2007年板块运行三部曲

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　今日是2007年度最后一个交易日，沪深A股年K线双双收成带长上影年阳线已成定局，个股年度表现也基本定型。研究2007年市场板块运作，从中挖掘深度市场脉络或许对2008年的投资有较好参考。

我们总结发现，市场总体分为以下较明显的三部曲。

　　第一阶段（年初?5月30日）

　　绩差低价股

　　奏响“丑小鸭变美天鹅”狂想曲

　　这一个阶段中，研究发现在2006年度表现较好的大盘蓝筹股表现平平，而取而代之的是绩差股、题材股的全面崛起，许多低价绩差品种在这个阶段股价实现惊人的涨幅，有的涨幅超过300%，实现100%上涨的品种到处都是，比如林海股份、英特集团、宝商集团等此阶段内均实现了300%的涨幅。

　　在这个阶段即有超低价题材股的大幅度涨升，也有低价重组股惊人表演，比如4月13日，ST浪莎通过股改重组借壳S*ST长控，当日复牌后最高涨幅突破1000%，收盘仍然上涨849.30元，每股净值-7.94元，连年亏损的公司摇身一变成为每股收益5.03元的中国第一绩优公司，至今其EPS仍然没有任何一家绩优公司超越，实现了“乌鸡变凤凰”，令A股投资者和海外人士大跌眼镜。

　　绩差低价股的全面疯涨，使得管理层开始加大调控力度，5月30日，此阶段疯涨的绩差低价股股票开始全线大幅度回落，应该说此阶段是历史上投机收益最佳的阶段。

　　第二阶段（6月?11月初）

　　大盘绩优股

　　高唱价值成长主旋律

　　此阶段，价值股开始全线走强，特别具有代表性的有：采掘业中的煤炭板块、有色金属中的绩优板块、人民币升值的地产金融板块、资产注入的央企重组板块，代表股份主要为兰花科创、神火股份、江西铜业、云南铜业、中国铝业、万科A、招商地产、中国船舶、上电股份、东方锅炉、中核科技、东方电机、中国远洋等，其间新股板块中的西部矿业、中国神华、中海油服等参差表演，这些绩优高价股群不断推高加之巨大的涨幅，使得沪深市场出现了300元的个股，在10月17日创出的中国A股市场的历史新高。

　　这一阶段的特点是第一阶段中表现强演的绩差题材股重挫回落，许多品种在“5?30”后的连续跌停中，元气大伤，此阶段内除少部分绩差题材股表现外，大部分表现平平，对应点位、价位非常被动。

　　第三阶段（11月初至今）

　　中小板股

　　上演“新股不败”华彩乐章

　　此阶段的典型代表为中国石油的上市， 中国石油（601857） 成为中国股民2007年的最大伤痛，这种冻结申购资金超纪录3.5万亿的“亚洲最挣钱的公司”高开低走后套牢了无数的中小投资者，当日成交的700亿资金成为全线套牢族。受此带动地产、金融、有色、煤炭等板块全线回落，12月初，在货币政策从紧的影响下，年度表现强劲的地产股继续大，且跌幅较大。

　　在此阶段内中小企业板中的个股表现强眼，异军突起，新股金风科技百元开盘使得中小企业板表现达到高潮，有数十只中小企业板个股创出了历史新高，比如武汉凡谷、全聚德、怡亚通、劲嘉股份、中环股份等创出历史新高。而对比年初表现较好的题材股来看，一部分也由于重组或业绩的改善出现上扬，比如华丽科技、大庆华科、华工科技、力合股份等，但就绝大部分第一阶段的品种而言，表现有限，涨幅较小。

　　上述三个阶段是2007年比较典型的投资周期，而在每个阶段内其表现的品种均有一定的代表性，从绩差低价股、绩优高价股、中小企业板个股三个表现机会来看，均符合三个典型的阶段板块运作特点，其脉络比较明晰。

　　就整个年度涨幅来看，如果对不同行业或指数进行投资也会取得不同的投资效果。研究发现，至12月27日星期四收盘，年度涨幅前三位的行业指灵敏分别为：采掘指数+345.56%、石化指数+200.59%、金属指数+190.33%，而上证综指年度涨幅约为98%，上述三行业跑蠃大盘，如果投资者从年初投资相关个股，目前总体收益跑赢大盘的可能较大。而涨幅较小的行业指数中，IT指数、电子指数、农林指数处于行业指数末端。

　　因此，通过沪深A股市场三个典型阶段内板块运行及行业指数表现综合来看，只有将三个典型周期加之配置领先行业指数的品种，才可能取得利益最大化的投资，而就目前A股市场投资效果来看，能够把握好的并不多。

　　今年的市场脉络并不能代表明年市场的实际运行，历史也不会简单的重复，在2008年投资者还要迎来股指期货推出、创业板推出等重大金融衍生产品面市所带来的不确定因素，我们认为，市场剧烈震荡应是主要特点，波段寻求投资主题将是较稳妥的投资策略。

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