中国金融体系预演2008

　　2007年12月25日，众多政府部门对本年度的工作总结已近收尾。而今年以来中国金融体系在宏观调控中的显赫角色，让“一行三会”本年度的最后一次聚首颇为引人注目。

　　这场由央行、证监会、银监会和保监会主导的关于“中国金融业全面、协调与可持续发展”讨论会，甚至被业内分析人士喻为2008年中国经济发展中金融角色的一次预演。

　　央行 周小川

　　金融要支持农业发展

　　不再提明年的货币政策将有何作为，转而谈金融业如何支持农业的发展，央行行长周小川在中央农村工作会议后的工作重心有所转移。

　　周小川提到，全球的农业发展正出现转变，慢慢变得越来越资本密集型，或者说相对资本密集型，所以农民基础建设的投资，如何投资、如何配置资源就变成了越来越重要的题目。

　　于是，周小川提出了要积极发展面向农村的贷款型的新型农村金融机构。

　　“在农村存在的金融机构为农业服务主要是强调农业银行的改革、农村建设的改革和发展新型的农村金融机构。”周小川指出，发展新型的农村金融机构，这里面不一定都是存款类的，还有贷款类的。

　　周小川认为，小额贷款的发展应实现合理的利率，不能太低了，覆盖不了基本的风险损失，因为风险损失也是完全靠计算的，如果太高了，财务的实际性得不到保障。

　　另外，农业保险业是农村金融改革的一个新课题，周小川指出，“我们国家的农业受到了自然灾害、其他不确定性、虫害等很多的影响，使得产量和农民的收入都发生了不稳定，同时有可能对农民种田和其他农牧业活动的积极性造成损害，对于大力发展农业造成阻碍”。

　　这就需要保险业在其中起作用，提高农民的投保意识，慢慢使小城镇养成农业保险意识的习惯。

　　当然，在农村除了银行、保险可以施展拳脚外，期货业也可以大有所为，周小川指出，“如果有了农产品期货，可以按照期货市场的价格进行农业订单，那么这也是一个发展农业信贷的非常好的契机”。

　　证监会 尚福林

　　多渠道提高直接融资比例

　　股权分置改革完成后的资本市场是另一番天地。2006年、2007年中国的资本市场发生了翻天覆地的变化，沪深两市的股指日创新高已成家常便饭。

　　中国证监会主席尚福林在会上公布了最新数值，到2007年11月底，我国沪深两市的总市值是29万亿元，流通市值近8万亿元，投资者开户数约1.36亿户。1至11月份，沪深两市合计日均股票交易量为1934亿元，期货市场累计成交额达6.43亿手，创历史新高。

　　资本市场的发展自然也给投资者带来了丰厚的回报，尚福林透露：“2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，2007年的分红会远远超过这个比例。这三年的现金分红占当年净利润的比例是40%。”

　　不过2007年即将过去，市场更关心的是2008年资本市场将会发生何种变化。

　　工行 姜建清

　　加大优质贷款比重

　　就连国际上众多管理严格的银行都未能躲过次贷危机，风险控制的复杂性在严峻地考验着国内各家银行。在这样的背景下，姜建清认为，2008年银行业的发展目标就是提高风险控制能力，并且要加强国内银行的国际竞争水平。

　　“而工行作为最大的信贷银行，在宏观调控中承担着重大的作用。”对此，姜建清感到任务艰巨。

　　近几年，我国的各商业银行经济效益普遍大幅度提高，但不能忽视的一点是，国内的经济也同时处于上行期。令人担忧的一点是，对于银行经营管理的真正考验是来自于经济周期的逆转。目前这个周期还尚未到来。

　　“中央的宏观调控就是为了熨平经济周期的波峰、波谷，以保证银行长期稳健的增长。”姜建清同时认为，银行为加速资产结构的转变、保持信贷均衡平稳增长以及保持收益和风险的合适比例，应加大优质贷款比重，实施主动负债管理，加强改善收入比重。同时，应减少对于存贷款比重的过度依赖，减少负债收益，降低对信贷市场的过度压力，尽可能地疏导流动性的压力。“对于工行来说，应加快综合性的步伐，使收益增加，并加快资产组合和收益组合的调整，提高工行的核心竞争力。”

　　银监会 蔡鄂生

　　抓紧解决体制机制问题

　　2007年对国内银行业来说是上市回归的一年，也是海外发展并购的一年。但是完成股改、上市、海外并购的银行真的从此就一帆风顺了吗？

　　2007年次贷危机的爆发，许多大名鼎鼎的包括花旗、美林在内的银行都在顷刻间产生巨额亏损，对于国内的银行来说，这不能不说是敲响了一记警钟。

　　“我觉得我们是经常地在遇到新的问题，而且也不断地要有新的认识方法去判断这些问题，然后找出解决这些问题的措施。”银监会副主席蔡鄂生在会上如是说。

　　而现在银行业的问题是什么呢？蔡鄂生指出，“我们现在要解决的问题还是体制和机制上的问题”。“如果改革可以把我们在体制和机制上遇见的问题解决，那么就意味着，我们在体制和机制上的解决方式走上了轨道。”

　　交行 李军

　　努力提高业务质量

　　中国银行业如何全面协调可持续发展，是一个令人关注的课题。对此，中国交通银行行长李军认为，当今金融业与资本市场，与社会民生的关系更加密切。银行业，尤其是商业银行，是金融体系中一个分量很重的板块。市场、投资者对银行业的价值增长，从来都没有像现在这样高度关注、充满期待。

