新股定位:金风科技(002202)

　　金风科技(002202)新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估，对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的观点及该股的基本面内容。

　　上市首日定位预测

　　来源定位区间摘要

　　光大证券77-85元按发行后5亿股股本计算，我们对金风科技07、08、0

　　9年的每股收益预测为1.2元、1.7元和2.26元。我们取

　　08年动态PE45-50倍，公司合理的股价区间在77元?85

　　元，我们给予其上市后80元的目标价。我们预测其发行

　　价格为36元，对应2007年市盈率30倍。

　　国金证券93.03-108.53元综合分析之后，我们测算得公司2007年实现每股收益1

　　.33元，2008年实现每股收益2.146，2009年实现每股收

　　益3.101元；以2008年和2009年EPS基于PE进行估值，得

　　到公司的价值区间为93.03～108.53元

　　东方证券83.52元根据我们的估计，公司合理股价为83.52元，发行区间

　　为35-37元，我们的建议是积极申购。二级市场上，由

　　于公司的特殊性，必然会受到投资者的热烈追捧，股价

　　低于60元买入，高于120元参与需谨慎。

　　国都证券52.65-58.5元综合考虑上述区间以及目前市场状况，我们认为公司二

　　级市场的合理价格为52.65-58.50元。

　　申银万国60-70元2007-2009年预测全面摊薄下的EPS分别为1.21元、2.0

　　3元和2.04元。公司的合理价位在60元-70元之间，考虑

　　到中小板具体情况和政策因素，建议以35-38元询价。

　　国信证券80-90元我们预计公司2007-2009年EPS分别为1.20、1.90、1.7

　　7元。风电类上市公司业务以2008年EPS计算的PE均在4

　　0－50倍左右，由此我们认为公司二级市场的股价区间

　　为80－90元，考虑到当前新股上市均有较高的溢价以及

　　管理层对IPO发行价的限制，我们认为询价区间可确定

　　为36－40元。

　　天相投顾92.12-99.64元预计公司07-09年EPS分别为1.20、1.64、2.18元；我们

　　认为公司08年合理市盈率应在40-45倍之间，合理目标

　　价位65.60～73.80元，首日上市股价预计达92.12～99

　　.64元。

　　安信证券66-72元我们预测公司2007-2009年的每股收益为1.20元、1.70

　　元、2.40元，按照07年55-60倍PE估值，合理价位在66

　　-72元之间，对应08年EPS的PE为38.82-42.35倍。由于

　　公司上市受市场关注度很高，所以首日股价有可能超过

　　我们的目标价。

　　国元证券65.65-76.53元预测摊薄后公司07、08年的业绩分别为1.2和2.19元，

　　参照国际风电设备行业的估值，以及公司后续的高增长

　　，我们认为公司询价可定位07年PE可在30-33倍左右，

　　即36.03-39.64元，而公司上市价可达到08年30-35PE，

　　即65.65-76.53元。

　　广发证券82.35-91.5元按发行后5亿股总股份计算，我们预测公司未来三年EP

　　S为1.20元、1.83元和2.74元。按照2008年45～50倍市

　　盈率，公司合理股价区间为82.35-91.5元。

　　招商证券46-69元按照绝对估值方法对公司进行估值，核心价值区间将在

　　46.2-62元之间，相当于08年30-41倍的动态市盈率。考

　　虑到风电设备市场的快速增长，按08年30-45倍PE定位

　　，给予公司46-69元估值区间。

　　中信建投70-80元我们以国外同类上市公司的估值水平作为参考，按07年

　　60倍左右的市盈率计算，合理价值为70-80元。但是考

　　虑金风高速增长，且上市首日会获得较高溢价，很有可

　　能突破100元。

　　银河证券74-82元我们预计公司07－09年的EPS分别为1.19、2.16和3.22

　　元。参照A股市场中小板07、08年分别54和38倍的市盈

　　率，公司的合理相对估值为64～82。运用APV绝对估值

　　方法，公司的价值区间在74～122。综合两种方法，我

　　们认为公司的合理估值区间在74～82之间。

　　民族证券85-100元初步预计公司2007年－2009年收入分别为32亿元、57亿

