(论坛)程伟庆:新内需时代的消费需求 推十大金股

　　全景网12月25日讯由《新财富》杂志社和山西证券联合主办的山西证券-新财富最佳分析师论坛12月23日在山西省太原市山西国贸大饭店开讲，其中，来自中信证券首席策略分析师程伟庆做了主题为新内需时代的消费需求和产业升级的专题演讲，程伟庆认为，业绩和资金依然是判断市场的主要依据，08年或许面临着外需行业向内需性行业的转换，他为在场的投资者推荐了十大A股和十大H股。

　　程伟庆认为，今年以来，牛市呈加速运行格局，2006年上证综指上涨121%，2007年至今则已上涨144%。总体来看，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。当前企业业绩增速虽然减缓，但企业盈利能力并没有恶化，流动性收紧还会经历一个渐进的过程。尽管中国经济的外部依存度在提高，但美国经济对中国经济和市场的影响不大，中国市场有着自身的运动规律，明年上半年美国经济走弱，中国市场反而可能更好。

　　对于判断明年市场，程伟庆认为，关注一些值得重视的宏观经济转变，如尽管明年消费与投资依然旺盛(这也意味着P增速还在高位)，但出口增速可能下降，顺差增速可能拐头，这是明年的最大变数。这可能相应带来行业增长的变局，表现为外需行业的普遍繁荣时代即将过去，内需性行业相应兴起，今后两年或许面临着这样一个转换过程。

　　程伟庆认为，经济结构转变和新内需时代为布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业应该是具备较高安全边际的选择，它们受到经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小；其次是多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业，与日、台经验相似，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，关注周期性行业中的部分行业和公司，这些选择依据来源于行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高以及龙头公司的溢价效应。

　　程伟庆最后表示，根据上述主题并结合盈利增长和估值数据，将超配地产、金融、医药、机械、白酒、航空和建筑行业，重点推荐公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。与此同时，他们也十分看好H股市场，看好的公司包括工商银行(H)、交通银行(H)、中国人寿(H)、远洋地产、广州药业、锦江酒店、中国国航、中国建筑、马鞍山钢铁。（全景网/雷鸣） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。