银华投资:南京化纤：搬迁土地增值概念的化纤巨头

机构：银华投资
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南京化纤(600889)目前处于粘胶长丝行业龙头地位,拥有搬迁土地增值概念的化纤巨头。

公司主导产品是“金羚”牌粘胶纤维,产能4.5万吨/年,其中粘胶长丝年产1.5万吨,粘胶短纤年产3万吨,产品除供国内销售外,还远销韩国、日本、欧美等国。

06年公司控股子公司南京法泊耳年产1万吨长丝生产线投产后,粘胶纤维的产能将达到5.5万吨,07年公司与兰精公司合资(公司参股30%)的年产6万吨差别化粘胶短纤项目也将逐步投产,届时公司粘胶纤维产品的结构将更趋完善。

目前,由于上游原料棉浆粕行情出现了一定的变化,导致市场的粘胶纤维供应紧张。市场的供需求不平衡导致粘胶短纤价格呈现猛烈的上涨势头。从年初的14700元/吨猛涨到近期的20600元/吨！半年时间就上涨了40%！而粘胶长丝也于近期涨到36000元/吨,较去年底的26500元/吨上涨36%。南京化纤作为我国南方主要的粘胶短纤和长丝生产基地,大幅受益于产品的价格上涨。

公司日前发布重要公告,称公司为适应城市环境建设的要求,当地政府要求公司于2008年底前整体搬迁。对于此次搬迁,南京市政府将给予了鼎力帮助。截至目前公司已累计收到南京市财政局给予的贷款贴息补助3500万元。公司目前所在地总面积为32万平方米,根据目前南京市的土地出让情况,预计到时公司有望获得7亿元左右的出让金,扣除原有土地使用权价值、搬迁带来的设备损失以及土地性质变更费用等支出,预计公司到时的营业外收益仍将十分可观。

公司投资建设的法伯耳公司一期设计产能为1万吨差别化粘胶长丝,并预留二、三期工程位置。差别化粘胶纤维是对普通粘胶纤维的品种优化和性能改良,增加了产品的附加值,拓宽了产品的应用领域；该项目全部建成投产后必将大幅提高公司生产规模和提升工艺技术水平、装备水平以及产品的技术含量；并且由于该项目选址在南京化学工业园区,有利于集中治理工业污染、降低治污成本；因此,公司的投资决策顺应了本行业的发展要求,有利于保持并增强公司的市场竞争力。随着公司投资建设的南京法伯耳纺织有限公司开始生产,将对公司今后的利润增长提供强劲的支撑。

二级市场上,在基本面没有变化的背景下,该股从前期高点下跌以来,最大跌幅接近了40%,超跌较为明显。11月份,该股先于大盘止跌企稳,并展开反弹上涨。但碍于大盘当时调整幅度过深。该股也受压回落,并与大盘同步出现了二次探底。随着近期大势行情的转暖,该股再度展开持续的反弹上涨行情,成交量也稳步配合放大,人气活跃度明显提高。目前,技术指标MACD已上穿零轴向上运行,快速移动平均线与慢速移动平均线距离有扩大的趋势。这代表了该股开始走强。本周二,该股在盘中放量大涨6%,一举突破了前期形成头肩底的颈线位,上升空间已被打开,后市潜力巨大,可重点关注。

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