货币政策存疑 央行明年可能缓加息

　　针对国内的经济形势和国际影响，中国银行全球金融市场部近日发布的最新一期研究报告预计，央行明年上半年可能再加息两次，而下半年或是第四季度即将进入减息周期。

　　这与高盛的看法并不相同。央行宣布了年内第6次调整存贷款利息之后，高盛亚洲区首席经济学家梁红预计，今年剩余时间里以及2008年央行不会有进一步加息举动。

　　中国银行全球金融市场部表示，他们是考虑到国际环境趋冷影响，中国出口增速将在2008年明显回落，通胀水平将在2008年下半年明显回落的基础上做出对货币政策的预测。中行还预计12月份的CPI同比增长将在6.5%-6.6%的水平。

　　中国银行方面对加息作出的解释是，央行结构性调整加息幅度主要目的是，增加短期定期存款较活期存款吸引力，从而降低存款活性，使得商业银行对存款的可控性增加，避免存款大量集中挪移（可能与明年新股认购办法改革相配合），从而提高人民银行对货币供应量的调控能力。不过央行的货币政策正面临困境，一方面国内通胀压力在增加，一方面国际环境可能在明年趋冷，这对于货币政策实际上存在方向性矛盾。

　　虽然高盛方面认为，央行在未来一年不会动用加息这个杠杆来调整经济，但是认为短期内央行将继续回收流动性，可能通过进一步上调存款准备金率和发行央票，同时会更加严格的限制商业银行的信贷发放。此外，高盛还认为汇率调整是更有效的工具。