宏源证券（000562）：12月26日0.11亿股限售流通股解禁，对公司股价影响有限
宏源证券（000562）今日发布公告称，本次有限售条件的流通股上市流通数量为11,015,184股，有限售条件的流通股上市流通日为2007年12 月26 日。
评论：此次解禁的0.11亿股限售流通股为新疆宏源建信药业有限公司持有。从此次解禁数量来看，解禁股数约占宏源证券总股本14.61亿股的0.75%，比例较小。我们预测宏源证券07-09年EPS分别为1.84元、2.38元和2.66元，对应的动态PE分别为21.31倍、16.53倍和14.77倍，而券商股目前平均PE07-09
年分别为28.54倍、21.37倍和18.78倍，估值优势明显，此次解禁对公司股价影响有限，我们维持公司“增持”评级。
天相宏观金融房地产组 联系人 石磊 张春雷
青松建化（600425）：业绩预增50%以上
事件：公司发布公告称：预计今年净利润同比增长50%以上。
评论：我们认为公司业绩大幅提升的原因在于水泥价格的上涨和产量的增加。南疆建设拉动水泥需求旺盛；大型工程因质量、规模等因素，只能用大型企业生产的水泥,使公司产量大增。
公司的投资看点：(1)公司为南疆最大的水泥企业，总产能在南疆所占比例达到30%，全疆占比达22%。南疆多为块状绿洲，水泥市场分割性强，公司在南疆有很强的竞争优势。(2)定向增发推动公司未来业绩提升。公司目前熟料产能为220万吨/年，定向增发将新增产能190万吨，分别在2008年初和2009年初投产。我们预测07-09年EPS分别为0.30元、0.47元、0.66元，给予公司“增持”评级。
风险提示：新疆地区经济发展较为落后，水泥市场容量不大；同时，绿洲经济对公司产能大规模扩张形成了制约。
天相能源与基础设施组 联系人 徐永超 张勋
中国国航（601111）：间接收购国货航25%股权
中国国航发布公告，将通过其全资子公司中航兴业有限公司以现金方式收购Gold Leaf EnterprisesHoldingsLtd.持有的朗星有限公司的全部发行股份，以间接收购朗星有限公司持有的中国国际货运航空有限公司25%股权。
评论：目前中国国航持有中国国际货运航空有限公司51%的股权，本次收购后，将合计持有国货航76%的股权。
目前，国货航拥有4架747-200货机和8架波音747-400大型客货混型飞机，60架B747，B767，A340等全客机的腹舱容积，是中国国内最大的专业货运航空公司。由于中国航空货运市场竞争激烈，80%以上的货运市场被外资企业占有，因此，国货航目前依然处于亏损阶段。07年1-6月份，国货航亏损约3亿元。但是，自8月份以来，国货航已经开始实现盈利，根据公司发展战略规划，2008年国货航将扭亏。
我们认为，中国国航本次进一步收购国货航股权，有助于公司自身和将来与国泰共同做大航空货运业务的战略。我们依然认为中国国航是中国最佳的航空公司，预计公司07年、08年EPS分别为0.31元、0.55元，维持增持评级。
天相能源与基础设施组 联系人 张勋
福田汽车（600166）第一期5亿元的短期融资券完成发行
公司今日发布公告，公司于12月21日完成了第一期短期融资券的发行。本次短期融资券发行额为5亿元，期限270天，单位面值100元人民币，发行票面利率6.3%。主要用于满足公司正常的经营性短期资金需求。
点评：股权和债权融资是资本市场经常使用的两种基本手段。汽车制造企业是资本密集型的企业，对资金有比较大的需求。尤其在公司向戴?克定向增发事宜终止之后，短期融资券的发行，将有利于公司正常经营活动的开展。
但负债比率过高也是公司面临的一大问题，前三季度公司资产负债比率76.28%，在汽车制造企业中处于比较高的水平。此次发行融资券，将增加公司的短期负债。在利润表中，则增加公司的财务费用。
我们粗略计算，将增加公司利息支出2362万元，公司总股本8.114亿股，影响公司EPS0.03元。
目前暂维持对公司07EPS为0.45元的盈利预测，下调公司08年EPS至0.52元。
天相机械设备与金属材料组 联系人 王明存
雅戈尔（600177）董事会决议向中国进出口银行申请借款8400万美元
公司今日公告称，公司因收购Kellwood Company持有的XinMa100%股权和KellwoodAsiaLimited持有的Smart100%股权项目的需要，同意向中国进出口银行申请借款8400万美元。
评论：《股权购买协议》中称，公司出资约7000万美元收购Smart100%股权、出资约5000万美元收购XinMa100%股权。本次海外投资金额共计1.2亿美元，其中30%公司自筹，剩余的70%即8400万美元通过向中国进出口银行借款方式筹集。此次公司向中国进出口银行提出借款申请，说明公司海外渠道拓展之举进入了实质性阶段。我们认为，公司此次海外渠道扩张，可以进一步加强在全球服装市场的地位，对提升雅戈尔服饰国际品牌，确立国际行业地位具有里程碑意义。我们看好公司未来发展，但考虑到海外渠道拓展具有一定的风险，对公司的业绩增厚作用还不是很明朗，我们的盈利预测暂时没考虑海外渠道扩张，维持公司07-09年的预测每股收益至0.89元、0.60元、0.70元，暂时维持公司“增持”评级。
天相消费品组 联系人 于化海
(来源：天相投顾)
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(责任编辑：郭玉明)
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