　　元和95亿元左右，净利分别为6亿元、13亿元和22亿元

　　左右，每股收益分别为1.23元、1.99元和2.91元左右。

　　估值建议：预计公司上市首日股价在85元－100元之间

　　。

　　国海证券80-90元公司未来三年收入和净利润保守估计仍能保持30%?50

　　%的增长，预计2007年?2009年每股收益分别为1.2元、

　　1.8元、2.6元，给予公司40?50倍市盈率，以2008年每

　　股收益计算，公司的合理估值在80?90元，但鉴于公司

　　是国内发展潜力巨大的风电行业的绝对龙头，首日开盘

　　价有望达到100元。

　　西南证券100元我们预计公司08年、09年每股收益分别为1.84元、2.2

　　9元。若可维持免交所得税率的优惠，则08年、09年EP

　　S可分别增至2.04元、2.54元。我们倾向于取75元的估

　　值，相当于07年、08年动态PE分别为60倍、40.76倍。

　　由于目前A股市场整体估值较高、金风很可能会有资本

　　运作及风电场扩张行动，且具备最正宗、可信、完整的

　　新能源概念，会得到高溢价，预计上市后首日定价可超

　　过估值30%，达100元以上。

　　平安证券80-100元预计2007年、2008年和2009年的每股收益分别为1.22元

　　、1.67元和2.13元，预计金风科技上市后的合理08年市

　　盈率为50-60倍，对应的股价为80.0-100.00元。由于金

　　风科技属于高成长的行业龙头，我们按照06年摊薄40-

　　45倍计算，对应的申购价25.00-30.00元。

　　长城证券70.8-88.5元经测算，预计07-09年EPS分别为1.26、1.77、2.34元，

　　估值方面，从金风科技与国外两家主要的风电类上市公

　　司RPWGR、NDX1比较，以及国内电气设备行业平均估值

　　水平的比较，并鉴于金风作为国内风电设备龙头之一的

　　高盈利性与高成长性，我们予以其08年40-50倍左右的

　　PE较为基本合理。则金风科技6个月内合理价值为70.8

　　-88.5元左右。但鉴于公司具备真实、充分的新能源概

　　念，可能在上市首日得到二级市场追捧，高溢价达100

　　元以上。

　　中金公司84-100元相对08年市盈率为50-60倍，08年PEG为1.2-1.4倍（采

　　用09年每股收益增长率）。目标PEG接近海外风电整机

　　上市公司平均PEG（1.3倍）。中国快速增长的风电需求

　　以及金风领先的行业地位，能够支撑较高的估值水平，

　　合理价值区间84-100元。

　　长江证券77.49-87元根据我们预测，公司2007年-2009年摊薄EPS分别达到1

　　.23元、1.74元和2.52元，复合增长率为52.5％，以国

　　际上相近风电设备公司PEG1.2计算则PE为63倍，按200

　　7年EPS计算合理价格为77.49元。如果以2008年50倍市

　　盈率计算则合理价格为87元。综合上述分析确定合理价

　　格范围为77.49-87.00元之间。考虑到风电产业的发展

　　前景和公司的领先地位，上市首日定价有望突破100元

　　。

　　海通证券55.64-65.63元我们预测公司2007－2009年的每股受益将达到1.20、1

　　.61、2.08元。根据海通证券研究所DCF估值模型，以及

　　运用PE、PEG、PB等常用估值方法，参考国际可比风电

　　公司的估值水平，给予一定的安全系数后，综合得出该

　　公司每股内在价值在55.64－65.63元之间。

　　联合证券48-58元我们预计公司2007-2009年EPS分别为1.24、1.58、1.9

　　3元。国外主流风电设备公司07、08年的平均动态PE分

　　别为46倍、28倍，但全球市场的年均增长率仅为30%，

　　而我国风电市场在08、09年仍将经历一个快速增长期，

　　我们认为我国的风电设备类公司应该享受一定的估值溢

　　价，给予公司09年25-30倍PE，合理估值区间为48-58元

　　。

　　中信证券100-120元考虑风电行业整体估值水平和公司的行业龙头地位、行

　　业高成长特点，以及公司可预见的长期行业领先优势，

　　给予金风科技08年40-50倍左右动态市盈率，二级市场

　　的合理估值区间应为100-120元/股。 (来源：人民网经济频道) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。