烯烃项目凸显梯次发展战略

广汇股份

　　烯烃项目凸显梯次发展战略

　　
　　
　　
　　事件：广汇股份（600256）拟与控股股东广汇集团共同出资10亿元（公司占股51%）在新疆维吾尔自治区阿克苏地区库车县设立新疆库车广汇新能源开发有限责任公司，以利用在塔里木油田获得的8亿立方米/年天然气和煤炭资源建设年产60万吨烯烃项目。

　　
　　点评：作为我国目前陆上最大的LNG生产商，广汇股份在持续扩张LNG业务的同时，正拟通过非公开发行不超过3亿股A股，募资建设年产120万吨甲醇、80万吨二甲醚项目，而本次库车新能源年产60万吨烯烃项目的启动，则将使公司业务链在积极拓展新能源的同时，也进一步向石化产业有所延伸。经公司测算，该项目预计年消耗天然气8亿立方米，消耗煤炭350.8万吨，鉴于公司自身及库车地区煤炭储量丰富、供应充足，水源状况良好，这均为未来烯烃项目的运转提供了可靠保障。

　　
　　本次拟建项目主要包括年产30万吨PP、30万吨PE,同时副产10万吨丁烯和1.02万吨硫磺。由于塑料和化纤工业的快速发展，近十年来我国和全球对PP和PE的需求持续增长，而我国则因产能不足长期依赖于大量进口。虽然未来中东在建大量产能的释放可能逐渐缓解世界PP和PE供给紧张局面，但从我国石化产业发展规划和成本考虑，未来我国烯烃产业盈利前景仍然值得期待。（宏源证券李艳学）

　　
　　
　　
　　南京水运

　　
　　增发转型油运新星

　　
　　
　　
　　事件：南京水运（600087）在12月21日公告完成非公开增发现金认购部分，本次现金认购的价格为16.8元/股，向六家机构合计发行8920万股，募集资金149856万元。

　　
　　点评：控股股东已于12月4日以资产置换差额认购公司本次非公开增发的272011822股，加上本次现金增发部分，本次非公开增发股份合计为361211822股，低于原计划的4亿股。

　　
　　本次发行完成后，公司成功转型成海上油运新星，新募集资金将全部投入到已建造的8艘4万吨级原油/成品油船剩余进度款，投入到有国家政策支持的“国油国运”、“国轮国造”项目。

　　
　　公司未来运力增长速度较快，2008年-2011年运力年增长率分别为75.45%、35.29%、39.13%和10.35%。公司已与中石化签订长期运输合同，未来VLCC船运量有所保证。（国都证券巩俊杰）

　　
　　
　　
　　蒙牛乳业

　　
　　分手达能影响业绩有限

　　
　　
　　
　　事件：蒙牛乳业（HK2319）公告宣布与法国达能已相互同意不再继续合资项目，公司尚未公布中止合作的价格、细节和具体原因。此前于去年12月蒙牛开始与达能在内蒙古、北京及马鞍山组建3家合资公司，在内地生产和出售以酸奶为主的保鲜乳制品。蒙牛与上述三家合资公司的持股比例为51%，以其保鲜乳制品业务有关的资产合计3.815亿元人民币出资。

　　
　　点评：公司与达能的正式合作时间较短，合作尚停在初级阶段。2007年蒙牛生产的“碧悠”品牌酸奶销售收入大致在1亿元左右，仅相当于2007年公司酸奶业务销售收入的8%左右，公司酸奶业务仍是以“蒙牛”品牌系列为主。此前达能是以现金和“碧悠”品牌出资，合资公司的厂房、土地、销售网络和蒙牛系列品牌等其他一切均属于蒙牛。因此公司管理层认为，此次分手对三家公司的正常生产经营影响有限，也不会产生多少一次性费用。

　　
　　近年来，公司酸奶业务发展迅速，从销量上看，公司已占据国内酸奶市场的第一位。从品牌开拓来看，以大果粒为代表的新酸奶品牌在口感和包装上均获得市场好评；从技术来看，公司低温酸奶和鲜奶技术方面已日趋成熟，具备较强研发和推出新产品的能力。我们认为与达能的分手，公司将能够推出新品牌来弥补“碧悠”品牌离去的空间。（国泰君安罗磊）

　　
　　（见习记者孙晶晶整理）

　　
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