日照港：我国最年轻的亿吨港口

机构：慧远保银
有一则笑话，说沙僧对孙悟空说：“师兄，八戒的肉现在比师傅的还值钱."的确在通货膨胀如此严重的情况下，涨价成了主题，中国人最害怕的就是听证会。不过虽然中国老百姓是没有办法抵抗涨价，却可以发掘涨价受益的股票，也跟着发点小财。

这个观点我上次在推荐三友化工的时候讲过，结果三友大涨，如今我再次提起来，朋友们又有一次机会了，信不？今天要谈谈日照港的上调港口基本费率后的投资价值。

日照港是国家“六五”期间建设的新兴港口，建港以来快速成长，于2006年成为我国沿海第9个亿吨大港。日照港腹地范围内钢铁企业矿石需求数量较大。2010年，山东唯一的精品钢铁基地将落户日照，带来稳定的需求保障，而2007-2009年间，铁矿石吞吐量年均增长达14%。煤炭业务近年来处于下滑状态。随着外贸煤炭吞吐量逐步见底，在内贸煤炭需求增长的带动下，煤炭业务有望逐步企稳。

提价和短倒成本下降是业绩提升的主要动力。日照港将于2008年1月1日起上调装卸费率10%，因此公司2008年将增加净利润1.67亿元。因为后方堆场不足，07年短倒成本达1.2亿元，随着矿石码头二期于2008年中竣工运营，08年和09短倒成本将分别减少4000万和8000万左右。

08年底收购西港区二期有助于业绩增厚。日照港股份2007年发行分离交易可转债，按照协议，募集资金中的部分将于08年收购集团在建的西港区二期工程。目前上市公司的镍矿、水泥熟料和铝矾土等货种在西港区委托集团经营，收购西港区二期后将实现自主经营从而使得成本降低，预计09年业绩增厚在0.1元以上。

关注后续资产收购事宜。目前集团旗下盈利能力较强的资产均已进入上市公司；木片、散粮等码头仍需继续市场培育，而预期盈利能力较强的10万吨和筹划建设的30万吨的油码头值得长期关注。岚山万盛和昱桥公司未来将具有较好的盈利，上市公司未来有可能通过再融资实施股权增持。

在财务指标上每股经营活动现金流量大约是每股收益的2倍，说明资金回收得力，资产负债比例处于最佳状态，存货和应收账款之类比较少，质地不错。预计公司2007-2009年EPS 分别为0.28元、0.48元和0.65元，净利润年均复合增长率为57%，中短期内位居港口行业最前列。相对于港口行业重点公司08 年33 倍的平均PE，日照港理应享有

一定的溢价。

公司的前10大流通股股东有8家是证券公司，基金，QFII这样的机构投资者，值得注意的是第一大流通股东国泰君安是新进场，莫非是有备而来？

技术上看公司的股价在今天已经创出了新高，突破意愿明显，价格沿5天线上行，估计明后天会有一次技术性的回调过程，投资者可以多关注这次机会。

作者：慧远保银?启明星 www.qingbao123.cn

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