　　在过去相当长的一段时间里，我国的商业银行比较重视发展的速度和规模的扩张，发展方式比较粗放，片面追求资产负债规模等业务指标的高速增长。对于业务的要求和质量的重视不够，这一点尽管带来了收入的增长，但同时也加大了成本，损害了银行业务的增长。

　　对此，李军提出，只有统筹兼顾、协调发展，才能实现可持续价值的增长。“明年实行从紧的货币政策，资本市场的发展将继续为银行经营构成挑战，来自外资银行的竞争压力在不断加大的同时，银行自身还存在治理结构不够完善、架构流程有待改进等体制、机制方面的一些问题。要实现价值可持续增长，就必须把握好发展的节奏，过快或过慢都不利于价值的增长。”

　　结合交通银行的实际情况，李军表示，银行上市以后必须加快完善公司治理，这是保证稳健经营、实现可持续价值增长的终极制度机制。

　　保监会 李克穆

　　保险产品不能做成基金

　　在资本市场飞速发展的2007年，也带动了投连险这样的创新产品的出现，但这也带给了保险产品新的问题。

　　“从目前的情况看，由于市场竞争的激烈化，很多公司为了能够生存和发展，不断地调整其产品，有不少产品基本上没有多少保障性。有的产品号称还有1%的保障性，实际上有的产品基本就变成了一个普通的基金。”保监会副主席李克穆在昨日的会议上指出了保险产品目前的这一弊端。

　　“既然是保险业，我们的产品一定要有保障性。保障性这个基本属性一定要保持住。我想如果一个保险公司的产品就是一个基金，它要和专门的基金公司来进行竞争，恐怕是有问题的，也不符合保险业的基本特征，脱离了本质。所以，我想我们的保险公司、老总们应当在设立产品方面确保保险产品的保障性。” 李克穆认为。

　　学者 夏斌

　　密切关注从紧货币政策

　　相对2007年下半年以来货币、信贷过快增长的态势和物价上升的压力，中央经济工作会议对于明年的经济工作做出了从紧的货币政策安排。这是对前一阶段货币政策结果的评估，也是对明年国民经济保持稳定增长的政策判断。而夏斌对此的感觉是，货币政策在明年可能还是无法从紧到位。这种评估与判断，更多地是基于2007年下半年的货币信贷形势和世界物价的走势。

　　“特别是在世界与中国经济失衡的格局还没有出现较大变化之前，为了对冲可能继续产生的过多流动性做出的必然选择。而且可以肯定，这项政策必将持续一段时期。”夏斌同时表示，从紧的货币政策更多的是资产的指标。

　　尽管至今央行还没有明确公布明年从紧货币政策运行的目标到底是多少，尽管2007年全年的货币信贷增长目标的最终结果可能稍微低于11月份的数据，12月份的数据能否比11月的数据低一点？

　　对于上述问题，夏斌表示，明年中国经济的运行肯定会存在更多的不确定性，这些不确定性包括美国经济的次贷危机如何解决，中国政府今年年初出台的一系列结构调整政策在明年的执行情况，以及明年货币压力较大应以何种尺度实行从紧的货币政策。

　　中投公司 楼继伟

　　将参与两行股改

　　中国投资有限责任公司董事长楼继伟昨日说，中央汇金投资有限责任公司近期将参与国家开发银行和中国农业银行的改革重组工作。

　　楼继伟在“２００７年中国金融论坛”上说，作为中投公司的子公司，中央汇金公司将继续代表国家履行国有金融机构出资人的职能，不断完善国有重点金融机构的公司治理结构。

　　中投公司于２００７年９月底成立，汇金公司作为全资子公司整体并入中投公司。中投公司对外以境外金融组合产品为主开展多元投资，实现外汇资产保值增值。对内则继续代表国家履行国有金融机构出资人的职能，进行国有金融机构改革，实现国有金融资产的保值增值。

　　楼继伟说，中央汇金公司已于１１月３０日向光大银行注资２００亿元人民币等值美元。据了解，汇金按每股人民币１元的价格持有光大银行２００亿股，占该行总股本的７０．８８％，成为控股股东。

　　中金公司 朱云来

　　金融业要摆脱束缚

　　中国金融业面临的是如何迎接行业整合的问题。对此，朱云来表示，提高产品的创新能力，以及海外业务平台的建设是中国金融业在新一年中的当务之急。“特别是还有新产品的创新能力，以及风险控制的能力。这是一个非常重要的课题，特别是考虑到金融市场如果有任何的变动，这些国内的机构应该如何去应对。”

　　虽然目前证券公司的发展势头良好，但是这个行业在走向成熟的过程中还存在着挑战。“比如说我们业务的结构，不应过分依赖于传统的业务，也就是传统的经纪业务。另外，市场上存在着混业经营的趋势，我们在这样的环境中应有更好的发展。另外，中国企业怎么走出去，跟国际接轨，也是重要的挑战。”朱云来表示。

　　证券公司过分依赖于传统业务是个不争的事实。如果比较几类业务，如投行业务、经纪业务、自营资产管理以及其他业务，2007年国内前三大券商的经营业务收入占整个市场的22.6%，美国的比例是24.6%。另外，美国自营式的国际券商占整个市场的35.3%，我国仅为22.6%。在资产管理的业务上，国内只有22.2%，而国际则是37.3%。从业务结构上看，我们的业务比较集中，抗风险和创新能力十分有限。