摸着石头布局2008年

　　西南证券

　　先盘点2007年末股票在证券交易场所交易的公司家数。2007年末，我国有公众公司1695家，包括上市公司1646家和挂牌公司49家。其分布是：在香港交易所(0388.HK)、深圳证券交易所、 上海证券交易所、SGX(S68.SG)上市依次有95、683、814、2家，在香港交易所和深圳证券交易所、香港交易所和上海证券交易所、上海证券交易所和SGX两地上市依次有7、44、1家；在代办股份转让系统挂牌有49家。

2007年末，香港市场的有关数据是：香港上市公司202家；不包括中国上市公司，在香港交易所上市的海外公司895家。因此，2007年末，股份在内地和香港证券交易场所交易的公众公司，合计2790家。此外，已在代办股份转让系统进行股份报价转让的中关村(行情论坛)科技园区非上市股份有限公司有24家。由于股东未满200名，它们不属于公众公司。

　　2008年，市场扩容步伐有望进一步加快。2007年1至11月，我国上市公司通过发行A、B、H股和可转换公司债券，融资7343.91亿元。2008年，通过以上方式融资额有望接近10000亿元。公司债券等形式的直接融资，则将在2008年异军突起。

　　2008年，内地和香港有望新增上市股票300只左右。香港交易所、深圳证券交易所、上海证券交易所2007年新上市股票分别为83、100、24只，合计超过200只。但这并不意味着2008年新上市股票数目与之相仿。2007年12月16日，中国证监会有关人士在2008中国经济形势解析高层报告会上透露，创业板各项准备工作目前已基本就绪，有望在明年上半年推出。创业板市场在发行标准上，对于发行人的财务指标要求可能会适当降低。这就意味着，符合上市条件的公司会增多， 中小企业(行情 股吧)的融资需求有望加快满足。这样，2008年新上市股票就有可能超过300只。但从布局上看，新上市股票主要在内地市场。

　　同时关注内地和香港市场，是因为港股直通车的制度安排和外汇“自由行”政策有望在2008年推出。国家外汇管理局《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》出台已有4个多月，不可能成为一纸空文。笔者认为，港股直通车在2008年开通、外汇“自由行”在2008年实施的可能性是较大的。内地和香港证券市场的互动，将更为有效。这样，2008年的内地投资者的视野，就应该切切实实地包括香港市场。

　　2008年，我们在关注上市股票的同时，还要关注代办股份转让系统的非上市股票。代办股份转让系统股份报价转让试点范围正在酝酿进一步扩大。目前，上海、天津、沈阳等地都在积极准备，西安、成都等全国范围内的16家科技园区有望入围。据指定报纸报道，中国证监会现已经批准武汉市东湖新技术开发区非上市股份有限公司参与股份报价转让试点。16家科技园区入围后，即使每家园区有5家非上市股份有限公司进行股份报价转让，合计也将新增80家非上市股份有限公司。此外，非上市公众公司除退市公司外，是否有新的来源，也值得关注。毕竟，高科技公司股份报价转让只是全国性的、统一监管下的全国性场外交易市场的两大功能之一。许多小企业无法满足上市条件。但我们又要提高直接融资比重。因此，满足非上市公众公司融资需求，也只是时间问题。

　　要预测证券市场的变化，有技术的因素，但也需要艺术细胞和运气。在现实生活中，十个经济学家会有十一种观点。美国经济咨商局总裁兼首席经济学家盖尔?福斯勒(Gail D. Fosler)说：如果你一生中能预测对两次，就值得在自传中大书一笔了。笔者并无自我烫金计划，因而也无意通过预测撞大运。2008年，3000多只股票装进万花筒，虽然五光十色，但会看得人眼花缭乱。以“摸着石头过河”的心态，布局2008年的投资，是不是一种较为稳健的策略呢？ (本文来源：上海证券报 )

　　

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