最具竞争力公司投资要点:
综合分析,宝钢是国内最具竞争力的钢铁公司,在可以预期的时期内,
宝钢股份在产品结构、技术研发、成本控制和运营效率上相对优势都将延续。
我们看好宝钢长期的成长性,公司规划2012年产能将达到5000万吨,较目前扩大一倍,这主要包括,收购集团公司钢铁资产;国内的并购和广东湛江项目。
短期内,公司产量增长主要来自于三热轧的逐步达产,预计08年产量增长200万吨。
在全行业高成本时代,宝钢股份的成本优势更趋明显,依据目前现货钢价水平,08年2季度宝钢产品价格仍有300元/吨的上调空间,可以充分覆盖50%的协议矿价涨幅。
考虑税率调整和产量增长,预计宝钢股份2008年每股收益为1.05元。对宝钢而言,不锈钢和特钢产品仍不容乐观,预计2008年只会实现微利,预测难度较大。
综合宝钢竞争优势,基于18倍2008P/E,宝钢对于目标价格是18.9元,我们维持宝钢股份增持评级。
风险因素:..国内超出预期的紧缩调控。
现货矿价如果大幅下跌,钢价支撑减弱。
不锈钢产品盈利的不确定性。 (来源:杨宝峰)
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(责任编辑:郭玉明)